Глобальная финансовая нестабильность

Автор  21 октября 2010
Оцените материал
(0 голосов)

Опасность финансового промискьюитета богатых стран

Ярослав Романчук

У Международного валютного фонда (МВФ) работы невпроворот. Десятки стран мира находятся в опасной зоне риска суверенного дефолта. Долги нарастают. Дефициты бюджетов не сокращаются. Очищение финансовой системы мира от плохих кредитов и активов идет очень медленно. Центральные банки США, ЕС и Японии активно допечатывают новые деньги. Крупные корпорации также не сворачивают эмиссию разного рода ценных бумаг. Накачка монетарного пузыря, накрутка очередного бизнес цикла продолжается. Об этом говорится в новом, октябрьском докладе МВФ о состоянии мировой финансовой системы «Global Financial Stability Report. Sovereigns, Funding, and Systemic Liquidity».

Героином лечат зависимость от кокаина

По мнению МВФ мировая финансовая система продолжает оставаться ахиллесовой пятой глобальной экономики. Она находится в состоянии высокой неопределенности. Проще говоря, даже самые мощные компьютеры в мире при помощи наиболее сложных макроэкономических моделей не в состоянии определить, куда, с какой скоростью и как развивается экономика. Не удивительно: в 2009г. объем облигаций, ценных бумаг и банковских активов мировой экономки превысил 400% ВВП планеты.

Центральные банки западных стран сделали деньги и кредит практически бесплатными. Однако бизнес и домашние хозяйства слабо на это реагируют. Наступает время платить по долгам и счетам, а доходы не только не увеличились, но даже упали. Правительства делают вид, что работают в устойчивом финансовом режиме, но с каждым годом имитировать финансовую устойчивость все сложнее. Каждый год кредиторам нужны новые аргументы при ухудшающихся балансах. Причем фискальной распущенностью страдают как правительства, так и крупные банки и корпорации.

В Европе, по информации МВФ, наблюдается увеличение уязвимости банков и правительств. Заметим, что Фонд указывает на кризис и одновременно прогнозирует рост мировой экономики более чем на 4% ВВП. Как и в Беларуси, многие страны мира прирастают за счет создания очередных «пузырей». Развитые страны постепенно сокращают искусственную поддержку государства, переходя на частный спрос, но ликвидация господдержки все еще не планируется. МВФ отмечает наличие «шоков для экономического роста, что увеличивает риски устойчивости долговых обязательств».

Что делать, чтобы укрепить финансовую систему

Укрепление финансовой системы мира и обеспечение восстановления экономики предлагается осуществить посредством трех реформ. Суть первой заключается в ликвидации проблемного наследства банков и, где необходимо, их рекапитализация. Два года после кризиса не привели к восстановлению доверия к финансовым институтам. «Существующие вызовы устойчивого обслуживания государственных долгов вкупе с необходимостью переоформления большого объема краткосрочного долга и недиверсифицированной базой инвесторов сохранили уязвимость отдельных стран зоны евро к трудностям в поиске кредиторов». Не удивительно, ведь детоксикация и дилеверизация балансов банков и финансовых институтов так по-настоящему не началась. Правительства и центральные банки решили завалить проблемные институты свеженапечатанными деньгами и ценными бумагами. Приватизация национализированных финансовых институтов не произошла. Тем самым власти подарили им пару лет спокойной жизни и даже экономического роста. Эта медвежья услуга едва ли обрадует вкладчиков и акционеров банков. Риски сохранности их денег нисколько не уменьшились, а во многих случаях даже увеличились.

Объем списанных плохих долгов в период 2007 – 2010гг. оценивается на $2,2трлн. В основном они скопились из-за потерь на рынке ценных бумаг. Нет оснований хвастаться успехами в обслуживании краткосрочных долгов. Банки не могут рассчитаться с ними и постоянно прибегают к его переоформлению. В период до 2012 года требуется продлить действие кредитных договоров с банками на сумму около $4трлн.

Белорусские банки тоже пока обошлись без серьезной ревизии своих балансов. В первую очередь, это относится к государственным структурам. Правительство предпочло обеспечить их капитализацию щедрой эмиссией Нацбанка. Был простимулирован внутренний спрос. Опять же речь не идет о создании устойчивого частного спроса. Правительство обещало Фонду создать специальную структуру и «сбросить» туда все плохие долги госбанков. То ли долгов могло оказаться слишком много, то ли страх системной реструктуризации банковской системы парализовал волю.

Вторая реформа, рекомендуемая МВФ, заключается в усилении фундаментов баланса государственных финансов. Речь идет о сокращении дефицита бюджета, уменьшении госдолга или, по меньшей мере, замедлении темпов его роста, а также о ликвидации тех госпрограмм, которые приводят к росту объема омертвленного капитала. Данные по всем этим показателям как в развитых, так и в развивающихся странах рисуют весьма печальную картинку. Правительства продолжают делать экономике и банкам искусственное дыхание. На горизонте не видна перспектива выхода не то, что на сбалансированный бюджет, но хотя бы на сокращение его до 3% ВВП. И это в базовом сценарии развития, который предполагает сохранение темпов роста ВВП в пределах 4 – 5%. Велика вероятность, что ситуация будет развиваться по пессимистическому сценарию. Тогда следует ожидать взрывного роста проблем в госфинансах и банках.

Данная рекомендация в полной мере относится к Беларуси. Минфин страны идет на поводу популистским требованиям властей о повышении зарплаты до $500. Не слышат жесткого «нет» тысячи предприятий - бюджетных «пылесосов», которые обслуживают сотни государственных программ и вытягивают из карманов налогоплательщиков миллиарды долларов. Госдолг растет. Дефицит бюджета растет. Вытеснение госинвестициями частных структур усиливается.

Третья реформа финансовой системы предполагает продолжение ревизии правовой регуляторной базы на основе рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору. Они касаются ужесточения требований к собственному капиталу банков, большую прозрачность финансовых операций и ценных бумаг и т.д.

Международные финансовые организации в целом положительно оценивают качество белорусского банковского надзора. Однако и в нашей стране распространена практика манипуляции показателями балансов, их подгонка для отчетности, сокрытие проблемных мест через целый ряд бухгалтерских и трансфертных операций. До выполнения Базельских критериев нам путь неблизкий. Надо бы начать с наведения порядка в Беларусбанке и Белагропромбанке. Их прочные связи со многими госпредприятиями давно вызывают вполне оправданные опасения. Однако трудно ожидать, что только регуляторная реформа белорусской банковской системы поможет обеспечить нашей стране устойчивый экономический рост. Банки устойчивы лишь тогда, когда стабильны и благополучны их клиенты. А этого в нашей стране в ближайшем будущем не предвидится.

 

Прогноз изменения валового общего государственного долга в отдельных развитых странах, % ВВП

Страна

Базовый сценарий 2010

Базовый сценарий 2015

Сценарий низких темпов роста, 2015

Разница между сценариями, в % ВВП

Япония

225,5

250,4

269,1

18,7

Греция

130,2

135,5

153,4

18,0

Италия

118,4

118,5

136,0

17,5

Голландия

66,0

79,0

96,2

17,2

Бельгия

100,2

107,5

124,4

16,9

Дания

44,1

41,4

57,7

16,4

Португалия

83,1

97,3

113,2

15,8

Франция

84,1

89,0

104,4

15,4

Швеция

41,7

29,8

43,6

13,8

Финляндия

50,0

65,6

78,8

13,2

Ирландия

92,2

102,7

115,7

13,0

Британия

76,7

86,4

99,2

12,8

США

92,7

110,2

122,4

12,2

Чехия

40,1

57,3

68,1

10,8

Словакия

41,8

45,1

55,1

10,0

Австралия

22,1

22,5

32,5

10,0

Швейцария

39,5

35,0

44,5

9,5

Новая Зеландия

31,0

33,7

41,6

7,9

Ю. Корея

32,1

21,8

27,6

5,9

Источник: Global Financial Stability Report. Sovereigns, Funding, and Systemic Liquidity. October 2010, IMF

 

Динамика заимствования и внешнего долга в мире, по валютам выпуска, млрд. $

Показатель

2005

2006

2007

2008

2009

2010 I-ый кв.

Объем внешнего долга по валютам выпуска долговых обязательств

Доллар США

5378

6386

7528

8215

9429

9718

Японская йена

469

484

575

746

693

669

Фунт стерлинга

1062

1447

1705

1702

2146

2028

Канадский доллар

147

178

266

240

307

317

Швейцарский франк

209

254

301

332

366

356

Евро

6309

8304

10536

10874

12388

11814

ВСЕГО

13949

17540

21563

22717

26079

25671

Чистый выпуск международных долговых бумаг

Доллар США

475

1008

1142

687

1214

289

Японская йена

3,4

19,3

67,0

20,6

-41,3

-15,6

Фунт стерлинга

197

221

226

562

240

22,4

Канадский доллар

29,4

32,1

51,1

30,9

24,4

1,0

Швейцарский франк

13,1

28,5

23,1

13,4

21,0

0,4

Евро

985

1200

1150

952

1077

232

ВСЕГО

1796

2595

2774

2347

2580

546,3

                 

Источник: Global Financial Stability Report. Sovereigns, Funding, and Systemic Liquidity. October 2010, IMF

 

Глобальный рынок капитала, 2009, в млрд. $

Регион

ВВП

Резервы минус золото

Капитализация фондового рынка

Долговые ценные бумаги

Банковские активы

Облигации, ценные бумаги и банковские активы

Облигации, ценные бумаги и банковские активы, % ВВП

Гос.

Частные

всего

Мир

57843

8544

47189

36403

55679

92082

92970

232241

401,5

ЕС

15373

405

10013

10076

23480

33556

41708

85277

554,7

Канада

1336

54,2

1677

1006

862

1868

2712

6257

468,3

США

14119

119,7

15077

9478

22174

31652

14163

60892

431,3

Япония

5069

1022

3396

9657

2264

11921

8847

24164

476,7

Германия

3339

59,9

1292

1850

3893

5743

5059

12094

362,2

Греция

330,8

1,6

112,6

410,2

186

597

622

1331

402,5

Франция

2656

46,6

1895

1749

3410

5160

8771

15825

595,7

Ирландия

222

1,9

61,3

178

1534

1711

1328

3100

1394

Португалия

234

2,5

107

166

363

529

304

940

402,4

Испания

1468

18,2

1435

746

3030

3776

3105

8316

566,5

Швеция

406,1

42,9

451

153

610

763

648

1861

458,3

Британия

2179

55,7

2796

1239

3474

4712

10708

18217

836,1

Формирующиеся рынки

17962

5523

9910

4896

2723

7619

15948

33477

186,4

Источник: Global Financial Stability Report. Sovereigns, Funding, and Systemic Liquidity. October 2010, IMF

 

Отдельные показатели финансовой системы стран мира, 2005 - 2009

Страна

Отношение банковского капитала к активам, %

Доля плохих кредитов в общем объеме кредитов, %

Доходность, рентабельность капитала, %

2005

‘06

‘07

‘08

‘09

2005

‘06

‘07

‘08

‘09

2005

‘06

‘07

‘08

‘09

Австрия

4,8

5,2

6,5

6,3

7,0

2,6

2,7

2,2

2,0

2,3

14,8

16,9

17,0

2,6

1,5

Канада

5,6

5,2

5,0

4,7

5,7

0,5

0,4

0,7

1,1

1,3

17,1

21,8

20,1

9,8

9,9

Чехия

5,4

6,0

5,7

5,5

6,1

3,9

3,7

2,8

2,8

4,6

26,4

23,4

25,4

20,7

26,4

Финляндия

9,2

9,4

7,9

6,2

6,4

0,3

0,3

0,3

0,5

0,7

11,8

14,4

19,1

13,4

10,7

Франция

4,4

4,5

4,1

4,2

4,5

3,5

3,0

2,7

2,8

3,6

11,8

14,0

9,8

-1,0

8,2

Германия

4,!

4,3

4,3

4,5

4,8

4,0

3,4

2,6

2,8

3,6

13,0

9,4

6,6

-7,7

-

Ирландия

4,7

4,5

4,6

4,7

5,6

0,7

0,7

0,8

2,6

9,0

19,6

19,1

16,4

-

-

Япония

4,9

5,3

4,5

3,6

4,7

1,8

1,5

1,4

1,6

1,7

11,3

8,5

6,1

-6,9

4,7

Ю. Корея

9,3

9,2

9,0

8,8

10,9

1,2

0,8

0,7

1,1

1,2

18,4

14,6

14,6

7,2

5,8

Сингапур

9,6

9,6

9,2

8,3

10,5

3,8

2,8

1,5

1,7

2,3

11,2

13,7

12,9

10,7

11,0

Словакия

7,4

7,0

8,0

8,2

9,6

5,0

3,2

2,5

2,5

5,3

16,9

16,6

16,6

16,3

7,6

Швеция

4,8

4,9

4,7

4,7

5,0

0,8

0,6

0,6

1,0

2,0

18,7

21,0

19,7

14,3

5,4

Британия

6,1

6,1

5,5

4,4

5,4

1,0

0,9

0,9

1,6

3,5

11,8

8,9

6,2

-10,3

2,6

США

10,3

10,5

10,3

9,3

11,0

0,7

0,8

1,4

2,9

5,4

12,4

12,3

7,8

0,4

0,9

Эстония

8,7

7,6

7,7

9,2

8,5

0,2

0,2

0,4

1,9

5,2

21,0

19,8

30,0

13,2

-56,8

Латвия

7,6

7,6

7,9

7,3

7,4

0,7

0,5

0,8

3,6

16,4

27,1

25,6

24,3

4,6

-41,6

Литва

7,9

7,6

7,9

9,2

7,9

0,6

1,0

1,0

4,6

19,3

13,6

20,3

25,9

13,5

-48,4

Польша

7,9

7,8

8,0

7,9

9,0

11,0

7,4

5,2

4,5

7,6

20,5

22,2

24,9

20,5

10,7

Беларусь

19,8

17,9

16,0

18,6

16,6

3,1

2,8

1,9

1,7

4,2

6,8

9,6

10,7

9,6

8,9

Казахстан

13,0

13,2

15,2

12,2

-9,3

 

 

 

5,1

21,2

16,6

14,6

18,4

1,9

-

Россия

12,8

12,1

13,3

13,6

15,7

2,6

2,4

2,5

3,8

9,7

24,2

26,3

22,7

13,3

4,9

Украина

12,4

12,5

11,6

12,9

13,1

19,6

17,8

13,2

17,4

40,2

10,4

13,5

12,7

8,5

-32,5

Китай

4,4

5,1

5,8

6,1

5,6

8,6

7,1

6,2

2,4

1,6

15,1

14,9

16,7

17,1

15,1

Источник: Global Financial Stability Report. Sovereigns, Funding, and Systemic Liquidity. October 2010, IMF 

 

 

Новые материалы

ноября 27 2017

Плюсы и минусы Декрета № 7

Получилось ли кардинально и радикально с развитием предпринимательства? 23 ноября 2017г. А. Лукашенко подписал долгожданный Декрет № 7 «О развитии предпринимательства». Долго ждали предприниматели, томились…

Подпишись на новости в Facebook!