Вызовы современной экономики

С точки зрения МВФ мировой экономике угрожает связка «низкий рост - низкая инфляция – высокие долги – высокая безработица». Рецепт спасения от международных чиновников банален и прост – стимулирование спроса. Распорядители чужого (политики и чиновники) ничего иного не выдумали, как брать в долг, превращать кредиты в инвестиции в государственные программы (инфраструктура, ипотечное строительство, сельское хозяйство, «инновации») и поддерживать ликвидность финансовых организаций, которые слишком-важные-чтобы-обанкротиться . При этом происходит целый ряд негативных явлений. Идёт вытеснение частных инвестиций, снижение деловой активности малого и среднего бизнеса (более 90% экономик развитых стран) и надувание опасных пузырей на рынке ценных бумаг и недвижимости. МВФ игнорирует негативные, непреднамеренные издержки своего наивного совета «стимулируйте спрос».

МВФ констатирует, что «в странах с развитой экономикой частные инвестиции в основные фонды уменьшились после начала глобального финансового кризиса в среднем на 25% по сравнению с предкризисными прогнозами. Спад широко распространился, охватив как инвестиции в жилую недвижимость (жилье), так и инвестиции, не связанные с жилой недвижимостью (деловые). Рост частных инвестиций в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах также замедляется в последние годы после бума в начале-середине 2000-х годов, но более постепенно, чем в странах с развитой экономикой».

На протяжении последних восьми лет развитые и развивающиеся страны проводят кейнсианскую политику активного стимулирования экономики монетарным и фискальным допингом. За это время чиновники так и не запустили рыночный мотор экономики. По состоянию на 1.10.2014г. кредит в $-долларах для небанковских заёмщиков за пределами США составил $9,2 трлн. ($4,2 трлн. – долговые инструменты, $4,9 трлн. – банковские кредиты), что более чем на 50% больше, чем было в конце 2009г. Номинированные в $-долларах долги азиатских компаний увеличились с $700 млрд. в 2008г. до $2,1 трлн. (12,3% регионального ВВП) в 2014г.

Количественное смягчение довело мировые фондовые площадки до состояния исторических рекордов. Ценные бумаги поглотили десятки триллионов долларов кэша, сняв напряжение с цен потребительского рынка. Аналитики французского банка Société Générale указывают, что в истории США были только два периода, когда бы рынок ценных бумаг рос бы так же быстро, как на протяжении 2009-2014гг. (1923-29 and 1993-99). За таким бурным ростом последовали очень неприятные экономические события. Глава ФРС Дж. Йеллен, как и её коллеги в 1930-ые годы не знает, какое ужесточение монетарной политики США может спровоцировать схлопывание хрупкого равновесия. Сегодня удорожание $-доллара приведёт к потере ценовой конкурентоспособности развивающихся стран, а также тех государств, которые имеют конкурирующие доллару валюты, в первую очередь, зоны евро. Поскольку 40% прибыли компании из индекса S&P получают из-за рубежа, треть их выручки также генерируется за пределами Америки, то изменение баланса «доллар – остальные валюты» может негативно сказаться на мировой экономики в целом.

Очередная группа рисков, с точки зрения МВФ, связана с финансами. «Риски глобальной финансовой стабильности увеличиваются», распространяясь с банков на небанковские учреждения, с развитых на развивающиеся страны. К. Лагард советует проводить структурные реформы и делать «эффективные инвестиции в инфраструктуру». Проблема в том, что международные и национальные чиновники не обладают особыми знаниями и инструментами диагностики, чтобы в условиях высокой неопределенности и издержек обслуживания государственного долга определить, какие инвестиции в инфраструктуру являются коммерчески обоснованными, а какие просто поглощают миллиарды долларов и превращаются в «мёртвый» капитал.

Рекомендации Фонда

МВФ рекомендует следующие меры стимулирования экономического роста и нейтрализации кризисных явлений: «Первое, повернуть вспять негативную тенденцию снижения производительности труда в развитых экономиках за счёт снижения барьеров входа на рынки товаров и услуг. Второе – ликвидация барьеров на рынке труда, чтобы обеспечить борьбу с неравенством и расширить базу для обеспечения роста. Третье, потенциально огромную выгоду мировой экономике несут дальнейшая торговая реформа и международная интеграция».

Среди других советов Фонда отметим следующие: «Налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика может поощрять фирмы к инвестированию, хотя такие меры политики вряд ли вернут инвестиции в полной мере к докризисным трендам. Возможно также, что (в странах с четко выраженными потребностями в инфраструктуре и эффективными процессами государственных инвестиций при наличии незадействованных мощностей в экономике) обоснованы дополнительные государственные инвестиции в инфраструктуру для стимулирования спроса в краткосрочной перспективе, увеличения предложения в среднесрочной перспективе и, таким образом, привлечения частных инвестиций».

По мнению МВФ, «задача стимулирования инноваций и повышения роста производительности может быть решена за счет увеличения поддержки исследований и разработок. Этого можно добиться путем укрепления систем патентов и внедрения продуманных налоговых стимулов и субсидий в странах, где они находятся на низком уровне».

Производительность труда работников Фонд предлагает повысить «путем улучшения качества образования и повышения охвата населения средним и высшим образованием». «В некоторых странах существуют возможности для улучшения делового климата и функционирования рынков товаров».

Складывается впечатление, что Международный валютный фонд ходит по кругу. Он не может жаловаться на то, что его рекомендации игнорируются. Развитые и развивающиеся страны давно перешли в режим экономической политики, заданный кейнсианско-марксистской матрицей. Произошла опасная унификация экономического mainstream. Споры идут лишь о глубине количественного смягчения, временных рамках сохранения бесплатных денег для избранных чиновниками коммерческих структур и способах финансирования и реструктуризации долга.

Беларуси не составляет труда вписываться в теоретическую матрицу МВФ. Для этого белорусским властям нужно интегрировать белорусский банковский сектор в мировой. Это, пожалуй, самый большой вызов. Бюджетно-налоговая политика Беларуси во многом соответствует стандартным рекомендациям Фонда. Совмину не составляет труда заявить о начале структурных реформ и приватизации. Этот процесс может затянуться на десятилетие, а деньги в виде очередного кредита белорусские власти могут получить уже в 2015 году. Их выделение отнюдь будет означать не курс на свободный рынок, а унификацию риторики МВФ и Совета Министров. Повторять за международными экспертами за их кредиты фразы из учебника «Макроэкономика» от Бена Бернанки и Кристин Лагард специалисты Нацбанка и Минфина могут даже без акцента.