Внутренний предел белорусской экономики

Автор  07 сентября 2015
Оцените материал
(1 Голосовать)

Самым слабым местом белорусской экономики является образовавшийся задел между промежуточными итогами реформирования денежно-кредитной сферы и медленными изменениями в части развития реального сектора. Действия, которые предпринимает Нацбанк для макроэкономической стабилизации позволили снизить риски ухудшения ситуации в финансовом секторе. Однако правительство не спешит менять подходы к управлению государственными предприятиями и давать больше свободы частной инициативе. Это порождает некоторую дилемму, при которой дальнейшее продвижение по пути реформ в денежно-кредитной сфере затруднено плохим положением реального сектора, а политической воли для реформирование последнего не просматривается.

Из-за этого увеличивается вероятность ухудшения ситуации в целом по экономике.

Одним из основных рисков ближайших месяцев является риск очередной потери доверия со стороны населения к банковскому сектору. Нацбанк старается всеми силами снизить процентные ставки на кредитно-депозитном рынке для того, чтобы предприятия смогли пополнить свои оборотные активы за счет недорогих кредитов. Однако эти действия могут вызвать цепную реакцию, связанную с оттоком ликвидности из банков.

На 1 июля на срочных счетах физических лиц – наиболее чувствительной категории вкладчиков – размещено 34,3 трлн. рублей. Это порядка 62,5% от всех срочных депозитов в банковской системе. Таким образом, в случае потери привлекательности хранения средств на счетах, они будут изъяты. При этом, исходя из характера накоплений, они вряд ли будут направлены на потребление; скорее всего белорусские рубли будут обменены на иностранную валюту, что усилит давление на валютный курс.

Кстати, триггером изменений в части изъятия средств из банков может стать и резкое изменение курса национальной валюты из-за внешних факторов. В таком случае можно будет ожидать лавинообразной реакции: одно негативное явление будет порождать другое.

Отчасти ситуацию может спасти наличие избыточной ликвидности в системе. В первой декаде августа она была выше нормы практически в два раза. Однако в случае возникновения лавинной реакции это не поможет банкам (особенно небольшим). Так, в декабре 2014 г., когда из банковской системы было изъято почти 10 трлн. рублей, отдельным финансовым структурам пришлось вводить ограничения на расчеты, а также задерживать платежи своим клиентам.

Еще одним актуальным риском является состояние предприятий. В абсолютном выражении количество убыточных организаций за май (последний месяц доступной финансовой статистики) серьезно выросло и составляет 135,5% уровня прошлого года (месяцем ранее – 125,2%). При этом их доля в общем количестве организаций осталась примерно на том же уровне (21,5% против 21,3%). А если учесть долю низкорентабельных предприятий (до 5%), то более ¾ экономики работает с минимальной отдачей.

Белорусское правительство старается снизить финансовую нагрузку на предприятия, однако в условиях запретительных ставок по кредитам, принимаемые меры носят деструктивный характер. Фактически государство перекладывает взятые ранее предприятиями обязательства (в том числе в валюте) на себя, а финансовую поддержку обеспечивает с помощью различных долговых инструментов (облигации и т.п.). Однако это не решает основную проблему реального сектора – низкой эффективности его работы. Поэтому в среднесрочной перспективе такие меры могут породить рост проблемной задолженности перед банками и очередной виток инфляции.

При изучении динамики показателя инфляции – индекса потребительских цен (ИПЦ) – может создаться впечатление, что проблема постепенно разрешается. Так, с начала года ежемесячные темпы ИПЦ сократились с 2,4% в январе до 0,2% по итогам июля. Только природа замедления цен не только в более жесткой денежно-кредитной политики Нацбанка, а, скорее, в ручном управлении этим экономическим параметром со стороны Минторга. Фактически, с момента девальвации в январе правительство взяло под контроль изменения цен в экономике, применяя пруденциальные меры к тем, кто «необоснованно» их повышает.

При этом с марта индекс цен на товары и услуги, не входящие в расчет базового индекса потребительских цен был в отрицательной зоне. Это отчасти означает, что правительство также не изменяло регулируемые самим государством цены и тарифы. Соответственно, в условиях все еще высокой годовой инфляции (по году планируют уложиться в 15-18%), этот навес необходимо будет снимать. Вопрос только в том, когда именно это произойдет?

Еще один внутренний риск для отечественной экономки – рост безработицы и вынужденная неполная занятость.

На конец июня официальная безработица зафиксирована на уровне 1% от экономически активного населения. В абсолютном выражении она составила 46,8 тыс. человек, что в 2,2 раза больше, чем на конец июня 2014 г. Вынужденная неполная занятость выросла в 3,8 раза, а количество работников, находящихся в отпуске по инициативе нанимателя – в 3,2 раза. При этом численность занятого в экономике населения также снизилась: минус составил 1,5% или 68,1 тыс. человек.

Отсутствие внятной политики по поддержке освобождаемой рабочей силы может породить социальные волнения в обществе. Пока же отдельные социальные функции выполняют сами государственные предприятия, которые за счет правительственной поддержки не сокращают еще больше работников. Однако в случае истощения ресурсов проблема нехватки рабочих мест даст о себе знать.

В целом, внутренних рисков для белорусской экономики достаточно много. Кроме перечисленных можно также назвать:

• истощение валютных резервов при наличии высоких внешних обязательств;

• сокращение количества малых и средних предприятий;

• падение доходов населения и т.д.

Нивелирующий фактор?

Несмотря на многочисленность проблем в экономике, есть один нивелирующий их фактор – президентские выборы.

Без сомнений, в какой-то момент экономические законы возьмут верх над политическими желаниями. Однако до этого можно использовать административный ресурс, чтобы улучшить показатели системы.

Понятно, что в такой ситуации риски для экономики никуда не пропадут. Наоборот, их актуальность возрастет, и в послевыборный период высока вероятность серьезных кризисных явлений. Даже низкая база сравнения этого года вряд ли создаст иллюзию восстановления макроэкономических показателей. Ведь структурно ничего не меняется.

 

 

Новые материалы

января 03 2018

Итоги социально-экономического развития Беларуси в 2017г. 16 номинаций

Аналитический центр «Стратегия», Научно-исследовательский центр Мизеса имеют честь представить вам итоги социально-экономического развития Беларуси в 2017 году в 16 номинациях. 2017-ый год стал годом управленческого…

Подпишись на новости в Facebook!