Беларусь: ВВП, кредиты и демократия

Автор  03 ноября 2010
Оцените материал
(0 голосов)

Василий Кучеров

Стабильность белорусской модели держится на иностранных заимствованиях. При дальнейшем нецелесообразном использовании кредитных ресурсов и без серьезных структурных реформ Беларусь ожидают серьезные проблемы.

Демократия внутри страны и долговые обязательства за ее пределами

Многие страны-экспортеры сырьевых товаров часто испытывают резкие изменения цен на сырьевые товары. Подобные изменения рыночной конъюнктуры могут оказать как положительное влияние на экономику страны, так и создать серьезные трудности для сохранения макроэкономической стабильности. Способы использования правительством доходов от резкого повышения цен на сырьевые товары непосредственно сказываются на макроэкономических показателях страны и уровне жизни населения.

Возникший ценовой бум на экспортируемые товары на международном рынке, приводит к непредвиденному увеличению дохода, который способствует погашению внешней задолженности страны, экспортирующей  сырьевые товары. Конечно же, существование подобных бумов не может продолжаться бесконечно. Разумным способом применения дохода, полученного в благоприятные времена, является погашение внешних займов в качестве мер приготовления к более трудным временам. Но если страна неразумно распоряжается своей непредвиденной прибылью, то она может оказаться в еще более трудной долговой ситуации. Усугубить положение может лишь использование текущего бума для дальнейшего увеличения суверенного  долга страны.  Продолжать финансирование целого ряда возникших в период бума проектов  будет достаточно проблематично. Расходы увеличились, а с падением цен на экспортируемые сырьевые товары иссякли и финансовые ресурсы, обеспечивающие массу нецелесообразных государственных программ.

Ситуация дополнительно осложняется, если, как это часто бывает, кредиты предоставляются в иностранной валюте. Если непредвиденная прибыль, полученная в период бума цен на сырьевые товары, не используется для уменьшения внешнего долга, то может возникнуть необходимость в реструктурирование долга или ситуация технического дефолта.

В связи с этим интересным является результат исследований Рабаха Арезки (Rabah Arezki), экономиста Института МВФ, и Маркуса Брукнера (Markus Bruckner), соискателя докторской степени по философии Университета Помпеу Фабра. На основании  ежегодного доклада “Global Report 2009: Conflict, Governance, and State Fragility” от Center for Systemic Peace и Center for Global Policy Р. Арезки и М. Брукнер исследования выбрали 93 страны, разделив их на демократические и авторитарные. Так на основании данных “Global Report 2009” из 93 стран 52 были автократическими, 13 – сильно автократическими, 41 – демократической и 14 – сильно демократическими.

В демократических странах, в которых политические институты обеспечивают определенную подотчетность политических лидеров, положительные шоки со стороны цен на сырьевые товары ассоциируются со значительно меньшей внешней задолженностью и риском дефолта по ней. В странах с сильными автократическими режимами, в которых политические лидеры не подотчетны или слабо подотчетны перед обществом, непредвиденная прибыль от бума международных цен на сырьевые товары не использовалась систематически для уменьшения внешнего долга; кроме того, риск дефолта по внешнему долгу существенно увеличивался в этих странах после прекращения непредвиденной прибыли от бума цен на сырьевые товары.

Авторитарные режимы используют значительную часть такой непредвиденной прибыли для государственного потребления. Конечно, увеличение государственных расходов на потребление не обязательно причиняет ущерб. Действительно, с точки зрения социального благосостояния, если непредвиденная прибыль используется для эффективного(!) обеспечения общественных благ, таких как образование и здравоохранение, такие расходы могут быть благотворными. Однако в автократических странах увеличение государственных расходов на потребление являлось в основном непродуктивным и главным образом шло на благо влиятельных элит. Например, в странах-экспортерах нефти топливо часто субсидировалось, что вело к крупным бюджетным издержкам. Расходы в данных странах, ведут к расточительству государственных средств и вытесняют продуктивную деятельность; ВВП на душу населения (общепринятый, даже если и неполный, показатель социального благосостояния) не растет в период бума цен на сырьевые товары.

В демократических странах, с другой стороны, не было обнаружено крупного и существенного увеличения государственных расходов на потребление в период бума цен на сырьевые товары. Непредвиденная прибыль вела к значительному повышению ВВП на душу населения.

Беларуси море по колено

Европа начинает восстанавливается после сильнейшей за послевоенный период рецессии в регионе. После спада в 2009 году на 4,6 процента Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП в размере 2,3% в 2010 году и 2,2% в 2011 году. Если взять темпы роста глобального ВВП, то его показатели приближаются к докризисному уровню: 4,8% в 2010 году и 4,2% в 2011г.

При этом большинство стран сейчас пытается искусственно занизить курс собственной валюты для того, чтобы получить преимущества во внешней торговле. Достаточно долго идет «война валют» между США и Китаем. Политика интернационализации государственных долгов только набирает обороты.

Несмотря на то, что экономический подъем проходит в соответствии с прогнозами МВФ и ВБ, велики риски не достичь прогнозируемых темпов роста. На финансовых рынках сохраняется нестабильность, а спрос частного сектора остается слабым на фоне высокого уровня безработицы, порождающей серьезные социальные проблемы.  Так же на стабильности финансовых рынков сказались и проблемы  растущей внешней задолженности ряда стран, а последующая активная продажа суверенного долга уязвимых стран зоны евро вызвала потрясения в банковских системах и породила системный кризис. Критерии, введенные при формировании европейского валютного союза, о лимите государственного долга в 60%ВВП и не превышении бюджетного дефицита в 3% ВВП были нарушены большинством стран-участников союза.

Результат работы правительств европейских стран по ужесточению контроля над экономикой и предотвращению бюджетно-долговых кризисов один: после очередной эмиссии гособлигаций международные агентства понижают рейтинг страны, инвесторы с капиталом уходят из страны и свой интерес проявляют спекулянты, порождая активность на  рынках дефолтных свопов. Стабильности развитию Европы угрожает ее неспособность погасить задолженности, пролонгировать краткосрочное кредитование или заручиться новым краткосрочным финансированием.

Но на фоне мировых проблем в Республике Беларусь даже в 2009г. не было падения ВВП, в 2010г. его рост запланирован намного больше, чем в развитых европейских странах. Рост ВВП Беларуси в 2009г. составил 0,2%, а, по заявлениям Министерство финансов РБ, рост в 2010г. составит 11%. Закон о бюджете на 2011г. предусматривает рост ВВП на 11-13%. По данным БелСтата, уровень безработицы за последние 4 года не превысил 1,2%.

Беларуси же море по колено. Но, как известно, того, кому море по колено, легко утопить и в луже. Цена такой стабильности экономики Беларуси – рост валового внешнего долга.

Экономический рост в кредит и стоит ли овчинка выделки?

В 2009г. рост ВВП составил 0,2%, за январь-сентябрь 2010 года рост 6,1%. Темпы прироста ВВП сложно сопоставить с темпами прироста банковской задолженности. Сотни  тысяч единиц готовой продукции размещены на складах не только на территории страны, но и за ее пределами. За I-ое полугодие 2010г. поступления налога на прибыль сократились в 1,8 раза к аналогичному периоду в 2009г. Причем объем фактических поступлений в 2,38 раза оказался меньше запланированного объема.

Кредиты используются для стимулирования ВВП, выполнения прогнозных показателей. Кредитные деньги позволяют отсрочить остановку предприятий и увольнения рабочих. Поддержание роста ВВП подобным способом порождает серьезные проблемы, связанные с реализацией произведенной продукции. Предприятия становятся дополнительным бременем для бюджета республики, происходит переход на неполную рабочую неделю и дальнейшая работа на склад.

Важно отметить, что Национальный статистический комитет Беларуси прекратил публикацию данных о складских запасах. В отчетах ведомства о работе белорусской экономики за январь-июль, доступных широкой общественности, этого информационного раздела нет.

Достаточно интересным является следующий момент. Перед эмиссией евробондов британские юридические компании совместно с белорусским правительством подготовили документ, содержащий информацию об эмитенте, финансовом положении эмитента, а также рисках, связанных с эмитентом, т.е. были описаны основные угрозы инвестирования в нашу страну. Некоторые из перечисленных негативных моментов: рост дефицита текущего счета платежного баланса, низкий объем золотовалютных резервов, узкая экспортная база. Также было отмечено, что государство так и не приступило к процессу приватизации предприятий, что нашло отражение в отсутствии притока иностранных инвестиций в страну. В качестве отдельной угрозы для потенциальных инвесторов была отмечена высокая роль государства в экономике.

Подписав данный документ, правительство тем самым признало факт наличия данных проблем в стране.

При проблеме возрастания долгов отрицательное сальдо внешней торговли лишь усугубляет сложившееся положение: занимаем в валюте, но сами валюту не зарабатываем. Выходит, что, с одной стороны, необходим постоянный приток валютных поступлений (доходы от экспорта, иностранные кредиты или инвестиции) для уплаты долгов, а с другой – растет потребность в иностранной валюте из-за увеличивающегося дефицита торгового баланса.

В 2010г. изменилась структура во внешней торговле. Внешнеторговый дефицит со странами СНГ уменьшился на 31,1% к аналогичному периоду в 2009г., а профицит в торговле со остальным миром за тот же период с 1025 млн.долл. упал до -1102,3. Новые условия импорта сырой нефти и нефтепродуктов из России оказали существенное влияние на состояние не только данного сегмента рынка, но и внешней торговли в целом.

Доля экспортируемых нефтепродуктов за последние годы занимала более трети от всех продаж. При падении объемов экспорта в 2009 году на 34,6% к 2008 году, объемы нефтяных продаж также сократились на 34%. А на фоне увеличения объемов общего экспорта с 9088,7 млн.долл. до 11246,4  за январь-июнь 2010г. экспорт минеральных продуктов сократился на 17% к аналогичному периоду 2009г. Удельный вес данной экспортной компоненты составил 25,6%  к общему экспорту.

Ввиду сокращения беспошлинной нефти произошло уменьшение продаж в странах Европейского союза, что существенно повлияло на величину общего объема экспорта и притока валюты в страну и еще раз указала на одну из проблем внешней торговли: Беларусь – страна моноэкспортер.

При этом за 2009г. упали показатели общей рентабельности по республике. Рентабельность продаж 8% в 2008 упала до 5,8% в 2009г, а рентабельность активов 5,6% в 2008г упала до 3,3 в 2009г. За январь-сентябрь наблюдался несущественный рост данных показателей.

Данные цифры можно интерпретировать следующим образом, белорусские предприятия не могут поставлять на мировой рынок конкурентоспособную продукцию. Если учесть, что Беларусь является моноэкспортером, то после падения доли нефтепродуктов в общем экспорте, возвращать валютные заимствования будет крайне сложно.

Сложно возвращать долги, когда износ активной части основных фондов составляет свыше 80%, а общая рентабельность продаж 5,8%.

Приватизация является важнейшим шагом в становлении и развитии рыночных отношений. В сложившейся экономической ситуации в РБ доходы, полученные от продажи госсобственности, можно направить на погашение внешней задолженности. Более того, распродав некоторую часть государственных активов, правительств тем самым высвободится от «опекунства» (т.е. от лишних экономических затрат) многих предприятий, помощь которым ложится на плечи налогоплательщиков.

Если в стране 70-80% активов принадлежит государству, то ее сложно назвать страной с рыночной системой. Следует провести давно назревшую приватизацию. Бюджет избавится от лишних статей расхода, а национальная экономика получит вместе с финансированием менеджмент, способный организовать выпуск продукции и оказание услуг, пользующихся спросом.

Но, несмотря на требования МВФ, правительства Беларуси так толком и не приступило к приватизации. Преобразование РУП’ов в ОАО – единственное достижение приватизационной политики правительства Беларуси за последнее время.

Неудавшаяся приватизация объясняется двумя причинами. В первом случае, потенциальный инвестор готов работать в Беларуси, но ему предлагают не то, а если и то, то не по той цене и с неприемлемыми условиями. Во втором случае, потенциальный инвестор считает, что бизнес в Беларуси является все еще высоко рискованным вложением.

В ситуации с внешнеторговым дефицитом и растущим внешним долгом проводимая правительством политика может объясняться лишь следующим образом. В виде механизма реструктуризации задолженности определено ее списания. История сотрудничества с МВФ показывает, что фонд может списать долги. Даже если это произойдет с МВФ, то евробонды, кредиты от стран, с которыми договориться не получится, все равно придется погасить. При этом в отсутствии структурных реформ дальнейшее функционирование имеющейся системы и дальше будет нуждаться в международном кредитовании.

Следует понимать, что текущий внешний валовой долг – это будущие бюджетные дефициты. Сложно возвращать долги такой системе, которая и привела к необходимости внешнего кредитования. Но деньги, получаемые от международных финансовых организаций с целью проведения реформ, шли на стимулирование ВВП и финансирование дефицита внешней торговли.

Если не предпринимать никаких мер, то текущая политика приведет Республику Беларусь в долговую яму. Другими словами, в случае сохранения тенденции внешнего кредитования без соответствующих реформ и при дальнейшем нецелевом использовании заемных ресурсов риск оказаться страной-должником сильно возрастет.

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!