Монетарная политика 140

Новый раунд борьбы за макроэкономическую стабильность

Ярослав Романчук

2013-ый год начался денежным скандалом. Инфляция за январь составила 3 процента. Нацбанк в очередной раз завалил работу. Совмин с 3,1% роста ВВП за январь тоже существенно отстает от обещанных 8,5% на 2013 год. В этой ситуации назначение Петра Прокоповича представителем правительства в Нацбанк (постановление Совмина № 104 от 12.02.2013) является определенным знаком. Он может был зловещим, если мистер инфляционно-девальвационная спираль вместе с нынешней главой Нацбанка Н. Ермаковой прибегнет к очередной мощной кредитной накачке госпрограмм. Не исключено, что координация действий Нацбанка и Совмина будет направлена на макроэкономическую стабилизацию. Ведь для Беларуси наступает новый, трудный период переговоров с кредиторами.


Дефицит валюты как принуждение к бережливости

Ярослав Романчук

Относительная устойчивость белорусского валютного рынка в 2012 году была обеспечена за счет больших валютных поступлений. В январе-ноябре выручка составила $46680 млн. Это практически столько же, сколько было за весь 2011 год. ($46689 млн.). Успехи белорусских экспортеров впечатляют. Речь идет о двух десятках компаний, которые были поставлены на управление основными ресурсными потоками нашей страны. Чтобы избежать голландской болезни (подорожание Br-рубля в результате нефтехимического бума), Нацбанк почти на 50% увеличил объем рублевой денежной массы. В результате в 2012г. Br-рубль по отношению к американскому доллару подешевел на 2,6%, евро – на 5%, российскому рублю – на 8%. Среднегодовая инфляция зашкалила на 59,2%, а золотовалютные резервы в 2012г. выросли всего на $179 млн., до 8095 млн.


Ни валюта, ни Br-рубли в неволе не работают

Ярослав Романчук, декабрь 2012

Жизнь в долг затягивает. Живые деньги сегодня, обязательства – за горизонтом. Работа распорядителей чужого (политиков и чиновников) – настоящая синекура. Берешь чужое на чужие проекты – отщипываешь проценты и живешь на них вполне прилично. Отдаешь чужое за чужие проекты – снова берешь свою долю. Вводишь ограничения одним – платят другие, которые получают нерыночные преимущества. Раздача льгот, дотаций и преференций тоже делается не за «спасибо». К чему бы ни прикасались чиновники, результат неизменно такой же: рост издержек для рыночных производителей, повышение цен и ограничение ассортимента для потребителей, усложнение или полная блокировка инновационных планов предпринимателей. В конечном итоге, снижается конкурентоспособность страны, и люди живут хуже.


Денежные и долговые безобразия как предпродажная подготовка ЗАО «Беларусь»

Ярослав Романчук, декабрь 2012

Заканчивается 2012 год. Беларусь его проболтала, прохлопала и прошляпила. Продолжились пустопорожние разговоры об устойчивости экономической модели. Без приказа сверху распорядители чужого (политики и чиновники) не проявляли инициативу начать ее капитальный ремонт. У нас был уникальный шанс использовать чрезвычайно положительную внешнюю конъюнктуру и очередной щедрый нефтехимический бонус от России. Мы его проели и пропили. Правительство могло хотя бы начать либерализацию, но не хватило духу. Удобнее было регулировать и зажимать. Тем более что это было выгодно растущей группе прагматиков внутри структур власти.


Разброд и шатания в правительстве и экономике

Ярослав Романчук, ноября 2012

Беларусь славится не только государственным спортлото, легальностью казино и других азартных игр. В ней вкладчики банков чувствуют себя, как завсегдатаи злачных мест, где высокие риски перемешаны с высокими доходами. Вершки достаются далеко не всем, а вот горькие корешки регулярно попадают на столы больных депозитной игроманией. Депозитозависимые люди часто забывают, что стоимость кредитов напрямую зависит от того, какие процентные ставки по депозитам. Когда банки обещают им 45–50% годовых в Br-рублях, про осторожность многие забывают, игнорируя очевидные признаки опасности. Мало кто хочет задать вопрос, есть ли в природе коммерческие проекты, которые могут «отбить» такие дорогие кредиты.


Нацбанк не готов стабилизировать цены

Ярослав Романчук

Поспешные действия белорусских властей по принятию Основных направлений денежно-кредитной политики (ОНДКП) на 2013 год вызывают тревожные, неоднозначные рефлексии. Нацбанк хочет послать сигнал людям, производителям и инвесторам о своей предсказуемости и готовности подчиняться законам рынка. Но принятие данного документа в контексте напряжения на валютном рынке не может не настораживать. До конца 2012 года в свете последних изменений на нефтехимическом сегменте рынка может многое поменяться. Есть опасность, что торговый и платежный балансы по итогам года снова уйдут в минус, что при сохранении мягкой денежной политики может перечеркнуть принятые ОНДКП-2013 уже в I квартале 2013 года.


Уроки кризиса 2011 года не выучены

Ярослав Романчук  

В конце июня Нацбанк опубликовал свой традиционный ежегодный доклад «Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2011». Анализ получился поверхностный и явно неполный. Прошлый год вошел в нашу новейшую историю инфляционными бурями и глубокой девальвацией. Ни одна другая страна мира в 2011 году через такое не проходила. К сожалению, НБРБ не разобрал по косточкам этот печальный белорусский феномен, чтобы избежать его рецидива. Доклад получился дежурным, постным с очевидным дефицитом научной объективности. Представленный анализ сглаживает вину правительства за острейший кризис 2011 года. Нет адекватной оценки последствий еще большего увеличения размера государства в экономике. Значит, уроки болезненного прошлого не выучены, и Беларусь никак не может выработать иммунитет против инфляции и будущих финансовых кризисов.


Ценовые искажения в ручном режиме не устраняются

Ярослав Романчук

8 мая Минэкономики Беларуси постановлением № 41 повысило цены на молочные продукты, хлеб и мясо. С 17 мая потолок цен на молочные и хлебобулочные товары поднимается на 10%, на говядину и свинину – на 35%. Производители этих товаров не скрывают радости, но утверждают, что это мало. Действительно, для компенсации убытков от продолжительной работы на внутреннем рынке в режиме рентабельности минус 30-50% этого недостаточно. Понимая это, первый вице-премьер В. Семашко пообещал промышленникам снижение стоимости электроэнергии. Несмотря на дешевый газ и нефть, наши производители покупают ее по европейским ценам. Правительство долгое время прикрывалось интересами потребителей, но сейчас обещает, как минимум, удвоение цены 1кВт/ч для населения. Вкупе с резким ростом цен на водку такие ценовые изменения могут вогнать сотни тысяч людей в депрессию.


Инфляционщики против стабилизаторов

Ярослав Романчук

Недолго стоял без дела самый главный печатный станок Беларуси. Тот, который выпускает не умные книги или детские журналы, а вредные деньги. Вредные и опасные, потому что пустые, ничем не обеспеченные. Как принято в современном мире, деньги делаются из воздуха. В этом суть работы как центральных банков, так и частных пирамид типа МММ. После непродолжительного периода относительно жесткой денежной политики в Беларуси опять наступает монетарное расслабление. Ставка рефинансирования кубарем летит вниз. Резко падают кредитные и депозитные ставки. Рыночные механизмы еще не успели откорректировать разбалансированную в 2011 году макроэкономическую систему, а Нацбанк опять взялся за свое.


Правительство снова напускает туман

Ярослав Романчук

Беларусь опять гадает. Кто на картах, кто на кофейной гуще, кто обращается к звездам с просьбой прояснить ближайшее будущее. Слова, решения и документы Нацбанка и Совмина не вносят никакой ясности в будущее экономической политики страны. Прогнозы на 2012 год могут быть такими же «точными», как на этот. Ни бизнес, ни население, ни инвесторы не могут сформировать рациональные ожидания по инфляции, девальвации, стоимости кредита, налоговой нагрузке, условиям внешней торговли и параметрам конкуренции на 2012 год. Мы подошли к такому пункту в нашей истории, который можно назвать многоуровневой развязкой. Подошли к ней без плана действий, без карты и четкого представления о том, в каком ее конце мы хотим выехать.


Трагикомедия белорусского рубля

Ярослав Романчук, сентябрь 2011

Беларусь подсела на новую мыльную оперу. Социальная трагикомедия «Приключения белорусского рубля в окружении иностранных валют» грозит побить рекорды по кассовым сборам. Это вам не невинная «Рабыня Изаура» или напыщенная «Санта-Барбара». Это реалити шоу с вовлечением зрителей в само представление.


Факторы стабилизации денежного рынка

Ярослав Романчук

В Беларуси в очередной раз начался процесс выхода на единый курс. Полгода понадобилось белорусским властям, чтобы понять одну рыночную аксиому. Установление ценового потолка на товар ниже уровня рынка приводит к его дефициту, росту серой экономики и оттоку капитала из данного сектора. Товар в данной ситуации – белорусский рубль. Цену на него – обменный курс по отношению к иностранным валютам – зафиксировали на уровне гораздо ниже рыночной. Эксперимент за счет денег вкладчиков, кредиторов и бюджетников продолжатся с марта 2011 года. Конца ему пока не видно. В результате ножницы курсов $7 – 10млрд. ресурсов перешли из рук в руки: от рублевых вкладчиков к банкам и рублевым заемщикам, от рублевых кредиторов к должникам, от поставщиков товаров и услуг к тем, кто эти товары и услуги получил, но не оплатил.


Что будет с валютой и белорусским рублем

Ярослав Романчук

Белорусские власти загнали национальный бизнес и домашние хозяйства в угрюмое и рискованное ущелье между Сциллой дорогой, но твердой валюты и Харибдой слабого белорусского рубля. Выбор без выбора или что в лоб, что по лбу. Покупать доллары по Br9000 – 10000 сегодня или ждать результатов торгов 15 сентября? Сдавать доллары, покупать Br-рубли и класть их на рублевые депозиты под 30 – 40% годовых или забирать все вклады из белорусских банков и переждать кризис со сбережениями в швейцарских франках, помещенных в привычную стеклянную банку? Декларированные белорусскими властями меры по выходу из кризиса поставили больше вопросов, чем дали ответов. В конечном итоге, поведение людей и бизнеса будет определяться не осознанием содержания антикризисного валютного плана, а доверием к А. Лукашенко и к правительству в целом.


Василий Кучеров

Страна подводит итоги I-ого полугодия. Есть чем гордиться чиновникам: ВВП увеличился на 11% (план на год 9-10%), инвестиции в основной капитал – на 27,6% (годовой план 16-17%),  располагаемые денежные доходы населения выросли на 12,4% при годовом прогнозе в 8-9,5%. Портят общую картину лишь некоторые «нюансы», среди которых инфляция в 36,2%, падение курса белорусского рубля по отношению к корзине валют на 75% все за то же I-ое полугодие...


Нацбанк ушел в разнос

Ярослав Романчук, июль 2011

Публикация доклада Нацбанка «Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2010» прошла без помпы и PR-шума. На фоне обвальной девальвации и самой высокой за последние 10 лет инфляции точнее было бы говорить о неустойчивости и нервозности финансов. Нацбанк не отважился себя высечь и представил явно отретушированную картинку состояния финансовой системы страны. После фотошопа реальные черты все еще узнаваемы, но пудра политической корректности сделала свое дело. Документ не стал глубоким беспристрастным анализом финансов Беларуси, а оправдательной запиской одного из главных виновников валютного кризиса.


Перестройка по-белорусски: есть ломка, нет стройки

Ярослав Романчук, май 2011

Для человека есть такая стадия болезни, когда лечиться поздно. Нужно только молиться и готовиться к встрече предков. В экономике все иначе. Включать мозги и начинать лечение никогда не поздно. 24 мая 2011 года Национальный банк начал курс шоковой терапии белорусской экономики. Курс $1 = Br4930 – это начало лечения болезни, которая называется «административное регулирование цены белорусского рубля».


Чем МММ от Мавроди безопаснее бюджетно-финансовой пирамиды Беларуси

Ярослав Романчук

Сергей Мавроди, в «лихие» 1990-ые строитель самой известной в России финансовой пирамиды МММ, предложил А. Лукашенко свои услуги по спасению белорусской экономики. При помощи своих МММ-ок он хочет связать лишнюю рублевую массу и тем самым остановить инфляцию и девальвацию. Воспроизведение белорусско-российской частной финансовой пирамиды в Беларуси, где подобные денежно-архитектурные проекты имеет эксклюзивное право строить только государство, едва ли будет одобрено высшим руководством страны. Однако целый ряд параллелей между С. Мавроди и белорусским коллективным мавроди отметить стоит.


Президент Научно-исследовательского центра Мизеса

Ярослав Романчук, май 2011

Острая фаза валютного кризиса в Беларуси совпала с поразительно высокими темпами роста ВВП. За I квартал 2011 года он вырос на 10,9%. В рамках белорусской экономической модели эти явления взаимосвязаны. Более того, есть основания утверждать, что искусственное стимулирование экономики при помощи стандартных инструментов денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики стало главной причиной валютного кризиса в Беларуси. Его также ускорил рост цен на российский газ, прикрытие нефтяного оффшора и желание тысяч белорусов заработать на перепродаже автомобилей в Россию после 1 июля 2011 года, когда закроется уже автомобильный оффшор в рамках Таможенного союза.


Почему нет смысла менять шило на мыло

Ярослав Романчук апрель 2011

Белорусский рубль в кризисе. Но не в коме. Он болен, но не смертельно. Бывало и хуже. Белорусы привыкли к стабильности. К свободному доступу к валюте. К росту зарплат и потребительскому изобилию. К хорошему быстро привыкаешь.


Кому выгодна множественность курсов

Ярослав Романчук  апрель 2011

С новым Курсом, друзья – соотечественники. К сожалению, речь пока не идет о новом курсе правительства на либерализацию, развитие предпринимательства и рыночные реформы. Нацбанк и Совмин официально признали то, что люди в очередях у обменников видят уже несколько недель. Черная трагикомедия разыгрывается на наших глазах. Трагедия, потому что миллионы людей потеряли и еще потеряют часть своих сбережений. Комедия, потому что суета властей, «подставы» министров друг друга, нелепые оправдания чиновников вызывают кривую, едкую улыбку.

«Белая кость» по Br3100 и население по Br4500

Новый курс белорусского рубля к твердым валютам (доллар/евро) и даже более мягким деньгам (российсий рубль/злоты/лит) признан официально, но не до конца. Признан, но не для всех. Т. е. белорусская экономика –как девушка, беременная, но не полностью и не для всех. Сложное словосочетание «множественность курсов» означает деление белорусов на лучших и худших, на особо ценных для национальных интересов страны и «остальное население», на «белых» и «черных».

Две группы белорусов сильно отличаются друг от друга. Первая группа имеет кодовое название Br3100. Она малочисленна, но очень влиятельна и состоятельна. Это белая кость белорусского общества, самоназначенная элита, «хозяева» жизни. В нее входит максимум 5% белорусов, но все они занимают высокие должности, управляют рынком энергоресурсов и иными стратегическими секторами экономики. Товары, которые они покупают за рубежом, называются «критическим импортом». У них есть корпоративные связи, номенклатурные подвязки, счета за рубежом и огромное желание скупить государственные активы по дешевке.

Вторая группа носит кодовое название Br4500. В нее входят обыкновенные белорусы, бюджетники и предприниматели, рабочие заводов и офисные работники, пенсионеры и студенты. В общем 95% населения страны. Они очень слабо влияют на начальство на местном и национальном уровне, не выбирают его, не контролируют и не могут уволить или отправить в отставку. Они доверчивы, терпеливы, гостеприимны и боятся войны. К тому же они мало разбираются в экономике, тем более в финансах. В общем, добротный электорат для циничного правительства.

История возвращается бумерангом

В советские времена дефицитные товары были для руководящих партхозработников и обслуживающих их силовиков, профсоюзов и комсомольцев. Они получали квартиры и автомобили быстро, по особой очереди. Для особой касты людей и в то время не было проблем с покупкой валюты, по 64 копейки за доллар. Подавляющее большинство населения в глаза иностранную валюту не видело. Люди из кодовой группы «64 копейки» были кровью и плотью тоталитарной системы. Естественно, не за бесплатно. Они наделали столько ошибок в управлении экономикой, что СССР развалился.

В первой половине 1990-ых «белая кость» номенклатуры, силовиков и начальства быстро поняла, что на инфляции и девальвации можно очень хорошо заработать. Политическая власть, номенклатурные связи быстро превратились в миллионы долларов. Взял рублевый кредит под 50% при инфляции 1000% - и заработал. Помог «достать» валюту – заработал. «Выбил» по бросовым ценам калийные удобрения/металлы/трактора – заработал.

Во второй половине 1990-ых молодые, «голодные» волки у власти тоже не хотели быть нищими просителями у первой волны белорусских толстосумов. Они включили денежный печатный станок и активно занялись валютным рынком. «Своим» парням валюта была по правильному курсу, для всех остальных – по рыночному. В январе 1996 года официальный курс доллара был Br11500, а рыночный уже Br12000 за $1. Разница была слишком маленькой. Для приличных заработков ее нужно было увеличить. И увеличили. В сентябре 1998г. официальный курс бы Br50100, а рыночный – Br125000, в апреле 1999 официальный курс был Br237000, а рыночный – Br410000. Только в октябре - ноябре 2000г. курсы уравнялись. Почти пять лет продолжалась курсовая вакханалия. На валютных операциях появилась не одна тысяча мультимиллионеров. Они не создавали новые товары, не вкладывали деньги в современные технологии, не мучили себя проблемами менеджмента, брендинга и контроллинга. Они, как паразиты, сидели на финансовых потоках и «рубили капусту» на разнице цен на доллары и тогда еще немецкие марки

Как группа Br3100 будет зарабатывать на группе Br4500

Сегодня к нам вернулись лихие 1990-ые. Если на один и тот же товар, в данном случае речь идет о долларах/евро существует более одной цены, значит, на этих ценовых ножницах обязательно будут зарабатывать валютные спекулянты. Прошу не путать с обыкновенными валютчиками, которые дежурят возле обменников. Из заработки гораздо скромнее доходов белых воротничков. Речь идет о финансовых операциях, в которых могут участвовать только избранные представители правящей элиты из Вертикали, банковской системы и силовых структур. Когда творческая энергия руководителей заводов, банков и частных компаний будет расходоваться на то, чтобы найти валюту по Br3100, времени, ресурсов и энергии на реструктуризацию и модернизацию не будет.

Ножницы в цене доллара между Br3100 и предположительно Br4500 похожи на челночные поставки водки и сигарет в Литву или Польшу. У них там очень дорого, а у нас можно купить дешево. Вот и течет река контрабанды. С валютой будет происходить так. Мест там, где дешево, очень мало. Главное – Национальный банк. Заявки на покупку по курсу Br3100 будут приниматься и удовлетворяться далеко не от каждого. Очевидно, будет процедура согласования с администрацией президента. Этот орган контролирует гораздо более мелкие вещи, поэтому такой дефицитный товар, как валюту по Br3100 явно не оставит без внимания. Людям про валюту по курс Br3100 можно забыть. Обменники будут ориентироваться на рыночный курс. Какой он будет, покажут торги ближайшего месяца. Если обменникам прикажут торговать валютой по официальному курсу, они просто закроются или будут работать только на прием.

Для номенклатурных счастливчиков, купивших валюту по Br3100, появится огромный соблазн продать ее желающим по Br4500 и выше. Сегодня безнальный курс на некоторых площадках уже превышает Br5000. Вместо того чтобы дурить себе голову закупками некого товара, пусть даже критического импорта, владельцы дешевой валюты будут заниматься обменными операциями по кругу. Для них это круг благополучия, а для всех остальных – замкнутый круг валютного порока. Заработки гарантированно высокие. Работа непыльная. Риски минимальные. Схема банально проста. Взял Br3,1млрд. и купил на них по курсу Br3100 $1млн. Продал его по $4500 и получил Br4,5млрл. Затем на эти деньги купил по курсу Br3100 уже $1,45млн. Таких «подъемов» не бывает ни на рынке проституции, ни при торговле оружием.

Продолжительность таких операций будет ограничена объемов золотовалютных резервов и количеством валюты, которую Нацбанк будет изымать у экспортеров по курсу Br3100. Узаконенная множественность курсов ох как нужна для тех, кто хочет раздербанить миллиарды долларов российского кредита.

Население может расслабиться. Его уже обманули. Те, кого не достала костлявая рука девальвации, получи свое от инфляции. Сегодня речь идет лишь о том, каков будет объем изъятых у людей денег. Обещали курс Br3300 вплоть до 2015 года. Обещали все те, кто разрабатывал, утверждал и пописывал План четвертой пятилетки. Легко свалить все на стрелочника П. Прокоповича. Его вина и вина Нацбанка в том, что они допустили множественность курсов, что они поставили на грань разложения финансовую систему и застопорили производство. Если бы он со всеми заместителями провел пресс конференцию и пригрозил уйти в отставку в случае, если множественность курсов станет фактом, если бы назвал имена тех, кто требовал множественности курсов, тогда бы Нацбанк спас свою репутацию. По факту же ситуация на валютном рынке – большая грязная клякса на репутации П. Прокоповича и его коллег.

В стране нет валютных ресурсов, чтобы, как это было в 1990-ые, более четырех лет терпеть множественность курсов. Надеюсь, что выход на единый курс произойдет в течение трех – шести месяцев. Репутацию нынешнего правительства уже ничего не спасет, но о стране, наконец, подумать надо.


Страница 5 из 7

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

апреля 17 2017

Праздник не удался

2 апреля 2017г. – странный праздник, День единения народов Беларуси и России. Накануне А. Лукашенко предупредил о хрупкости союзного строительства. Правительство РБ в предпраздничной манере…