Дрожжевая экономика 2010 года

Автор  25 января 2011
Оцените материал
(0 голосов)

На кредитной игле и бюджетном подсосе

Ярослав Романчук

В 2010 году ловушка валового внутреннего продукта сработала. На алтарь его роста были брошены внутренние ресурсы и внешние заимствования. Жертвенный костер получился на славу. По данным Белстата реальный ВВП в прошлом году вырос на 7,6%, что существенно выше среднемирового и даже лучше уровня развивающихся стран. Если этот показатель считать в долларах, то темпы роста составили 11,6%. Получилось, что ВВП на душу населения по итогам 2010 года составил около $5800. Мы оказались примерно посередине между показателями 2008 и 2009 годов.

Монетарные «дрожжи»

В 2010 году Национальный банк был главным производителем «дрожжей» для роста белорусской экономики в 2010 году. Как прилежный исполнитель политической воли П. Прокопович снизил стоимость кредитных ресурсов и сделал их доступнее для производителей товарного вала. Среднегодовая процентная ставка комбанков по рублевым кредитам была снижена с 10,7% в ноябре 2009г. до 8,4% в ноябре 2010г. При годовой инфляции под 10% Нацбанк предпочел дарить денежные ресурсы правительству и коммерческим банкам, чтобы те, в свою очередь, поддерживали деятельность государственных предприятий и реализовывали государственные программы. Мало того, что кредитование шло по отрицательным процентным ставкам, особенно в случае предоставления ресурсов под половину ставки рефинансирования. Для обеспечения валового роста были резко увеличены объемы кредитования.

Остатки задолженности по выданным кредитам на 1.12.2010 составили Br85,77трлн., что на 40,9% больше, чем на 1.12.2009г. Нацбанк сохранил темпы увеличения кредитования экономики, игнорируя высокую инфляцию. При этом в отличие от 2009 года он активно печатал деньги. Объем рублевой денежной массы (М2) за 2010 год вырос на 27,4% (только за декабрь на 7,3%) и составил Br26,4трлн. Еще более быстрыми темпами увеличилась широкая денежная масса (М3). За 2010 года она выросла на 31,9%, до Br50,3трлн. При этом доля валютной составляющей денежной массы на начало 2011г. составила 47,4%, что на 1,8 процентных пункта больше, чем в начале 2010г. У Нацбанка получилось выполнить приказ вышестоящего начальства и накачать экономику деньгами, но с ростом доверия населения к национальной валюте опять не получилось.

Столь бурные темпы кредитования Нацбанку помогли осуществить вкладчики. Общий объем депозитов населения и юрлиц на 1.01.11 составил Br43,27трлн., что на 31,3% больше, чем годом раньше. В этой сумме доля рублевых депозитов снизилась с 50,5% на 1.01.2010 до 48,6% на 1.01.11. Напомним, что на 1.01.2009г. доля рублевых депозитов составляла 61%.

В депозитах рублевые вклады населения составили Br9,8трлн., увеличившись за 2010 год на 22,4%, а в валюте - $4,38млрд. (рост за 2010г. на 23,7%). Когда население дает банковской системе свои «кровные» в объеме почти $8млрд., правительству можно дышать свободно.

В столь благоприятных монетарных условиях власти и банки не спешили решать проблему долгов. А она за 2010 год существенно усугубилась. Кредиторская задолженность на 1.12.2010 составила Br57,4трлн. и по сравнению с 1.12.2009 выросла на 16,9%. Задолженность по кредитам и банкам на 1.12.2010 составила Br73,3трлн. и по сравнению с 1.12.09г. выросла на 32,8%. Из них просроченная задолженность составила Br1,7трлн. и по сравнению с началом года выросла на 90%. Дебиторская задолженность на 1.12.10 составила Br51,3трлн. и по сравнению с началом года выросла на 20,4%.

В течение 2010 года Нацбанк имел возможность пополнять золотовалютные резервы за счет внешних кредитов. На 1.01.11 его долги перед нерезидентами составили $2,45млрд. (для сравнения на 1.01.10 они были $960млн.) За два последних месяца 2010 года они выросли на $1,33млрд. В целом за 2010 год долги НБРБ перед внешними кредиторами выросли в 4,5 раза. За прошлый год ЗВР сократились с $5,65млрд. на 1.01.10 до $5,03 на 1.01.11, на 11%. С учетом того, что реально находится в резервах Нацбанка, мы можем говорить об острой валютной недостаточности.

Ценой искусственной накачки экономического вала в политически чувствительный год стала высокая инфляция, резкий рост долгов страны, истощение ЗВР и увеличение угрозы девальвации белорусского рубля. Уязвимость Беларуси к внешним шокам тоже увеличилась. За 11 месяцев 2010г. экспорт товаров вырос на 18%, но произошло это исключительно за счет роста цен. Нашей экономике помог рост цен на продовольствие, металлы и товары химической отрасли. А вот зависимость от импортного сырья и комплектующих увеличилась.

За 11 месяцев 2010 года белорусские организации купили импортного сырья, материалов, топлива для собственного потребления на сумму Br66,8трлн., что на 32,8% больше, чем за аналогичный период 2009 года. Из этой суммы чуть меньше 45% было куплено на территории Беларуси. В 2011 году цены на сырьевые материалы будут расти. Значит даже при сохранении уровня производства 2010 года белорусским организациям нужно будет потратить около $25млрд. валюты для закупки сырья, топлива и материалов для производства. Львиная доля потребует использования твердой валюты. Поэтому удешевление рубля существенно осложнит положение коммерческих организаций и увеличит риски для кредитующих их банков.

Кто обеспечил экономический рост

2010 год отличился стимулированием внутреннего спроса. Розничный товарооборот, включая общественное питание, в сопоставимых ценах вырос на 17,1% по сравнению с 2009 годом и составил Br69,7трлн. или 43% ВВП (в 2009г. было 41%, а в 2008г. – 39,5% ВВП). Большая доля продаваемых в рознице товаров была белорусского происхождения: 85,1% продовольственных и 65,4% непродовольственных. Росту внутреннего спроса способствовала увеличение зарплаты. В долларовом выражении она за январь – ноябрь в среднем в месяц составила $405. Это на 14,4% больше, чем за аналогичный период 2009г. В евро зарплата составила 305 евро, что на 18,2% больше.

В условиях активного денежного стимулирования, толерантного отношения кредиторов к должникам и бюджетной щедрости правительства многие белорусские промышленные предприятия увеличили объем производства. В целом промышленность произвела продукции на Br162трлн. (99,3% ВВП, в 2009г. было 90%, в 2008г. – 99% ВВП). Электроэнергетика увеличила производство в денежном выражении на 12,9%, до Br11,3трлн. Черная металлургия порадовала ростом на 16%, до Br5,8трлн. Особенно хорошо шли стальные трубы и проволока. Их производство в физическом объеме в 2010г. по сравнению с 2009г. увеличилось на 71,4% и 64,1% соответственно. Цены экспорта черных металлов выросли на 35,8%. Поэтому при сокращении физического объема экспорта на 7,8% за 11 месяцев 2010г. валютная выручка увеличилась на 25,2%.

Производство калийных удобрений выросло в 2,1 раза, до 5,2млн. тонн, а химическая и нефтехимическая сектора увеличили продажи на 13,5%, до Br16,1трлн. Калийщики старались компенсировать снижение цен (в январе - ноябре 2010г. цена тонны была на 32,7% меньше, чем за аналогичный период 2009г.) ростом объема экспорта. За 11 месяцев экспорт калийных удобрений в физическом объеме увеличился в 2,4 раза (до 3,87млн. тонн), а в стоимостном – в 1,6 раз. Рост цен полимеров этилена на 55% порадовал химиков. Лесоматериалы на экспорт подорожали на 47,2%.

Неплохо себя чувствовали машиностроители и металлообработчики. Они увеличили продажи на 16,7%, до Br29,4трлн. Автомобилестроители произвели 13203 грузовых автомобилей, что на 15,1% больше, чем в 2009 году. По тракторам получилось изготовить 44 тысячи единиц, что на 2% меньше, чем годом раньше. В рамках своих бизнес планов сработали производители холодильников и телевизоров. Они звезд с неба не хватали, но улучшили показатели предыдущего года. Завод холодильников произвел более 1,1млн. штук холодильников и морозильников, а по телевизорам рост составил 26,6%, до 445,8 тысяч штук.

Увеличили рублевую выручку предприятий легкой (Br5,3трлн.), пищевой (Br24,7трлн.), лесной и деревообрабатывающей промышленности (Br4,4трлн.), а также сектора строительных материалов (Br6,2трлн.). В плюсе оказались производители ликероводочных напитков (Br0,74млрд.) и пивовары (Br0,89трлн.).

Выручка мясной промышленности составила Br5,7трлн., на 13,1% больше, а молочной и маслосыродельной – Br8,4трлн. (+3,6%). 2010 год был очень удачным для молочного сектора. Экспортные цены молока и молочной продукции выросли на 37,2%. Получилось, что за 11 месяцев 2010г. физический объем экспорта вырос на 16,2%, а стоимостной – на 59,4%, до $1,41млрд.

Дрожжевое тесто или прогоревшая булка?

В 2011 году правительству очень сложно будет продолжать «дрожжевую» денежную политику без печальных последствий для производителей и банков. Доверие вкладчиков сильно зависит от устойчивости белорусского рубля. Оно, в свою очередь, от состояния внешней торговли, платежного баланса и золотовалютных резервов. Все эти факторы у нас пока в минус. Поэтому перед Нацбанком стоит очень трудная задача найти спрос на рубли и одновременно увеличить ЗВР желательно на $2 – 3млрд. Это значит вовлекать в коммерческий оборот землю, активизировать приватизацию и привлечение прямых иностранных инвестиций.

Легкой жизни не будет и Министерству финансов. Оно хотя и сократило объем госрасходов по отношению к ВВП, но зато резко увеличило дефицит бюджета. Он пока самый высокий за последние пять лет. Привыкание к евробондам можно назвать вредной привычкой, так как цена заимствований высока, а привлеченные ресурсы банально проедаются.

У Совмина под руководством нового премьер-министра будет острое желание продолжать помогать экономике «дрожжами» монетарного и фискального характера. Однако ухудшение качественных параметров такого валового роста может вызвать недовольство главы государства. Ему отечественная экономика в виде пригоревшей булки явно не нужна. Горькая на вкус и обескураживающая издержками, она может стать катализатором социального недовольства и номенклатурного неповиновения.

Экономика Беларуси в 2006 – 2010гг.

Показатель

2006

2007

2008

2009

2010

ВВП в USD млрд.

37

44,7

60,1

49,0

54,7

ВВП в Br трлн. (номинальный)

79,23

96,05

128,8

136,8

163,0

Темпы роста реального ВВП %

9,9

8,2

10,2

0,2

7,6

Продукция промышленности, %

11,3

8,5

11,5

-2,8

11,3

Инвестиции в основной капитал, %

31,4

14,7

23,5

8,6

16,6

Сельское хозяйство %

6,1

4,1

8,6

1,3

2,0

Инфляция (ИПЦ) % декабрь к декабрю

106,6

112,1

113,3

110,1

109,9

Экспорт % (11 месяцев)

25,3

20,6

43,4

-38,4

18,0

Импорт %(11 месяцев)

34

27,3

44,1

-30,4

20,9

Начисленная реальная среднемесячная ЗП % (11 месяцев)

18,2

9,8

9,8

-0,3

13,2

Реальные денежные доходы населения % (11 месяцев)

17,5

15

12,3

2,9

13,7

Среднемесячная зарплата в $ за 11 мес.

273

322

400

354

405

Среднемесячная зарплата в евро 11 мес.

218

236

292

258

305

Источник: Белстат РБ 2006 – 2011гг.

Качественные показатели экономики Беларуси 2006 – 2010 гг.

Показатель

2006

2007

2008

2009

2010

2010г. к 2009, %

2009 к 2008,

%

Кредиторская задолженность трлн.

на 01.12

25,4

30,8

39,9

49,1

57,4

+16,9

+23,1

Дебиторская задолженность трлн. на 01.12

19,1

24

33,2

44,3

51,3

+15,9

+33,4

Остатков задолженности по выданным кредитам трлн. на 01.12

18,8

27,8

43,1

60,9

85,8

+40,9

+41,3

Запасы готовой продукции трлн.

2,54

3,19

4,96

5,47

5,02

-8,2

+10,3

Прибыль от реализации товаров, работ, услуг за 11 месяцев  трлн. рублей

11,3

13

21,0

15,8

19,4

+22,8

-24,8

Сумма чистых убытков млрд. рублей

552

505

506

1300

1100

-15,4

В 2,6 раза

Рублевая денежная масса M2 трлн. (на 01.12)

11,4

14,6

19,2

19,4

24,6

+26,8

+1,0

Рентабельность % 11 месяцев

13,6

12,2

14,9

10,5

10,4

-1,0

-29,5

Доля убыточных предприятий  на 01. 12. %

13

9,7

6,4

8,7

6,5

-25,3

+35,9

Баланс консолидированного бюджета 11 мес.

+3,4

+3,2

+5,8

-0,6

-1,9

-1,3п.п.

-6,4п.п.

Доходы консолидированного бюджета к ВВП

48,3

49,8

50,6

45,2

29,9 + ~12(ФСЗН) = 41,9

-3,3п.п.

-5,4п.п.

Среднегодовая процентная ставка комбанков по рублевым кредитам (ноябрь)

8,6

8,4

9,0

10,7

8,4

-21,5

+18,9

Остатки вкладов населения в банках трлн. на 01.12.

7,64

10,1

13,3

17,7

22,5

+27,4

+33,1

п. п. – процентных пунктов

Источник: Белстат РБ 2006 – 2011

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!