Беларусь опять между двух огней

Автор  01 октября 2012
Оцените материал
(0 голосов)

Сценарии по инфляции и курсу Br-рубля на 2012 и 2013 год

Ярослав Романчук, сентябрь 2012

Справляться с парламентскими выборами белорусские власти научились давно, а вот с инфляцией и валютным рынком пока не получается. А. Лукашенко предпринимает еще одну попытку. Пока на бумаге. Благими намерениями наполнены свежеиспеченные указы № 418 и № 419 от 25.09.2012 об Основных направлениях денежно-кредитной политики (ОНДКП) и важнейшие параметры прогноза социально-экономического развития на 2013 год. Документы получились красивыми и гармоничными, но малореалистичными и даже утопичными. Сумятицу усиливает проект закона о бюджете. В нем – своя правда. Она сильно отличается от того, что написано в ОНДКП-2013.

Беларусь в очередной раз оказалась между двух огней. С одной стороны, власти обещают снизить инфляцию в 2013 году до 12%, стабилизировать финансовую систему, снизить ставку рефинансирования до 13–15% годовых, а также обеспечить курс белорусского рубля в 2013г. на уровне Br8400-8500/$1. С другой стороны, запланирован рост ВВП на 8,5%, промышленности – более чем на 10%, строительство 6,5 млн. м2 жилья, производительности труда на 9,3%, а реальных денежных доходов населения – на 6,5%. Правительство рассчитывает на рост экспорта, положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами, а также снижение энергоемкости ВВП на 7%. Весь этот макроэкономический «банкет» должен быть оплачен преимущественно деньгами налогоплательщиков. Запланировано также привлечение на чистой основе $4,5 млрд. прямых иностранных инвестиций.

Вот и думай, что, на самом деле, будет делать белорусская АпСоНа (Администрация Президента, Совет Министров, Национальный банк). То ли, наконец, объявит решительный бой инфляции, т. е. откажется от безответственного печатания Br-рублей, предоставления бюджетных дотаций/кредитов банкам и предприятиям, то ли традиционно продолжит кредитную накачку преимущественно государственного сектора экономики, правдами и неправдами бороться с импортом и стимулировать экспорт.

Бедные банкиры и бизнесмены. Им-то нужно планировать свою работу на 2013 году в реальном измерении. Понять эту самую реальность, оценить действия АпСоНы по двум противоречивым и часто взаимоисключающим документам на 2013 год (бюджет и ОНДКП-2013) невозможно. Директорам предприятий и инвесторам важна предсказуемость макроэкономической политики, хотя бы в рамках некого коридора. Белорусские власти своими документами и действиями настолько расширили этот коридор (инфляция может быть от 10 до 100%, курс – от Br9400/1$ до Br16000/1$), что превратили корпоративное планирование в очень нервное, требующее постоянного внимания, гадание на кофейной гуще. Правильность управленческих решений будет в большей степени зависеть от номенклатурного, банковского инсайда, чем от глубоких знаний экономики, финансов и менеджмента.

Обещания как из рога изобилия

Нам в очередной раз обещают, что и волки будут сыты, и овцы целы. Белорусские власти все еще не отказались от мысли обмануть закон редкости. Они по-прежнему рассчитывают на объемный нефтехимический грант России. Закон о бюджете на 2013 год сверстан еще по советскому принципу «от каждого по способности, каждому по потребности». Это значит, что власти продолжат выжимать все соки из частного бизнеса и потакать капризам номенклатурных «точек роста». В их распоряжении будут ресурсы бюджета, инновационных и инвестиционных фондов. К финансированию наверняка подключится Банк развития. Население же ждет обещанное повышение тарифов на ЖКУ, бензин и транспорт. В свете согласования акцизной политики с Россией наверняка подорожает алкоголь и сигареты.

Желающих получить бюджетное финансирование в 2013 году будет традиционно много, но приоритеты остаются неизменными: сельское хозяйство ($3,5–4 млрд.), строительство (Br25–30 трлн.) и «инновационные» проекты холдингов (~Br18-25 трлн.). Руководители соответствующих министерств и коммерческих организаций потирают руки, предвкушая дележ щедрых бюджетных потоков.

Для общей оценки реалистичности бюджета и последствий его реализации мало знать, кто получит деньги налогоплательщиков. Важно знать, откуда правительство их возьмет и что при этом будет с такими важными параметрами, как инфляция, курс Br/$ и размер государственного долга. Одно дело приказать построить 6,5 млн. м2 жилья, другое – найти источники финансирования. Одно дело – построить в каждом районе молочную ферму, другое дело – найти рынки сбыта для молочных продуктов, сухого молока и сыров. Не составляет труда закачать в новый цементный/сахарный завод под миллиард бюджетных или заемных долларов. Гораздо труднее найти надежных покупателей, особенно в ситуации рецессии стран ЕС и ужесточения конкуренции на российском рынке.

Правительству интересно довести до торжественных церемоний по открытию новых производств или модернизации старых, а что потом с ними происходит, остается вне камер ТВ и статистики по ВВП. Многие заводы, построенные на волне необоснованного экономического оптимизма, в период кредитной экспансии, потом используют свои производственные мощности на 20–50%.

Опыт стран Центральной и Восточной Европы показывает, что тысячи госпредприятий эпохи Госплана/Госснаба были закрыты, переформатированы или просто ликвидированы. Беларусь еще не навела порядок с советским промышленным и с/х наследием. Нашу экономику продолжают тянуть вниз сотни заводов и фабрик с архаичным, добитым оборудованием. Их бы взять да продать частным инвесторам, чтобы снять с бюджета головную боль. Вместо этого правительство планирует закачать в новые промышленные и с/х объекты миллиарды бюджетных денег. Без тщательной проработки бизнес планов, без качественного маркетинга, без сильной индивидуальной мотивации и персональной ответственности за потраченные деньги. Несмотря на то, что сегодня распорядители чужого (политики и чиновники) используют компьютеры, навороченные программные продукты, они, по сути дела, занимаются тем же, чем их учителя в коридорах советского Госплана/Госснаба.

Четыре сценария на 2012 - 2013 годы

Жизнь богаче любых сценариев, но все-таки попробуем описать четыре возможных варианта развития событий. Сценарий № 1 – «денежная разнузданность + внешнее сжатие». Нацбанк продолжит увеличивать денежную массу, по крайней мере, теми темпами, как в 2012 году, сохранит ставку рефинансирования ниже уровня инфляции и будет постоянно ее снижать, без ограничений будет предоставлять деньги госбанкам, в том числе Банку развития, а в это время экономика стан ЕС будет в рецессии. Россия тоже будет балансировать на грани очередного спада. В таком раскладе по итогам 2012г. инфляция составит 60 – 80%, в 2013 году – 40 – 50%. На конец 2012г. курс белорусского рубля будет ~ Br11800-12000/$1, а на конец 2013г. - Br15500 - 16000/$1.

Сценарий № 2 – «денежная ответственность + внешнее сжатие». Нацбанк возьмет четкий курс на положительную ставку процента, не будет снижать ставку рефинансирования и откажется быть безответственной кормушкой для госбанков и правительства. Все его действия будут нацелены на снижение инфляции до уровня менее 10%. Власти не будут во что бы то ни стало гнать рост ВВП, адаптируясь к реальности и осознавая приоритет структурных реформ. При таком раскладе инфляция в 2012 году будет 30–40%, а в 2013г. снизится до 9-13%. На конец 2012г. курс будет Br10200-10500/$1, а на конец 2013г. - Br12100-12500/$1.

Сценарий № 3 - «денежная ответственность + внешнее благополучие». Нацбанк получит возможность применять все инструменты для снижения инфляции и снятия напряжения в финансовом секторе. Благоприятная внешняя конъюнктура позволит предприятиям снизить издержки структурных трансформаций, в том числе за счет привлечения внешних инвестиций и кредитов. Правительство займется созданием качественных институтов рынка и не будет вытеснять частных инвесторов и предпринимателей. В таком раскладе инфляция в 2012 году составил 25–30%, а в 2013г. может снизится до 6–10%. Курс на конец 2012г. составит Br9300-9600/$1, а на конец 2013г. - Br11800-11000-11300/$1.

Сценарий № 4 – «денежная разнузданность + внешнее благополучие». Нацбанк останется встроенным в правительственную машину по накачке ВВП со всеми вытекающими последствиями. Инфляция останется популярным и выгодным для номенклатуры способом перераспределения ресурсов и поддержки госсектора. Кредитов будет достаточно. Стройки, как складские запасы и долги, продолжат расти, но благоприятная внешняя конъюнктура позволят правительству гордиться ростом ВВП на 2–5% и повторять мантру о правильности выбранной стратегии развития страны. В таком сценарии инфляция в 2012 году составит 45-55%, а в 2013г. – 25–30%. Курс Br-рубля на конец 2012г. будет Br10000-10300/$1, а на конец 2013г. - Br12000-12500/$1.

Мир и Беларусь находятся в состоянии глубокой неопределенности. Пессимисты рисуют финансовые и производственные катаклизмы. Оптимисты же в бурном потоке новостей и статистических данных вылавливают признаки стабилизации и даже устойчивого развития. Белорусские власти усугубляют и без того сложную ситуацию для отечественного бизнеса и домашних хозяйств. Закон о бюджет на следующий год и ОНДКП-2013 способны вогнать директоров предприятий и инвесторов в ступор. Все может быть, от очень плохого и вполне приличного. Одно можно сказать с высокой определенностью. В таких условиях спрос на качественную экономическую и финансовую аналитику будет уверенно расти. Интересно, сколько еще кризисов должно пройти, чтобы белорусский бизнес, частный и государственный, в жесткой форме потребовал от правительства качественной макроэкономической политики.

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!