Беларусь на фоне нового «хит-парада» FT500

Автор  11 мая 2006
Оцените материал
(0 голосов)

Намедни практически одновременно произошли два события. Белорусское правительство получило легко прогнозируемый провал с продажей акций «Нафтана», Полимира», «Азота» и Химволокна». Не нашлось инвесторов, которые готовы были бы заплатить запрашиваемые $1,151 млрд за неконтрольные пакеты белорусских предприятий. Примерно в это же время в финансовой столице мире Лондоне авторитетная британская газета “Financial Times” (FT) в 21-ый раз опубликовала годовой рейтинг крупнейших компаний мира и каждого из регионов по отдельности. Весьма полезно извлечь уроки из этих двух событий. Ярослав Романчук
 

Казалось, логично было бы искать стратегических инвесторов в списке FT, но деловая пресса Запада так и не увидела ни одного рекламного объявления от белорусского правительства о продаже активов. Бесполезно искать белорусские компании не только в главном рейтинге FT500, но и в списке крупнейших компаний Восточной Европы. То, что с местечковой колокольни отечественного правительства, кажется большим бизнесом, по цивилизованным меркам считается мелочевкой. Экономические приоритеты Беларуси – строительство, сельское хозяйство, экспорт – не входят в десятку самых мощных секторов мировой экономики. Белорусские власти не ведут переговоры о продаже своих активов с теми компаниями, которые входят в десятку сильнейших в своих секторах. Исключение составляют Юкос (9-ое место в мировом нефтегазовом секторе) и «Газпром (10-ое), но прогресса и с этими компаниями пока добиться не удалось. Отгородившись от всего мира, правительство делает вид, что стимулирует экспорт. Но доля отечественных товаропроизводителей на мировых рынках ничтожно мала. Капитализация лидеров мировой рынка в области строительства и стройматериалов оценивается на $46 млрд. В Беларуси этот сектор вряд ли соберет $50 млн. Компании, работающие в секторе «одежда, текстиль», которые попали в FT500, стоят $69 млрд. Белорусский «Беллегпром» со свыше 100 заводами вряд ли за $20 млн. продашь. Компании в секторе «диверсифицированная промышленность» стоят $408 млрд. Капитализация всей белорусской промышленности, по оценкам экспертов, вряд ли превысит $1 млрд. При этом мы не ищем инвестиций, новых технологий и возможностей завоевания новых рынков в сотрудничестве с компаниями FT500, зато активно работаем с оффшорами и неизвестными фирмами из мусульманских стран. Обычно так ведут себя страны, которые замечены в отмывании денег и легализации теневых доходов. В мире нет прецедента, когда бы при помощи такого подхода к реформам страна стала бы богатой и процветающей.  Белорусский бизнес как вещь в себе Белорусские компании не играют по принятых в финансовых «салонах» Европы и мира правилах. Никто по-настоящему не знает, сколько они стоят и что могут. Крупные отечественные предприятия стали вещью в себе, институтом выполнения прогнозных показателей и социальных программ – всем, чем угодно, только не современными организациями по максимизации прибыли и обеспечению роста дохода для владельцев акций. В Беларуси во властных структурах не только стыдно, но и опасно говорить, что бизнес, тем более большой, нужен, в первую очередь, для зарабатывания прибыли, для того, чтобы делать деньги. Созданная в нашей стране деловая среда на столько пропитала духом антипредпринимательства, что правительство даже не ставит задачу создать условия для вхождения лучших белорусских компаний в списки региональных и мировых лидеров. В известных рейтингах FT500, Fortune 500 Forbes 400, в списках надежных кредиторов и заемщиков, в «хит-параде» стран по степени экономической свободы, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности наших отечественных товаропроизводителей нет. Стоя в очереди за бюджетной поддержкой и выполняя жесткие директивы по объему производства, трудно рассчитывать на высокую рыночную капитализацию или рост цены активов. Когда правительство проводит инвестиционный конкурс вслепую, т.е. не определив реальную рыночную, а не административно фиксируемую цену акций, то это свидетельствует о том, что финансовый мир, лучшую часть которого отражает FT500, и правительство РБ живут в параллельных мирах. Искусственно сузив понятие «иностранный инвестор» до нескольких российских компаний, Совет Министров симулирует интеграцию в мировую экономику с сильным креном в национальные особенности. Среди них набившая оскомину «золотая акция» и внесудебная конфискация, и узаконенная национализация с самым крупным фрэнчайзингом в виде сети магазинов «Конфискат». И это не считая одной из самых вредных в мире административных систем по регулированию бизнеса. Ни одно правительство в мире не приказывает лидеру мирового корпоративного хит-парада Microsoft, как управлять активами, куда инвестировать деньги или сколько платить рабочим. Для General Electric, Exxon Mobil, Wal Mart Stores и Pfizer, которые входят в пятерку компаний с самой высокой в мире рыночной капитализацией, никто не доводит объемов производства и не заставляет оплачивать чужие счета за свет и тепло. Правительства стран ОЭСР и в голову не придет в течение финансового года увеличивать земельный налог в 60 раз или иметь инфляцию больше 5% в год. Поэтому крупнейшие в мире ТНК развиваются стабильно, предсказуемо. Они понимают выгодность открытой, прозрачной бухгалтерии, что неизменно оказывает влияние на стоимости их акций. Бывают и исключения (Enron, Worldcom), но они только подтверждают правило. В Беларуси большим бизнесом не становятся. Большой бизнес назначается. Чтобы размер действительно производил впечатление на население надо, во-первых, создать соответствующий внутренний фон, т.е. убрать ненужных конкурентов, во-вторых, выбрать соответствующую методику и шкалу оценки и сравнения, в-третьих, отказаться от участия в региональных и мировых «хит-парадах». Сделать это с имеющимся административным ресурсом не составляет труда. А вот привлечь при его помощи инвестиции от компаний, входящих в FT500, или даже в 100 крупнейших компаний Восточной Европы оказалось невозможным.  Лидеры мирового бизнеса

В отличие от журнала «Форчун» Financial Times” ведет свой рейтинг FT500 не по обороту, а по рыночной капитализации. Поскольку рынки сегодня неустойчивы, акционерам и инвесторам порой достаточно сложно определить финансовое будущее компаний. Не помогают ни лавры нобелевских лауреатов, ни связи с чиновниками. При всех недостатках этой методики оценки (в рейтинг не входят крупные частные и государственные компании, которые не котирую свои акции на рынке) быть в FT500 престижно и показательно. Общая капитализация всех компаний FT500 в этом году составила $12,6 трлн., сократившись за год на $3,7 трлн. или на 23%. Компания McKesson с капитализацией $7,38 млрд. замыкает список 500 крупнейших фирм мира. Если не учитывать капитализацию земли, то все активы Беларуси на первом этапе реформ можно было бы оценить в такую же сумму. Microsoft, который отвоевал у General Electric первое место, стоит $264 млрд. FT500, подешевел в связи с падением цен на акции компаний телекоммуникационного и интернет-сектора. В мире большого бизнеса никому не гарантировано место под солнцем. К примеру, канадская группа Nortel Networks в 2002 была на 30 месте, а в 2003 оказалась на 457-месте. А вот аукционный сайт eBay и портал Yahoo совершили стремительный взлет к вершине на 150 и 200 пунктов. Компании так называемой «новой экономики» проигрывают борьбу традиционным фирмам, как Procter & Gamble, Novartis или Pepsico. Сектор производителей аппаратного обеспечения для информационных технологий потерял половину своей капитализации и стоит сегодня $634 млрд. Второй год подряд самым дорогим сектором мировой экономики являются банковские услуги. Отметим, что два крупных немецких банка – HypoVereinsbank и Commerzbank не вошли в FT500, что еще раз подтверждает слабость экономики ФРГ. Больше всего представителей в числе самых дорогих компаний мира – около половины - имеют американцы. Хотя ТНК США и подешевели на 23% и стоят «всего» $7,18 трлн., компании других стран дешевели быстрее. По суммарной стоимости компаний и числу представителей в FT500 улучшили свои показатели только Россия, Саудовская Аравия, Индия и Канада, в первую очередь, за счет сырьевого экспорта. В первой двадцатке 14 компаний представляют США, в первой пятидесятке их аж 34. Америка пожинает плоды, построив и сохраняя  одну из самых открытых, рыночных и свободных экономик мира. Второй страной мира по совокупной стоимости ее компаний является Великобритания – более $1 трлн. В FT500 вошли 34 британских представителя. Таким образом, мы видим очевидное преимущество англо-саксонской культуры бизнеса, подхода к его регулированию и выстраивание отношений между государством и предпринимательством. К сожалению, большинство переходных экономик Восточной Европы скопировало франко-немецкий подход, проигнорировав человеческий фактор и устойчивые привычки поляков, русских или украинцев зарабатывать личные состояния за счет бюджетных денег. Заметно «похудела» японская экономика. Ее фондовый рынок находится в самом плохом состоянии за последние 20 лет. В 2001 г. в FT500  было 64 японские компании, а в 2003 – только 47 с суммарной стоимостью $865 млрд. (год назад было $1,2 трлн.). Франция осталась на четвертом месте, но в первой пятидесятке осталось только TotalFinaElf. За два года France Telecom  опустился с 39-го на 132-е место, а Alcatel – с 67-го на 404-ое. Россия поднялась с 21-ого на 17-ое место, увеличив и число компаний в списке и их капитализацию с $62 млрд. до $75 млрд. На подходе к FT500 стоят уже российские ненефтяные компании РАО «ЕЭС», «Норникель», «МТС и Сбербанк, которые занимают твердые позиции в списке Europe-500.  Богатые Восточной Европы – без белорусов Россия имеет больше всего представителей в сотне крупнейших компаний Восточной Европы - 35. За исключением польского телекоммуникационного гиганта Telekomunikacja Polska (10-ое место) первая десятка полностью занята россиянами. В ней пять мест занимают сырьевые гиганты и по одному представителю энергетиков, металлургов, «телекомщиков» и банкиров. В отличие от России, половина компаний которой представляют нефтегазовый и энергетический сектор, Польша – вторая страна рейтинга - имеет 20 компаний, половину которых представляют банки, страховые и финансовые компании. Поляки имеют гораздо более диверсифицированный рынок и много фирм, которые производят высокую долю добавленной стоимости. Поляки гордятся тем, что у нее есть лидеры в целлюлозно-бумажной промышленности, информационных технологиях, медиа и гостиничном бизнесе. Польша имеет в сотне три пивзавода, два банка и один автомобилестроительный завод. На третьем месте стоит Чехия, которая за счет энергетических компаний увеличила свое присутствие с 11 до 15 компаний. Белорусского «МАЗа» или «Белэнерго» в этой компании, разумеется, нет. В первой двадцатке есть венгерские Matav (12 место) и MOL (16). Эстонский Hansabank занял 25 место. Хорватская Pliva – на 32 месте, словацкая Slovnaft на 39 и словенская Krka -  на 40. Romanian Development Bank занимает 56 место, латвийский Lativjas Gaze – на 59 месте, Lietuvos Telekomas – на 71. К сожалению, ни одой белорусской компании в Сотне корпоративных лидеров Восточной Европы нет. И вряд ли появится, если правительство будет продолжать такую же тактику привлечения инвесторов, как с четырьмя нефтехимическими предприятиями. В результате очевидного застоя корпоративной политики издержки упущенных возможностей белорусских предприятий к граждан страны огромны. Да, до капитализации «Юкоса» $22 млрд. ни одна отечественная компания не дотянет, но «Белтелеком» при профессиональном современном управлении мог бы сравниться по капитализации с Cesky Telecom, которая стоит $3,24 млрд. или с эстонской Eesti telecomi – $812,5 млн. Граждане РБ могли бы спокойно вкладывать деньги в акции национального телекоммуникационного гиганта. Или возьмем АСБ «Беларусбанк». Если бы Беларусь внедрила западные стандарты бизнеса и не шарахалась от рынка, то капитализация данного банка вполне могла бы равняться польскому Pekao, который стоит $3,6 млрд. или чешскому Komercni Banka ($2,56 млрд.). Правительство Беларуси проводит активную промышленную политику, а в сотню крупнейших промышленных гигантов Восточной Европы попадают словенские Gorenje ($234,7 млн.), пивоварня Lasko ($253.6 млн.) м фармацевтическая Krka ($661,1 млн.). При этом маленькая Словения не претендует на роль духовного лидера, ни придумывает свои национальные стандарты и спокойно пускает иностранный капитал к себе в страну. Публикация рейтинга FT500 – это уже не третий предупредительный звонок для правительства типа «Смени политику». Это громкий колокольный набат «Спасайся от банкротства!»

 10 причин, почему лучше быть гражданином ТНК, чем социалистической страны
Анализируя работу крупнейших компаний мира, невольно ловишь себя на мысли, что подавляющее большинство из них ведут себя гораздо лучше, чем многие государства и правительства. Преимущества транснациональной корпорации (ТНК), входящего в FT500, перед белорусских государством очевидны: она 1) ответственна и выполняет взятые на себя обязательства перед рабочими и акционерами, 2) прозрачна и подконтрольна инвесторам и акционерам (т.е. своим «гражданам»), 3) богата и поэтому социально ориентирована (обеспечивает выплату пенсий, пособия для детей, бесплатно учит и дает массу других благ, 4) стимулирует и награждает лучших, наказывает и предупреждает худших, создавая новые рабочие места; 5) постоянно инвестирует с новейшие технологии и науку и держит прямой контакт с потребителем, 6) не может посадить в тюрьму, избить на улице, запретить читать политически некорректную прессу или обложить налогами, 7) создает цивилизованные условия труда и заботится о своем имидже, 8) защищает своих работников в суде и не дает в обиду другим, нанимая адвокатов и обеспечивая правовую поддержку, 9) создает лучшие в мире футбольные или хоккейные клубы, 10) постоянно поддерживает талантливую молодежь, дает деньги на гуманитарные проекты и не может начать войну, потому что не имеет на балансе армии и вооружения. Если бы 10 млн. белорусов были бы гражданами, скажем, американской компании Pfizer, то, помимо всех вышеперечисленных благ, белорусские пенсионеры получали бы бесплатно по одной таблетке «Виагры» в неделю. И никакого социального напряжения. Так, может, пора начать Беларуси ориентироваться на лучшие образцы ТНК, а не на худшие примеры социалистических «зоопарков»?

Крупнейшие компании мира и Беларусь 2003 г.

Место 2003

Место 2002

Компания (страна)

Рыночная капитализация  $ млрд.

% от капитализации компаний FT500

1

2

Microsoft США

264

2,09

2

1

General Electric  США

259,6

2,06

3

3

Exxon Mobil США

241

1,91

4

4

Wal Mart Stores США

234,4

1,86

5

6

Pfizer США

195,9

1,55

6

3

Citigroup США

183,9

1,57

7

9

Johnson & Johnson США

170,4

1,35

8

10

Royal Dutch/Shell PLC Нидерланды

149

1,18

9

8

BP Британия

144,4

1,15

10

12

IBM США

139,3

1,1

Для сравнения

Все российские компании в FT500

75

0,59

 

 

Все компании фондового рынка Беларуси

0,4*

0,003

Источник:Financial Times 2003

*Экспертная оценка

10 крупнейших секторов мировой экономики в 2003 году

Место внутри сектора

Место в FT500

Компания (страна)

Рыночная капитализация

$ млрд.

1. Банки ($1,71 трлн. – суммарная капитализация компаний данного сектора

1

6

Citigroup США

183,9

2

18

Bank of America США

103

3

23

HSBC Holding Британия

98

2. Фармацевтика и биотехнологии ($1,32 трлн.)

1

5

Pfizer США

195,9

2

7

Johnson & Johnson США

170,4

3

12

Merck США

124,3

3. Нефть и газ ($1,1 трлн.)

1.

3

Exxon Mobil США

241

2

8

Royal Dutch/Shell PLC Нидерланды

149

3

9

BP Британия

144,4

4. Услуги связи ($1,07 трлн.)

1.

13

Vodafone Британия

122,9

2

19

NTT DoCoMo Япония

101,1

3

22

Verizon Communication США

99,1

5. Компьютеры, ИТ-оборудование ($634 млрд.)

1

15

Intel  США

112,7

2

24

Cisco Systems США

94

3

30

Dell Computer США

71,4

6. Розничная торговля ($567 млрд.)

1

4

Wal Mart Stores США

234,4

2

46

Home Depot США

58

3

92

Lowes США

32

7. Программное обеспечение и услуги ($558 млрд.)

1

1

Microsoft США

264

2

10

IBM США

139,3

3

45

Oracle США

58,2

8. Страхование ($548 млрд.)

1

11

American International Group США

130

2

21

Berkshire Hathaway США

64,4

3

118

Generali Италия

48,8

9. СМИ и развлечения ($486 млрд.)

1

36

Viacom США

66.5

2

40

Comcast США

64.4

3

55

AOL Time Warner США

48.8

10. Специализированные финансовые услуги ($443 млрд.)

1.

37

Fannie Mae США

66.4

2

60

American Express США

44.6

3

61

Morgan Stanley  США

44

Источник:Financial Times 2003

10 крупнейших компаний Восточной Европы

Место

Компания (страна)

Капитализация $ млн

1

ЮКОС

22079

2.

Газпром

19294

3.

Сургутнефтегаз

12293

4

ЛУКОЙЛ

11840

5.

Сибнефть

10431

6.

РАО ЕЭС России

5709

7.

Норильский никель

5166

8.

Мобильные ТелеСистемы

4243

9.

Сбербанк

4136

10.

Telekomunikacja Polska

4089

 

Весь белорусский фондовый рынок

400

Источник:Financial Times 2003

 

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!