Евразийский фонд стабилизации и развития

Забалансовые проблемы

Автор  13 июня 2016
Оцените материал
(2 голосов)

Новые кредиты - старые болячки

Основной кредитор Беларуси Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) постоянно мониторит состояние экономической политики Беларуси. Сегодня активно обсуждается вопрос предоставления второго транша в объёме $300 млн. Эту сумму, вероятно, белорусское правительство получит, но низко висящие плоды лёгких реформ быстро закончатся, и тогда нашим властям нужно будет перейти к болезненным для их сознания рыночным реформам. Пока есть много деклараций, обещаний и обязательств. Но это в нашей истории уже было, с тем же ЕФСР и МВФ. Да, Беларусь рассчиталась по всем внешним кредитам, но полноценные рыночные трансформации так и не начала. Опасность рецидива проедания очередного внешнего кредита остаётся.

Косметический ремонт фундамент не исправит

Логика ЕФСР видна в оценке отчёта Минфина РБ о выполнении условий первого транша финансового кредита в $500 млн. Белорусские власти вместе с кредитором «доработали матрицу мер экономической политики», дополнив её 17-ю мероприятиями. Они должны демонстрировать «начало реализации глубоких структурных реформ». От декларации до демонстрации может пройти не один год. Поэтому ЕФСР определил 26 условий для выполнения белорусской стороной, из которых 11 имеют статус контрольных показателей. Если бы кредит был делом исключительно финансовым, то белорусская сторона не имела бы возможности имитировать выполнение установленных показателей, но в отношениях с Россией, в том числе через ЕФСР, всегда есть элемент политического сюрприза.

Евразийский фонд стабилизации и развития остался доволен выполнением белорусской стороной своих обязательств. «В целом, Управляющий отмечает повышение качества экономической политики, проводимой властями в 2015г. и истекшем периоде 2016 г. Выполнение этих мер, поддерживаемое проведением гибкой валютной политики, способствовало снижению инфляции в РБ до 12% на конец 2015 г. против 16,2% на конец 2014 г. По состоянию на 1 марта 2016г. (контрольная дата оценки первого транша), выполнены все условия первого транша, кроме одного индикативного условия, предусматривающего привлечение новых заимствований в объеме, не превышающем половины от ежегодной потребности в погашении государственного долга. Фактически, привлечение государственных заимствований в январе-феврале 2016г. составило 91,4%».

Во главе угла – макроэкономическая стабилизация. Белорусские власти должны, наконец, добиться однозначной инфляции и привести в порядок финансовый рынок. «Высокие инфляционные (и, как следствие, девальвационные) ожидания препятствуют эффективному функционированию экономики из-за роста общей неопределенности, крайне высокого уровня реальных процентных ставок и высокой степени долларизации».

Непросто будет справиться со «значительным накопленным разрывом между реальной заработной платой и производительностью труда (245% к уровню 2000г.), и директивным кредитованием. Вызванный этим несбалансированный рост удельных издержек в валовом объёме производства является фундаментальным фактором снижения конкурентоспособности белорусской экономики и давления на валютный курс». Ломать старый фундамент и создавать новый – это задача совсем другого уровня. Политической воли для её выполнения в Беларуси пока нет.

Спрятанное за баланс считать не существующим

Власти делают вид, что перешли в режим экономии и зажимания поясов. Цифры и факты показывают, что пояса, в основном, зажали для людей и предпринимателей. Правительство же не решается тронуть хронических иждивенцев в лице государственных промышленных предприятий. Операции с ним спрятаны в засекреченную государственную инвестиционную программу. Нацбанк по-прежнему опасается публиковать результаты опросов предприятий. Широкая публика ничего не знает о работе секретной тройки (Нацбанк, Минфин, Минэкономики) по реструктуризации проблемных активов, обслуживанию долгов 106 номенклатурных фаворитов (промышленных предприятий). Белорусские власти ведут себя, как неряшливая хозяйка, которая хочет пустить пыль в глаза гостям. Перед их приходом она с большего убрала дом, но груды мусора замела под кровати и мебель.

Белорусские власти продолжают жить от кредита до кредита, наращивая долги, не справляясь с неплатежами, увеличивая налоговую и регуляторную нагрузку. Причём в условиях острого дефицита иностранной валюты белорусские власти львиную долю заимствований на внутреннем рынке осуществляются не в Br-рублях, а в иностранной валюте. Около 83% внутреннего долга – в иностранной валюте. Это говорит об острейшем дефиците доверия коммерческих организаций и домашних хозяйств к власти.

Деньги, поступающие от продажи новых облигаций, идут на покрытие старых долгов. То же самое происходит по внешнему долгу. Правительство направо-налево раздает государственные гарантии, чтобы коммерческие организации сами привлекали деньги. В 2015 г. объём государственных гарантий на внешние заимствования составил Br1,6 млрд. Это в 3,8 раза больше, чем было в 2014 г. Это значит, что белорусские коммерческие заемщики тоже живут в кризисе доверия, раз без поддержки правительства их не кредитуют.

В 2015 г. обслуживание и погашение внешнего и внутреннего валютного долгов правительство потратило $3,5 млрд. Из них - $3,3 млрд. – новые валютные кредиты. В 2016г. нужно $3,3 млрд. У правительства пока нет новых кредитов для финансирования этих обязательств. Можно, конечно, проесть золотовалютные резервы, но тогда угроза валютных волнений резко увеличится. Можно, конечно, ввести дополнительный налог для каждого экспортера. Но тогда валютная выручка сократится еще больше. Можно, конечно, в рамках кампании по дедолларизации, перевести все валютные вклады в рублёвые, но такой удар под дых даже кухонно ропщущее, публично молчаливое большинство едва ли переварит без гнева и ярости.

При формальном профиците бюджета правительство прячем за баланс миллиарды долларов расходов. «Высокий уровень расширенного дефицита консолидированного бюджета РБ в последние годы (около 4,8% ВВП в среднем за 2010-2014 гг.) обусловлен, в первую очередь, значительными объемами забалансовых расходов бюджета, направляемых на поддержку государственных предприятий (государственные программы, финансируемые из правительственных депозитов, исполнение гарантий Правительства по государственным заимствованиям, пополнение уставных фондов государственных предприятий и рекапитализация коммерческих банков)». В 2015г. расширенный дефицит бюджета органов государственного управления (включая чистое кредитование Банка Развития) составил 0,5% ВВП (против 2% ВВП в 2014 г.), но произошло это не за счет сокращения забалансовых расходов, а дополнительных доходов, преимущественно, от экспортных пошлин.

И в таком контексте нам обещают макроэкономическую стабилизацию. Белорусские власти понимают, что ЕФСР и МВФ – это не белорусское население, которое можно зомбировать при помощи пропаганды, припугнуть увольнением или лишением бонусов. С Россией и Западом такое поведение не проходит. Прежде всего, потому, что у белорусских руководителей слова очень сильно расходятся с делом. Сначала они упорно повторяли, что кризиса у нас нет. Потом согласились, что он есть, но нам его «прислали» извне. В переговорах с кредиторами из России и МВФ белорусское правительство убеждает, что оно уже начало «глубокие структурные реформы». А людям говорят, что наша модель крепка, и «танки наши быстры», т. е. ничего существенного менять не будем. Так, побелить – подкрасить. Вот такое у нас правительство. Без внешнего волшебного пенделя, в данном случае от ЕФСР, оно не может заставить себя навести порядок в своем собственном экономическом доме.

Другие материалы в этой категории: « Бананы интеграции Наш бумеранг, вперед лети »

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!