Фискальный ветер в лицо мировой экономики

Автор  19 июля 2010
Оцените материал
(0 голосов)

Шаткий оптимизм Всемирного банка

Ярослав Романчук

Всемирный банк в своем новом докладе «Экономические перспективы мировой экономики. Фискальный ветер в лицо и восстановление» пытается сбалансировать оптимизм, предупреждение об опасности растущих долгов и тревогу о необходимости прекратить накачивать экономику кредитами центральных банков и правительств. В итоге получилась весьма радужная картинка. Всемирный банк (ВБ) прогнозирует, что в 2010 году ВВП мира по рыночному курсу вырастет на 3,3% и сохранит такие темпы роста в последующие два года. Рост потребительских цен в мировой экономике в ближайшие три года не превысит 2%. Центральные банки только в 2011г. лишь немного повысят стоимость денег. Объем мировой торговли в 2010-2012гг. вырастет в среднем за год на 8,4%. Беларусь тоже будет увеличивать свое благополучие. По мнению ВБ, ВВП нашей страны в 2010г. вырастет 2,4%. В 2011г. мы прибавим в темпах роста до 4,6%, а в 2012г. – 4,9% ВВП.

Много «если» и надежды на порядочность чиновников и политиков

Эксперты и чиновники Всемирного банка не хотят усугублять атмосферу страха, нервозности и неуверенности. Своими цифрами и выкладками они пытаются внушить оптимизм инвесторам и финансовым рынкам. Тем не менее, они делают допущения, для реализации которых очень мало оснований. Например, непонятно, почему вдруг президенты, парламенты и правительства десятков стран мира должны прийти к консенсусу на предмет сокращения дефицитов бюджетов своих стран. Все они должны вдруг осознать опасность жизни в долг и принять обязательства сократить их до приемлемого уровня.

Неясно, откуда вдруг возьмут ликвидность («живые» деньги) финансовые организации, которые до сих пор не очистили свои балансы от токсических активов. Неубедительны предположения, что экономический рост будет обеспечен, несмотря на сокращение госрасходов. У частного сектора есть ресурсы, но недоверие между участниками рынка по-прежнему велико. Современные методы жонглирования цифрами и финансовыми инструментами позволяют скрыть реальные проблемы финансовых учреждений и предприятий. Все чаще Китай обвиняют в жонглировании цифрами статистики. Поэтому инвесторы продолжают держать паузу, ожидая сдувания еще не сдутых с момента бума и надутых во время спасения от кризиса пузырей.

Рост с оглядкой на дефолт

По мнению Всемирного банка ВВП мира в 2010г. и в 2011г. вырастет на 3,3%, а в 2012г. – уже на 3,5%. Увеличится приток частного капитала в развивающиеся страны (темпы роста составили 2,7% в 2009г. а в 2012г. прогнозируются на уровне 3,2%). В этом и два последующие года их ВВП будет расти на 6%. Развивающиеся экономики будут развиваться в два раза быстрее развитых. Если же наиболее проблемные с точки зрения дефицита бюджета и долгов страны ЕС (Греция, Ирландия, Италия, Португалия, Испания) не справятся со своими проблемами, то Европейский союз может войти в период продолжительной рецессии, а развивающиеся страны распрощаются с оптимистическими прогнозами роста.

Не без изъяна важная для устойчивости Европы экономика Великобритании. Новое правительство этой страны должно совершить самое глубокое сокращение госрасходов с времен Второй мировой войны. Дефолт по обязательствам хотя бы одной из проблемных стран ЕС может привести к падению банков в других. В современном мире бумажных денег и огромного количества непонятно чем обеспеченных ценных бумаг эпидемия паники и страха может быстро охватить не только Европу, но и весь мир.

В 1997г. куда менее значимый Таиланд спровоцировал азиатский кризис. Сегодня в Европе может быть, как минимум, пять таиландов. Понятно, что никакого МВФ-а не хватит, чтобы остановить нервный отток капитала, если хотя бы одна из стран объявит о дефолте и даже подойдет вплотную к опасной черте. Даже совместные усилия центральных банков США, ЕС и Британии могут не помочь. Они и без того уже третий год подряд надувают мировую экономику. Спасают большой бизнес, не думаю о катарсисе всей экономической системы.

В 2011-2012гг. цены на нефть ждет лишь небольшая корректировка. Так что у Беларуси нет оснований надеяться на существенное удешевление энергоресурсов. Несмотря на то, что процентные ставки по доллару и евро будут оставаться на низком уровне, развивающиеся страны не получат к ним прямого доступа. Все будет зависеть от того, в каком состоянии будут находиться бюджеты их стран, насколько глубокого они проведут рыночные реформы.

Анализ финансовых потоков в страны Европы показывает, что модернизацию можно финансировать только за счет частных денег. Именно за счет прямых иностранных инвестиций, портфельных инвестиций и кредитов было в большой степени профинансировано стремительное развития стран Центральной и Восточной Европы. Так в 2007г. при $485,8млрд. чистых частных и государственных финансовых потоков в страны этого региона объем чистых потоков частного капитала составил $491,2млрд. или 15,8% ВВП. Приток капитала в акции составил $183,3млрд., чистый приток кредитов - $302,5млрд. В 2009г. эти цифры кардинально изменились. По сравнению с 2007г. совокупный поток частных и государственный денег сократился в 4,2 раза, приток частного капитала упал в 5,8 раз, кредитов – в 22 раза. При этом по сравнению с 2007г. чистый приток кредитов от МВФ вырос с минус $5млрд. в 2007г. до $21,1млрд. в 2009г. Очевидно, что международные финансовые организации не обладают достаточными ресурсами, чтобы закрыть образовавшуюся финансовую дыру. Понятно, что сегодня очень сложно увлекать иностранных инвесторов и кредиторов новыми идеями. Тем более непонятно то упорство, с которым белорусские власти продолжают выставлять иностранным инвесторам то 22 инвестиционных условия.

Угроза заката глобализации

Всемирный банк говорит о неустойчивом равновесии на основных рынках мира. Эксперты ссылаются на Индекс ухудшения финансовых условий, разработанный на основе данных из 60 странах мира. В него включена 31 страна с высоким уровнем дохода, 27 – со средним и две – с низким. Индекс показывает, что по состоянию на июнь 2010г. только в восьми из 23 стран рыночные условия ухудшились. Причем в двух случаях ухудшение означало повышение процентных ставок и ужесточение монетарной политики в ответ на высокие темпы экономического роста, а не ответ на греческий долговой кризис.

Чтобы подальше отойти от финансовой пропасти Всемирный банк призывает к ужесточению фискальной политики. Слишком много долгов накопили развитые страны. На бумаге остались правильные критерии об ограничении дефицита бюджета тремя процентами и госдолга 60% ВВП. В странах G-7 в 2010г. долг превысит 113% ВВП. Такой фискальной распущенности не было с 1950г. Тогда была война, а сегодня вроде бы мир. Требования к государству растут, в первую очередь, за счет роста обязательств в здравоохранении и пенсионной сфере. Фермеры, учителя, большие корпорации, милиция – все требуют повышения зарплаты и дотаций.

Богатые страны до 2030г. должны либо сократить госрасходы на 8,8% ВВП, либо увеличить доходы, чтобы сократить долг до уровня 60% ВВП. Значит, рано или поздно нужно будет отключать экономики от государственного монетарно-фискального стимулирования. Развивающиеся страны, которые в большой степени зависят от иностранной помощи и кредитов могут серьезно пострадать из-за сокращения притока внешних денег. Кризис уже привел к увеличению дефицита бюджета в этих странах в среднем на 1,3% ВВП. Подушка финансовой безопасности быстро сдулась. Падение ВВП в этих странах может составить 20-25%. Это значит больше бедных, больше зависти и негодования к богатым странам, выше риски международных конфликтов, торгового протекционизма. Принесшая столько благ глобализация может дать серьезные трещины.

Богатые страны стали активными конкурентами развивающихся на рынках капиталов. Мы наблюдаем эффект вытеснения заемщиков из бедных стран и ухудшения условий заимствования. В 2009г. страны большой тройки (США, Япония, Германия) по сравнению с 2006г. в пять раз увеличили выпуск облигаций. Они привлекли более $2,5трлн., в семь раз больше, чем объем чистого притока капитала в развивающиеся страны в 2009г. Богатые мира сего пока не извлекли уроки из кризиса. Жизнь в долг продолжается – и еще на более широкую ногу. Еще ни разу в истории такая модель поведения не выводила из кризиса. Сколько веревочке не виться, а затягивать пояса все равно придется. Если для богатых это приведет к временным неудобствам и увеличению срока смены нового автомобиля с двух лет до четырех, то для развивающихся стран новая волна кризиса может принести резкий рост безработицы, бедности и безответственности в государственной экономической политике.

Всемирный банк верит Лукашенко и пророчит Беларуси светлое будущее

Беларусь ждут еще более серьезные вызовы, чем страны G-7 или ЕС-27. Помимо стандартных мер монетарной и фискальной адаптации нам предстоит избавиться от наследия совковой экономики, провести приватизацию и сохранить социальную стабильность. На радость белорусским властям Всемирный банк «рисует» нам стабильный рост экономики, вплоть до 4,9% ВВП в 2012г. Таким же оптимизмом отдает от прогнозов МВФ.

В редких случаях ВБ и МВФ удается правильно спрогнозировать развитие экономики нашей страны. Так в декабре 2006г. Всемирный банк давал нам рост ВВП в 2007г. на 4,5%, по факту оказалось 8,2%, рост на 2008г. – 3,3%, а оказалось 10% ВВП. Ошибочными были прогнозы, данные в январе 2008г. на 2008г. и особенно 2009г. Даже в декабре 2008г. Всемирный банк напророчил нам рост на 5% ВВП, которого, как мы знаем, не было. Сегодня международные эксперты показывают гораздо больше оптимизма по поводу белорусской экономики и управленческих возможностей А. Лукашенко, чем многие отечественные чиновники. Вот такие странные метаморфозы микса PR-а, экономического анализа и политических ожиданий.

 

Оценка мировой экономики, 2008-2012 (% изменения по сравнению с предыдущим годом)

Положение

2008

2009

2010(прогноз)

2011п

2012п

Объем мировой торговли

3,2

-11,6

11,2

6,8

7,2

Инфляция в странах G-7

3,1

-0,2

1,5

1,6

1,8

Цена нефть (в $за бар.)

97,0

61,8

78,1

74,6

73,9

Изменение цены на нефть, %

36,4

-36,3

26,4

-4,5

-0,9

Процентные ставки, в $ 6-месячные

3,2

1,2

0,8

2,2

2,2

Динамика реального ВВП,

Мир, по номиналу, %

1,7

-2,1

3,3

3,3

3,5

Мир, по паритету покупательной способности, %

1,3

-0,4

4,2

4,0

4,3

Страны ОЭСР

0,3

-3,4

2,2

2,3

2,6

Зона евро

0,4

-4,1

0,7

1,3

1,8

Япония

-1,2

-5,2

2,5

2,1

2,2

Развивающиеся страны

5,7

1,7

6,2

6,0

6,0

Китай

9,6

8,7

9,5

8,5

8,2

Россия

4,2

-5,3

4,1

4,2

4,5

Польша

4,8

1,7

3,0

3,7

4,0

Источник: Всемирный банк. Доклад Global Economic Prospects. Fiscal Headwinds and Recovery. Июль 2010

 

Чистые потоки капитала в страны Европы и Центральной Азии, млрд. $

Показатель

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Чистые частные и государственные потоки

77,9

120,9

155,4

279,9

485,8

312,8

115,9

Чистые приток частного капитала (акции + кредиты)

84,5

131,2

191,4

312,5

491,2

303,9

84,0

Чистые приток частного капитала, % ВВП

6,8

8,2

9,5

12,8

15,8

7,8

2,6

Чистый приток капитала в акции

29,4

58,7

69,6

123,9

183,3

159,0

102,2

Чистый приток ПИИ

28,6

55,3

61,6

113,8

156,8

173,6

97,2

Чистый приток портфельных инвестиций

0,7

3,5

8,0

10,2

26,5

-14,6

4,9

Чистый приток кредитов

48,5

62,2

85,8

156,0

302,5

153,8

13,7

Официальные кредиторы

-6,6

-10,3

-36,0

-32,6

-5,4

8,9

31,9

Всемирный банк

-0,6

0,4

-0,6

0,2

-0,1

0,6

5,9

МВФ

-2,0

-5,9

-9,8

-5,8

-5,0

7,0

21,1

Частные кредиторы

55,1

72,5

121,8

188,6

307,9

144,9

-18,2

Чистые средне- и долгосрочные кредиты

21,5

52,8

100,6

134,5

204,2

154,2

-7,6

Чистые потоки краткосрочных кредитов

33,6

19,7

21,2

54,1

103,7

-9,3

-10,6

Изменение резервов

-53,5

-72,1

-93,1

-179,7

-237,2

61,0

-15,7

Переводы из-за рубежа

14,4

21,0

30,1

37,0

51,0

58,0

46,0

Источник: Всемирный банк. Доклад Global Economic Prospects. Fiscal Headwinds and Recovery. Июль 2010 www.worldbank.org/globaloutlook

 

Динамика ВВП и состояния баланса текущего счета, 1995-2012гг., (ежегодные изменения, в %)

Страна, показатель

1995-05

2007

2008

2009

2010п

2011п

2012п

Беларусь

Реальный ВВП по рыночным ценам

6,9

8,6

10,0

0,2

2,4

4,6

4,9

Баланс текущего счета/ВВП, %

-3,2

-6,7

-8,6

-13,0

-10,4

-9,2

-9,1

Грузия

Реальный ВВП по рыночным ценам

6,6

12,3

2,3

-3,9

4,5

4,0

4,7

Баланс текущего счета/ВВП, %

-10,0

-20,9

-22,7

-11,9

-12,8

-12,6

-12,4

Казахстан

Реальный ВВП по рыночным ценам

6,4

8,9

3,3

1,2

2,1

2,7

3,5

Баланс текущего счета/ВВП, %

-2,3

-7,8

5,3

-2,5

3,3

4,1

4,0

Литва

Реальный ВВП по рыночным ценам

6,0

9,8

2,8

-14,8

0,5

3,1

2,2

Баланс текущего счета/ВВП, %

-7,9

-14,5

-12,0

3,8

1,5

-0,6

-1,0

Латвия

 

 

 

 

 

 

 

Реальный ВВП по рыночным ценам

6,9

9,8

2,8

-14,8

0,5

3,1

2,2

Баланс текущего счета/ВВП, %

-7,5

-22,3

-13,0

9,4

7,3

7,0

6,5

Молдова

Реальный ВВП по рыночным ценам

2,3

3,0

7,2

-6,5

2,5

3,6

4,5

Баланс текущего счета/ВВП, %

-7,9

-16,5

-16,7

-10,0

-9,9

-10,2

-10,0

Польша

Реальный ВВП по рыночным ценам

4,3

6,7

4,8

1,7

3,0

3,7

4,0

Баланс текущего счета/ВВП, %

-3,3

-4,8

-5,1

-1,6

-1,8

-2,6

-2,9

Россия

 

 

 

 

 

 

 

Реальный ВВП по рыночным ценам

3,9

8,1

5,6

-7,9

4,5

4,8

4,7

Баланс текущего счета/ВВП, %

7,6

6,0

6,1

3,9

4,0

2,0

2,1

Украина

Реальный ВВП по рыночным ценам

2,7

7,9

2,1

-15,0

3,0

4,0

4,5

Баланс текущего счета/ВВП, %

2,7

-3,7

-7,3

-1,6

-0,9

-2,2

-2,4

Источник: Всемирный банк. Доклад Global Economic Prospects. Fiscal Headwinds and Recovery. Июль 2010 www.worldbank.org/globaloutlook 

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!