Похвала Национального банка со стороны МВф стала почти традиционной. Однако судить о качестве работы НБРБ только по снижению инфляции и стабильности обменного курса было бы некорректно. При помощи стандартных инструментов административного регулирования можно выжать из финансовой системы нужные показатели, особенно при доверии вкладчиков и растущей валютной выручке от продажи нефтепродуктов, удобрений, металлов и продуктов химии. Однако, как пишет Фонд, «белорусская экономика сталкивается с риском потери конкурентоспособности, вызванной характером проводимой политики». Речь идет о политике доходов, обменного курса, характере делового климата. На сколько хватит ликвидности? Совет директоров МВФ сомневается в устойчивости белорусского экономического роста. Он указывает на большой объем средств Нацбанка, которые выдаются на рекапитализацию банков. В 2003 г. НБРБ выделил на эти цели ресурсы, которые равны аж 46,3% от всего капитала банковской системы, в 2004 г. – 25,2%. Явно не от хорошей, прибыльной работы крупные госбанки постоянно пользуются денежной накачкой Нацбанка. Качественный экономический рост генерирует прибыль финансовых учреждений и укрепление их ресурсной базы. Если же это рост ради валовых показателей, то без некоммерческой поддержки Нацбанка не обойтись. МВФ справедливо отмечает негативные последствия для устойчивости финансовой системы страны так называемых административных кредитов для предприятий и на строительство жилья. Такая политика «продолжает усугублять проблемы с ликвидностью в системообразующих банках и вынуждает прибегать к очередному кругу рекапитализации банков правительством». Это, в свою очередь, создает проблемы с платежеспособностью банковской системы.
В НБРБ достаточно специалистов, чтобы понять опасности выстраиваемой руками государства финансовой пирамиды. Однако П. Прокопович и его коллеги – зависимые от правительства люди. Это понимают и в Фонде. Отсюда рекомендация Совета директоров наделить НБРБ «полной операционной автономией». Она ему сильно понадобиться, если серьезно подходить к цели снижения инфляцию хотя бы до уровня 8% в год. Это потребует ограничения объема кредитования, что входит в явное противоречие с требованием Совета Министров и администрации президента. Правительство хочет по максимуму выжать пользу с доверия населения к банкам.
В 2004 г. рублевые депозиты выросли на 74%. Их доля в общем объеме депозитов выросла с 46% до 53%. Доля денежных расчетов с 74% в 2003 г. до 84% в 2004 г. стимулировали спрос на рубли. Ускорение темпов кредитования привело к кризису ликвидности банковской системы в конце 2004 году. Его удалось преодолеть за счет ресурсов правительства, но, по мнению Фонда, этот кризис «выявил структурные слабости банковской системы, в которой доминирующие позиции занимают государственные учреждения». Хорошая стартовая площадка для реформ «Сохраняется риск, что текущая стратегия власти не приведет к устойчивому росту». Поддержание высоких темпов роста и снижение инфляции требует более жесткой макроэкономической политики и широкомасштабной реструктуризации. «При практическом отсутствии успешных реформ на уровне предприятий и в финансовом секторе централизованное управление экономикой, практикуемое Беларусью, имеет свой предел». Фонд считает, что необходимо сокращать присутствие государства в экономике и поддерживать развитие частного сектора. Он предупреждает об опасностях резкого административного повышения зарплаты, что еще больше усугубит положение реального сектора, в первую очередь промышленных предприятий.
    Совет директоров указывает на низкое качество инвестиционной политики правительства и необходимость проведения прозрачной приватизации в рамках жестких бюджетных ограничений. Влияние благоприятных внешних факторов, особенно дешевые российские энергоресурсы, не будет вечным. Надо создавать новую платформу для устойчивого экономического роста иначе стареющее население, самортизированные средства производства и низкотехнологическое оборудование грозят похоронить даже самую сбалансированную экономику. С 2007 года Беларусь вступит в фазу долгосрочного сокращения рабочей силы, которая уменьшится на 14,5% до 2020 г. при резком увеличении числа пенсионеров. Через 15 лет на одного работающего будет всего 1,2 работающих. Запаса прочности для финансирования пенсий тем, кому сегодня 40 – 50 лет, у правительства нет.
В 2004 году нагрузку на бюджет также увеличили требования жилищно-коммунального сектора. Уровень покрытия потребителями тарифов на ЖКУ сократился на 12 процентных пункта, составив 54%. От продажи госактивов государство получило мизерную сумму 0,1% ВВП, в то время как участились случаи конверсии долгов в акции государства. При сохранении текущей политики правительство все чаще будет задавать вопрос «где взять деньги?» По сравнению с 1995 годом реальные зарплаты выросли на 170%, в то время как производительность за этот период увеличилась только на 80%. Без большой инъекции внешнего капитала такую динамику сохранить будет невозможно. Больше рынка, меньше государства

На 2005 год МВФ прогнозирует рост ВВП 7,1%. Это значительно ближе к прогнозу власти, чем было год назад. Однако Фонд считает, что при сохранении экономической политики рост будет замедляться. В среднесрочной перспективе Беларуси грозит стагнация. При реализации реформ по версии МВФ (макроэкономическая стабилизация, структурные реформы, приватизация) рост будет более медленным в период 2005 – 2006, но затем он обретет более устойчивую динамику. Фонд предлагает быстрее снижать инфляцию и либерализовать торговлю. По его мнению «критически важно избегать больших долгосрочных бюджетных обязательств, выполняемых через административное и льготное кредитование». На 2005 год Фонд рекомендует увеличивать темпы роста кредитования в реальном исчислении на 14 – 18%: «НБРБ должен вводить ликвидность строго на рыночных условиях, избегая двусторонних транзакций (особенно воздерживаться от покупки по номинальной стоимости низкодоходных государственных ценных бумаг..»
    МВФ считает, что правительству надо отказаться от политики административного направления финансовых ресурсов на поддержку слабых банков. «Используя системообразующие банки для прямого финансирования избранных секторов и видов деятельности без должного анализа их прибыльности и кредитоспособности означает, что банковская система не может эффективно направлять финансовые ресурсы в самые выгодные, прибыльные сферы. Такая стратегия приводит к тому, что сбережения домашних хозяйств направляются по распоряжению правительства в сферы, которые выбраны им в качестве приоритетных. Повторение операций по рекапитализации банков является следствием постоянной убыточной деятельности государственных банков. Это может подорвать доверие к ним людей и отсрочить адаптацию экономики к изменениям в экономической среде».
    Так или иначе, все будут решать деньги. Своих у белорусских властей на выполнение всех задач и программ явно не хватит. Брать у населения взаймы до бесконечности нельзя. Банки стонут от нагрузки в виде поддержки села и жилищного строительства. У иностранных инвесторов ресурсов много, но под нынешнюю политику и политиков они давать не собираются. До тех пор, пока некой значимой социальной группе такое состояние нестабильного равновесия станет невтерпеж, системные реформы, предлагаемые МВФ, Беларуси не грозят.

Структурные реформы от МВФ

Источник: страновой доклад МВФ № 05/214 2005 г.

Развитие Беларуси 2003 - 2010: версия МВФ

при сохранении текущей политики

в случае проведения реформ по версии МВФ

Источник: МВФ 2005

Рекапитализация белорусских банков 2000 – 2004

(в млрд. рублей)

Источник: МВФ 2005

Консолидированный бюджет 2004 – 2006

(в % ВВП)

Источник: МВФ 2005

Беларусь в зеркале индикаторов 2003 – 2006

Источник: МВФ 2005

Платежный баланс Беларуси 2003 – 2006 млн. USD

Источник: МВФ 2005