Культура достижения. Еще один год упущенных возможностей

Автор  04 июля 2006
Оцените материал
(0 голосов)

В середине июня авторитетная газета Financial Times в очередной, 24-ый раз опубликовала список пятисот крупнейший компаний мира по рыночной капитализации. Он известен, как FT500. В дополнении к нему британская газета представила рейтинг 100 крупнейших фирм Восточной Европы. В этом году капитализация компаний, вошедших в почетную Пятьсотку составила $22,39 трлн. (на 31.03.06г. – эта дата является контрольной для снятия показателей фондового рынка). Это почти в 760 раз больше, чем ВВП Беларуси в 2005 г. Печально то, что ни в FT500, ни в Топ-100 Восточной Европы белорусских компаний до сих пор нет. Это не значит, что в нашей стране нет предприятий дороже польской Pfleiderer Grajewo, которая замыкает Топ-100 с капитализацией $588 млн. Это говорит о том, что Беларусь до сих пор не работает по цивилизованным правилам мирового рынка и отвергает культуру достижения, культуру честной открытой конкуренции. Ярослав Романчук
 

Госконцерны вместо корпораций Постсоветские фирмы вместо современных корпораций В Беларуси до сих пор доминируют постсоветские фирмы и предприятия, а не современные корпорации. Между ними – огромная пропасть. Первые работают, как монополии или олигополии, активно пользуются административным ресурсом, «покупают» решения судебных и контрольных органов, ведут две или три бухгалтерии и, как черт ладана, боятся паблисити и прозрачности. Современная корпорация – это открытая книга (финансовый и бухгалтерский учет) для акционеров и инвесторов, надежный партнер для потребителей и поставщиков. Она работает по правилам рынка: в случае удачи получает прибыль, а за ошибки платит убытками или даже банкротством.
    Беларусь до сих пор не только не научилась правилам корпоративного управления, но и не поняла, как привлекать инвестиции и завоевывать новые рынки. Тот факт, что в FT500 нет ни одной белорусской компании равносильно неучастию в чемпионате мира по футболу уже на предварительной стадии турнира. В бизнесе, если проводить футбольную аналогию, Беларусь выступает на уровне футбола Фарерских островов. Ведущие американские, азиатские и европейские корпорации показывают пример технологичности, инновационности и прибыльности, но белорусские предприятия с них пример брать не хотят или не могут.
Можно предположить, что в Беларуси, как минимум, 3 – 5 компаний могли бы войти в Топ-100 Восточной Европы. При активной либерализации и построении полноценного капитализма, при активной работе с  ТНК и при открытии на российский рынок одно - два белорусских компаний могут оказаться и в FT500. Однако до тех пор, пока Беларусь не примет международные стандарты финансового рынка, наши предприятия будут справедливо рассматривать, как постсоветские народнохозяйственные, склонные к коррупции фирмы.
От архаичной корпоративной политики правительства страдают сами предприятия. Они лишены доступа к дешевым финансовым ресурсам и к процессу формирования бесценных личных связей, без которых трудно вообразить функционирование современного рынка. При этом у белорусов нет оснований говорить о заговоре финансовых кругов мира против нашей страны. Сильный протекционизм внутреннего рынка, олигополизация его разных сегментов - это результат близорукой политики как самих крупных белорусских компаний, т. е. их директоров, так и полисимейкеров на уровне концернов, правительства и администрации президента. На топе - сырьевики и банкиры Самой дорогой компанией FT500 стал американский нефтегазовый гигант Exxon Mobil. Его рыночная капитализация составила $371,6 млрд. Год назад первую строчку в рейтинге занимал General Electric. Тогда его капитализация составляла $382 млрд. В этом году она сократилась до $362,5 млрд. Заметим, что капитализация Exxon Mobil тоже сократилась, но чрезвычайно благоприятная конъюнктура позволила этой корпорации взойти на верхнюю ступеньку мирового корпоративного рейтинга.
    FT500 чутко уловил рост цен на металлы. Сильно подорожавшие медь, серебро и палладий увеличили долю компаний горнодобывающего и металлургического секторов в рейтинге до 3%  (в 2005 г. - 1,8%). Капитализация крупнейшей австралийско-британской компании BHP Billiton выросла на 42,2%, Rio Tinto — на 76%. Мировой лидер по добыче железной руды — CVRD заняла 1-е место по капитализации среди металлургических компаний.
Бурный рост цен на сырье и энергоресурсы в последние три года существенно изменил секторальный табель о рангах. Доминация нефтегазового сектора не вызываем сомнений. В первой сотне представлены 13 компаний этого сектора. С ТЭКом может конкурировать только мир финансов. В первую сотню FT500 попали аж 20 банков и финансовых учреждений. Общее количество нефтегазовых компаний составило 37, а капитализация всего сектора выросла с $2,04трлн. до $2,54 трлн. Самым дорогим сектором остается банковский. Он представлен 80 компаниями общей стоимостью $3,97 трлн.
    Рейтинг этого года убедительно доказывает, что на корпоративном Олимпе место никому не гарантированно. General Motors и Ford Motor казались непоколебимыми и естественными членами элитного клуба. Рынок не терпит ошибок даже таких гигантов. Инвесторы и потребители решили наказать эти ТНК за ошибки в управлении и стратегическом планировании. Вот они и оказались за пределами FT500. В 2005 году «Форд» был на 293 месте, а сегодня борется с российской таможней, пытаясь расширить объем отверточной сборки.
Среди неудачников, которые в 2006 году покинули FT500 много известных имен: Avon Products слетел с 287 места, Gillette – со 101-ого. Очевидно, потребителей не очень убеждает лозунг компании «Лучше для мужчины нет». В этом плане мужчины, да и женщины явно отдают предпочтение Pfizer, которая на 13 месте FT500 продолжает радовать представителей обеих полов своими голубыми таблетками.
Потребители и инвесторы решили, что нет места на корпоративном Олимпе американским AT&T, Xerox, H J Heinz, МТС (Россия) или Gas Natural (Испания). По сравнению с 2005 годом рейтинг обновился на 68 позиций. Среди новичков тоже немало громких имен: французский электроэнергетический гигант EDF взлетел сразу на 40-ое место ($103,2 млрд.), Gaz de France – на 186-ое. Южнокорейский Hyundai Motor занял 389 место ($19,8 млрд.), японские Komatsu – 400-ое ($19 млрд.), Mitsubishi Electric 420-ое ($18,2 млрд.) и Fujitsu (449-ое место). Успешно преодолевает свои проблемы британский Marks & Spencer и даже итальянский Fiat, который замыкает рейтинг с капитализацией $15,9 млрд. Англо-саксоны и остальной мир Традиционно США представлена в рейтинге наибольшим числом компаний – 197. На них приходится 44,2% рыночной капитализации всего списка. Россия заметно упрочила свои позиции. В списке оказалось шесть компаний, что позволило ей занять 11 месте среди представленных в FT500 стран. Однако российским компаниям до лидирующих позиций в корпоративном мире еще очень далеко. Их «вес» составляет всего 1,8% от совокупной капитализации компаний рейтинга. Тем не менее, успех на лицо. Даже неповоротливые государственные монополии начинают понимать важность тусовки с мире ведущих ТНК.
В первой десятке доминируют американские корпорации. Их здесь шесть. Добавим к ним два британских газонефтяных гиганта BP и Shell - и получим яркое англосаксонское ядро FT500. В почетной компании на 9-ом месте оказалась Toyota, самая успешная автомобильная компания мира. Впервые в истории высокое десятое место досталось российскому «Газпрому» с капитализаций $196,3 млрд. За год эта монополия поднялась в рейтинге FT500 на 48 мест. Это не столько корпоративный успех и талант руководства этой газовой монополии, сколько результат агрессивной политики правительства РФ и спроса на «голубое топливо». В случае превращения «Газпрома» в современную корпорацию он обречен быть одним из лидеров мира, особенно если учесть, что газ рассматривается, как субститут нефти в мировой энергетике.
    Кроме «Газпрома» в FT500 Россию представляют «Лукойл» (76-ое место с капитализацией $70,8 млрд.), «Сургутнефтегаз» (94-е место, $62,8 млрд.), «Сбербанк» (232-е место, $29,2 млрд.), РАО «ЕЭС России» (234-е место, $29,2 млрд.), «Норильский никель» (376-е место, $20,2 млрд.). Корпоративные лидеры других стран заняли следующие места. Самой дорогой Саудовской компанией является Saudi Basic Industries ($175,7 млрд.). Это позволило ей занять высокое 15-ое место. Лучшая французская компания Total находится на 17 месте. Лидер Швейцарцев Novartis занял 21-ое место. Австралийский гигант BHP Billiton забрался на 32-ое место. Он чуть опередил первую итальянскую компанию в списке ENI (34-ое место). Можно порадоваться корпоративному успеху южнокорейского Samsung Electronics. Работая на очень конкурентном сегменте рынка, он сумел подняться до 35-ого места. Новые модели телефонов помогли финским парням из Nokia подняться на 8 мест и занять почетное 46-ое место. Самой дорогой компанией Южной Америки является бразильская нефтегазовая корпорация Petrobras. Она поднялась сразу на 65 мест, очутившись на 48-ой позиции. Испанский банк Santander Central Hispano занял 49-ое место с капитализацией более $91 млрд. Он даже опередил авторитетный голландский банк ING, 54-ое место в FT500. На этом фоне самое высокое место немецкой компании Siemens (58-ое) кажется явной слабостью немецкого бизнеса. Едва ли 20 лет назад гордые немецкие банки предполагали, что их опередят «выскочки» из развивающейся тогда Испании или маленькой Голландии. Так что чтобы стать миллиардером в современном глобальном мире не обязательно жить в большой стране.
Есть в списке компании из Индии, Ирландии, Аргентины, Турции, Тайваня, Дании. Чешская электроэнергетическая компания CEZ заняла 368 место ($20,6 млрд.). Самой дорогой венгерской компанией является Mol Magyar ($11,2 млрд.). Она занимает 12-ое место в списке ста крупнейших компаний Восточной Европы. Самая дорогая польская компания Польши PKO Bank ($10,7 млрд.). Она занимает 13-ое место в Топ-100. Литовская Mazeikiu Nafta стоит $2,4 млрд. и занимает 39-ое место в этом списке. Если бы Беларусь выбрала путь свободного рынка и открытой конкуренции, а не социализма и протекционизма, она вполне могла бы оказаться на уровне ведущего чешского, польского или эстонского бизнеса.
    Конечно, есть жизнь за пределами списка FT500. Можно иметь сильную гибкую экономику, основанную на мобильном малом и среднем бизнесе. Можно создать фундамент для устойчивого роста, интегрируясь в вертикальные и  горизонтальные цепочки ТНК. Однако создать конкурентную экономику, оставаясь за бортом современных бизнес и финансовых процессов, игнорируя права собственности и передавая экономические полномочия чиновникам и политикам, нельзя. В этом мы убедились на собственном горьком опыте в рамках советского планового хозяйства. Об этом свидетельствует богатая история экономического развития мира. Как мы могли бы заработать Отсутствие белорусских компаний в FT500 – это не только показатель уровня развития национального бизнеса. Это также свидетельство того, что и белорусы отсечены от мировых фондовых рынков. Отсутствие внутреннего рынка ценных бумаг блокирует миллиарды долларов сбережений обычных белорусов. В такой ситуации они предпочитают либо увеличивать текущее потребление, либо вкладывать деньги в денежные депозиты. А на них, как известно, много не заработаешь. Анализ компаний Ft-500, Топ-100, а также представленных журналом BusinessWeek 500 ведущих фирм мира (согласно данным компании Standard & Poor's на 31.05.2006) показывает, что издержки белорусов от неучастия в мировом фондовом рынке растут. Развитие специализированных компаний, торгующих ценными бумагами на разных фондовых площадках, позволило бы значительно преумножить сбережения простых людей.
    Американцы, итальянцы, японцы, равно как и представители интегрировавшихся в ЕС стан Центральной Европы имеют широкие возможности инвестирования своих сбережений. Даже если цены акций «голубых фишек» не растут, то многие ведущие ТНК выплачивают щедрые дивиденды. Так или иначе, данный источник доходов заметно дополняет зарплаты и пенсии.
Природа современной экономики такова, что каждый гражданин может стать бенефициаром роста той или иной компании или сектора. Антиглобалисты пытаются доказать, что норма прибыли постоянно снижается, что зарабатывать деньги без эксплуатации бедных стран становится труднее. Данные рейтинга S&P 500 за 2006 год доказывают обратное. За 12 месяцев с 14.03.2005 до 14.03.2006 средняя доходность акций компаний, входящих в Dow Jones industrial составила 5,5%, а вот по Пятисотке S&P 500 она составила 9,4%, по NASDAQ Composite index – целых 12,7%. Такая доходность значительно выше реальных доходов по депозитам в белорусских рублях и в твердых валютах. Значит, лишая возможности белорусов работать на мировом фондовом рынке, белорусские власти наносят удар по будущему своих граждан, по уровню их благосостояния. Это утверждение можно проиллюстрировать простыми примерами.
    Сколько имел бы в своем активе среднестатистический белорус Янка Купцевич, если бы он три года назад купил на $1000 акций компании Allegheny Technologies и продал бы их весной 2006 года? Он бы получил доход брутто (за вычетом первоначальных инвестиций, но до уплаты налогов) около $16000. Вложение в акции компании с экзотическим названием Monster Worldwide привело бы к увеличению дохода в 4,5 раза.
    Или возьмем акции Google. Купив 100 акций этой компании в марте 2005 г. (за них он заплатил бы $18050) и продав их весной 2006 г. Я. Купцевич заработал бы $20950. Это в год! Еще больше можно было заработать на акциях «Газпрома». Купив 1000 акций по $2,9 весной 2005 г. (инвестиции $2900) сегодня можно было бы получить $8300, т. е. заработать $5400. Такое было бы возможно, если бы Беларусь и Россия реально работали в едином экономическом пространстве. К сожалению, подавляющее большинство белорусов лишено возможности зарабатывать деньги на фондовых рынках развивающихся стран. Наши власти подсадили нас на маленькие радости в виде мизерных доходов по рублевым депозитам.
Компаний, на акциях которых можно было заработать, по меньшей мере, 15 – 20% в год – не десятки, а тысячи. Развитый фондовый рынок выгоден всем: компании получают дешевые ресурсы, акционеры – высокие дивиденды или рост акций, страна – новые рабочие места и регулярные налоговые платежи. Блокируя развитие фондового рынка, белорусские власти консервируют олигархический, номенклатурный строй. Поэтому не сам факт отсутствия белорусских компаний в FT500 или Топ-100 Восточной Европы должен настораживать, а то, проявлением чего он является. С точки зрения развития финансовых рынков, корпоративного управления, культуры экономической деятельности Беларусь остается архаичным, неосоветским государством. Все могло бы быть иначе, если бы власти не мешали людям самостоятельно интегрироваться в мировую экономику.

Лидеры корпоративного мира: FT500 2006 г.

Рейтинг  2006

Рейтинг 2005

Компания

Страна

Рыночная капитализация, $ млрд.

1

2

Exxon Mobil

США

371 631,30

2

1

General Electric

США

362 526,60

3

3

Microsoft

США

281 170,80

4

4

Citigroup

США

238 935,30

5

5

BP

Великобритания

233 259,80

6

10

Bank of America

США

211 706,30

7

7

Royal Dutch Shell

Великобритания

211 279,70

8

6

Wal-Mart Stores

США

196 859,90

9

18

Toyota Motor

Япония

196 730,80

10

58

РАО "Газпром"

Россия

196 338,50

15

22

Saudi Basic Industries

Саудовская Аравия

175 665,90

17

14

Total

Франция

162 792,00

21

23

Novartis

 

146 023,90

32

41

BHP Billiton

Австралия/Британия

116 692,40

34

29

ENI

Италия

113 813,60

35

52

Samsung Electronics

Южная Корея

107 197,10

46

54

Nokia

Финляндия

91 648,90

48

113

Petrobras

Бразилия

91 217,20

54

60

ING

Нидерланды

86 985,70

58

56

Siemens

Германия

83 078,90

368

 

CEZ

Чехия

20 583,40

Источник: Financial Times, июнь 2006

Топ-20 компаний Восточной Европы

Место 2006

Место 2005

Компания

Страна

Сектор

Рыночная капитализация, $ млн

1

1

Газпром

Россия

Нефть и газ

196338,5

2

3

Лукойл

Россия

Нефть и газ

70766,75

3

2

Сургутнефтегаз

Россия

Нефть и газ

62778,86

4

7

Сбербанк

Россия

Банки

29237,49

5

6

РАО "ЕЭС России"

Россия

Электроэнергетика

29173,21

6

8

CEZ

Чехия

Электроэнергетика

20583,42

7

5

Норильский никель

Россия

Металлургия

20171,32

8

4

Мобильные ТелеСистемы

Россия

Услуги мобильной связи

13195,77

9

24

Татнефть

Россия

Нефть и газ

12244,33

10

 

НЛМК

Россия

Металлургия

12166,25

11

 

Новатэк

Россия

Нефть и газ

11537,96

12

12

Mol Magyar

Венгрия

Нефть и газ

11168,91

13

11

PKO Bank

Польша

Банки

10675,38

14

14

Pekao

Польша

Банки

9793,86

15

13

АФК "Система"

Россия

Промышленный конгломерат

9720

16

9

OTP Bank

Венгрия

Банки

9701,92

17

10

Telekomunikacja Polska

Польша

Услуги фиксированной связи

9518,62

18

15

Вымпелком

Россия

Услуги мобильной связи

8820,33

19

17

PKNorlen

Польша

Нефть и газ

7750,28

20

21

Северсталь

Россия

Металлургия

7449,97

Источник: газета «Ведомости», июнь 2006

Лидеры по доходам по акциям (одногодовая и трехлетняя)

лидеров рейтинга S&P 500 2006 г.

Компания

Одногодовой совокупный доход*  % изменение

Компания

Трехлетний совокупный доход** % изменение

1.

Express Scripts

131.8

1.

Allegheny Technologies

1673.4

2.

Advanced Micro Devices

121.6

2.

Apple Computer

812.6

3.

Corning

112.8

3.

Advanced Micro Devices

604.4

4.

Broadcom

109.8

4.

TXU

603.4

5.

Allegheny Technologies

107.3

5.

E*Trade Financial

509

6.

Tellabs

106.9

6.

Allegheny Energy

497

7.

Ciena

103

7.

Williams

479.4

8.

E*Trade Financial

92.8

8.

Valero Energy

463.8

9.

AlleghenyEnergy

88.9

9.

Monster Worldwide

456.6

10.

Office Depot

85.4

10.

Circuit City Stores

453.9

* Одногодовой совокупный доход – годовой размер дивидендов на акцию плюс доля цены акции на 31.05.06 от цены акции на 31.05.05

** Трехлетний совокупный доход – годовой размер дивидендов на акцию плюс доля цены за акцию на 31.05.2006 от цены акции на 31.05.2003

Источник: BusinessWeek 2006

Динамика стоимости акций отдельных компаний FT500

Название компании

Цена акции 31.03.2005

Цена акции 31.03.2006

Exxon Mobil

59,6

60,90

General Electric

36,1

34,80

Microsoft

24,2

27,20

Toyota Motor

37,2

54,50

JP Morgan Chase

34,6

41,60

Nokia

15,5

20,70

Google

180,5

390

Газпром

2,9

Сургутнефтегаз

0,7

20

Лукойл

33,9

59,2

Apple Computer

41,7

62,7

Toshiba

4,2

5,8

Источник: FT500 2005, 2006

 

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!