Внешние риски для нового правительства Легкой жизни не будет

Автор  18 апреля 2006
Оцените материал
(0 голосов)

Каким бы ни была партийная структура нового правительства, кто бы ни стал премьер-министром, новой власти надо будет решать целый ряд острых экономических и институциональных проблем. 2005 год был практически полностью утерян  для реформ. Разочарованы не только люди, но и серьезные инвесторы, которые намеревались начать работу в Украине. Стране остро нужно правительство либеральных технократов, которые будут решать конкретные проблемы, а не продолжать межклановые разборки и. Добиться консенсуса во имя продолжения реформ – это важнейший вызов как для победившей партии регионов во главе с В. Януковичем, так и для президента В. Ющенко.

Ярослав Романчук 

Внешние шоки

В последние несколько лет Украине явно везло с внешней конъюнктурой. Рост цен на металлы позволил решить многие бюджетные и социальные проблемы, в том числе значительно увеличить золотовалютные резервы. Однако в 2005 году ситуация несколько изменилась. Негативные тренды продолжаются сегодня и будут идти в среднесрочной перспективе. В первую очередь речь идет о падании цен на металлы и рост цен на энергоресурсы. Первое бьет по основной экспортной позиции Украины. Второй фактор – по карманам домашних хозяйств и десяткам тысяч далеко не энергоэффективных предприятий. Для Украины эти факторы имеют экзогенный характер, т. е. динамика их изменений не зависит от действий украинских властей.
С такой оценкой согласен Международный валютный фонд. В последнем страновом докладе по Украине он выделяет пять типов внешних шоков: 1) резкое падение цен на металлы, 2) повышение цен на энергоносители до мирового уровня, 3) падение физических объемов экспорта металлов, 4) быстрый рост ПИИ и притока долгосрочного капитала, 5) волатильность частных потоков капитала. Речь идет о необходимости сбалансировать монетарную и фискальную политику, не допустить удара по отечественным экспортерам укреплением гривны и не допустить увеличения бюджетного дефицита.

Металлическая зависимость

Украина весьма чувствительна к состоянию мирового рынка металлов. Доля этой товарной позиции в экспорте составляет почти 40%. В последние 10 лет она колебалась в пределах 36 – 41% от общего объема экспорта. Украина сумела диверсифицировать торговлю металлами. Доля экспорта в Россию сократилась с более 50% до менее 20% в 2005 году. Прогнозируется, что при новом хозяине «Криворожстали» экспорт в ЕС и Китай еще больше увеличится. Другие эксперты уверены, что этим прогнозам вряд ли суждено сбыться. В 2005 году цены на металлы  еще были выше уровня 2004 года, но в 2006 году эксперты прогнозируют небольшое падение, на 10%. Однако все равно они будут оставаться на 30% выше уровня исторического тренда. Это пока новые производственные мощности не завалили мир избыточным предложением.
    Роста цен на металлы резко увеличил профицит платежного баланса. Выручка от продаж товаров этой группы компенсировал рост цен на электроэнергию. Однако в 2006 году добиться такого же расклада будет гораздо сложнее. Поскольку среднесрочные прогнозы по ценам на металлы остаются для Украины пессимистическими, то страна может столкнуться с проблемой стремительно растущего дефицита платежного баланса. Валютные резервы Нацбанка могут сократиться до 2,5 месяцев экспорта, что опять увеличивает риски дестабилизации валютного рынка.
    Так что надежды на обеспечение устойчивого роста только за счет «Mittal Steel Кривий Ріг» могут явно не оправдаться. Напомним, что эксперты-пессимисты прогнозируют сокращение квот на украинские металлы в ЕС и падение объемов закупок Китаем. Надо срочно избавляться от моноторговли. Это не значит, что правительство должно создать некоего нового промышленного монстра. Надо, наконец, взяться за создание благоприятного делового климата для малого бизнеса, деполитизацию правовой системы и административную реформу. 

Энергоресурсы и новые инвестиции

2006 год покажет, какую цену придется заплатить Украине за новые цены на газ и другие энергоресурсы. В ценовом выражении доля товаров этой группы в структуре импорта составила почти 34%. Сокращение разницы между мировыми ценами на нефть и газ и ценами, по которым покупает эти товары Украина близко к завершению. Это значит, что украинские нефтетрейдеры не смогут больше пользоваться ценовыми ножницами и класть в карман дополнительную ренту. У правительства также не будет маневра сохранить высокую субсидиарность жилищно-коммунального хозяйства.
    За 15 лет Украина должна была давно адаптировать внутреннюю экономику к мировым ценам на газ и нефть. К сожалению, страсть личной наживы за счет энергетической ренты (эти схемы реализовывались вместе с российскими олигархами) оказалась сильнее желания создать в стране реальную рыночную структуру производства.
    Очередным риском для развития Украины является привлечение иностранных инвестиций и модернизация производственной базы. По объему привлеченных инвестиций из-за рубежа Украина имеет один из самых плохих показателей среди 27 переходных постсоциалистических стран. Продажа целого ряда объектов энергетического и инфраструктурного секторов позволит увеличить валютные поступления в бюджет. Но этого явно мало. Украине важно создать условия для продажи иностранным инвесторам тех компаний, которые поставляют товары на внутренний рынок. Без опыта современного менеджмента, маркетинга и брэндинга украинским предприятиям будет сложно конкурировать на собственном рынке, особенно после вступления в ВТО.

Амортизаторы для внешнего шока


Рост дефицита бюджета Украины заставляет правительство все чаще обращаться к иностранным инвесторам с предложением купить ГКО. В 2003-04 гг. после выхода страны вышла на рынок евробондов, правительство продало ценных бумаг на сумму $2,1 млрд. В 2005 году приток частных инвестиций в государственные ценными бумаги превысил $1 млрд. При этом отток иностранного  капитала из страны гораздо больше. К примеру, в 2004 г. приток долгосрочного частного капитала составил $2 млрд., а отток краткосрочного иностранного капитала составил $8,5 млрд. Хотя внешние обязательства станы, как доля ВВП, остаются низкими (около 13% ВВП), баланс частных потоков капитала может ухудшить ситуацию на валютном рынке, особенно если новое правительство захочет в очередной раз проэкспериментировать с просоциалистическим интервенционизмом.
Поскольку значительна часть внешних обязательств страны номинирована в долларах США, то изменение отношение внешних инвесторов к Украине и последующий за этим отток капитала может поставить Нацбанк и правительство в сложное положение. Нехватка валюты при падении выручки от экспорта металлов способна испортить настроение новому премьер-министру. Возникает спрос на более предсказуемую политику обменного курса, либерализацию финансового рынка и широкомасштабную приватизацию банковского сектора. Именно эти факторы являются амортизаторами шока оттока иностранного капитала. Украинское государство продолжает играть слишком большую роль в этой важнейшей части экономики, что и усиливает к ней недоверие. Ситуацию усугубляет неспособность правительства сбалансировать бюджет с одной стороны, и Нацбанка Украины снизить инфляцию до уровне менее 3% в год.
Понятно, что механическая смена вывески с именем премьер-министра не решит все эти проблемы. Нужны институциональные изменения, в том числе развитие национального фондового рынка. Нейтрализации внешних шоков будет способствовать либерализация рынка труда и дерегулирование товарных рынков. Такие меры позволят быстрее адаптироваться к изменению цен и колебаниям обменного курса.
    Так или иначе, новому украинскому правительству не удастся подобно своим предшественникам в период 2003 – 2005 гг. радоваться чрезвычайно благоприятным условиям внешней торговли для Украины и заниматься точечной настройкой существующих институтов. В ближайшие два – три года Украине потребуется модернизация политики обменного курса, ревизия бюджета и, в первую очередь, госрасходов. Без рыночных решений на фондовом рынке страны, без либерализации товарных рынков и создания условий для развития малого бизнеса справиться с внешними шоками будет очень сложно. Обвала темпов роста ВВП ожидать не приходится, но повторить среднегодовые темпы роста экономики 8,5% в период 2000 – 2004 гг. едва ли удастся.
 

Товарная структура экспорта и импорта Украины в 2004 г.

Продукт

% от экспорта

Продукт

% от импорта

С/х продукция

10,4

С/х продукция

6,4

Энергия

12,2

Энергия

33,8

Химические товары

10,4

Химические товары

12,9

Древесина и изделия из нее

10,7

Древесина и изделия из нее

3,2

Промышленные товары

3,8

Промышленные товары

4,8

Металлы

39

Металлы

5,9

Машины и оборудование

16,9

Машины и оборудование

26,2

Другие товары, включая неформальную торговлю

4,5

Другие товары, включая неформальную торговлю

6,8

Источник: МВФ, ноябрь 2005

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

апреля 17 2017

Праздник не удался

2 апреля 2017г. – странный праздник, День единения народов Беларуси и России. Накануне А. Лукашенко предупредил о хрупкости союзного строительства. Правительство РБ в предпраздничной манере…