Состояние нервного напряжения

Состояние нервного напряжения

Автор  26 сентября 2016
Оцените материал
(1 Голосовать)

О чём говорит состояние платёжного баланса Беларуси

Можно приказать директорам не увольнять работников. Можно заморозить цены и совершать кульбиты с курсом BYN-рубля. Можно имитировать инновационность экспорта, выгоду импортозамещения и социальную ориентацию бюджета. Однако белорусские власти не могут исказить и извратить цифры платёжного баланса, инвестиционную позицию и состояние внешнего долга. Именно эти индикаторы показывают адекватность экономической политики и глубину осознание властями природы текущего кризиса. К сожалению, итоговые данные I полугодия 2016г. подтверждают мрачные прогнозы и опасения. Правительство продолжает верить в быстрое чудесное восстановление экономики, не видит проблем в росте валютных долгов, резком сокращении экспорта и низком качестве государственного управления.

Дефицит растёт и угрожает

За I полугодие 2016г. дефицит счета текущих операций составил $1,5 млрд. или 7% ВВП. Для сравнения за аналогичный период 2015г. ситуация была гораздо благоприятнее - дефицит в $0,9 млрд. или 3,2% ВВП. 2015г. Беларусь закончила с дефицитом счёта текущих операций в 3,7% ВВП после дефицита 6,9% в 2014г. Ухудшение данного показателя в 2016г. почти вдвое при неблагоприятной ситуации с внешними долгами, резком сокращение экспорта, с учётом проблем с расчётами за газ и сокращением поставок нефти напрямую угрожает стабильности BYN-рубля. Нацбанк практически исчерпал свои резервы снижения макроэкономического напряжения без проведения системных структурных реформ.

В 2016г. отраслевые лоббисты через Администрацию президента и Совмин эффективно лоббировали их блокировку, постепенно подтачивая позиции Нацбанка. Поэтому негативное развитие явлений в экономике удалось притормозить, но корень институционального зла остался нетронутым. Низкая конкурентоспособность белорусских товаров, высокие внутренние издержки производства (налоговые и регуляторные), низкое качество корпоративного управления при хроническом протекционизме и самоизоляционизме, рост неплатежей, плохих долгов и токсичных активов – ни одна из этих «ран» белорусской экономики в 2016г. не была вылечена.

Относительным преимуществом белорусской экономики была её открытость. В начале 2010-ых объём экспорта и импорта товаров приближался к 80% ВВП. В I полугодии 2016г. этот показатель снизился до 49,4% ВВП и составил всего $10,9 млрд. В физическом выражении экспорт товаров вырос на 1,2%, но средние экспортные цены снизились на 19,7%. Поэтому стоимостной объём экспорта товаров снизился на 18,8%. В результате валютная выручка в I полугодии 2016г. по сравнению с аналогичным периодом 2015г. сократилась на $2,6 млрд. Доля российских рублей в валютной выручке составила 40,6% (в 2015г. было 32,5%), в евро – 37,4%, $-долларах – 21,7%. Легко себе представить, что может произойти с белорусским товарным экспортом и валютной выручкой, если произойдёт существенная девальвация RUR-рубля. Отметим, что в оплате импорта платежи в RUR-рублях составила 51% всех платежей, в евро – 25,8%, $-долларах – 21,8%.

Нефть, нефтепродукты и калийные удобрения дали $2,1 млрд. сокращения экспорта. Товаров, которые могли бы компенсировать выпавшую валютную выручку, в Беларуси не оказалось. Провал задания по диверсификации не вызывает сомнений. Наши товары покупают 150 стран, но 70% экспорта приходится всего на пять стран. Причём доля России составила 43,2%, а Украины, которая охотно покупает нефтепродукты, получаемые из дешевой российской нефти, 11,7%. Наш экспорт в Нидерланды (6,8%) и Британию – это также продолжение нефтяной темы. Белорусские власти даже не пытались избавиться от нефтяного проклятия и газовой халявы.

Долговая петля сужается

Белорусские власти продолжили рискованную игру в долговую валютную рулетку. В I полугодии сектор госуправления стал чистым заёмщиком. Его внешние обязательства увеличились на $519 млн. (за аналогичный период 2015г. – на $131,3 млн.).

Всего резиденты за январь – июнь 2016г. привлекли $1850,1 млн., а на погашение иностранных кредитов направили $1942,9 млн. Отметим, что Нацбанк направил на погашение своего долга $128,6 млн, что в 5,7 раз больше, чем было в I полугодии 2015г. По данным Нацбанка «на 1 июля 2016г. внешние обязательства депозитных организаций за исключением центрального банка, превысили иностранные активы на 8,5 млрд. долларов. Отрицательная инвестиционная позиция этого сектора за первое полугодие 2016г. увеличилась на 760,8 млн. долларов или на 9,8%». Чистое иностранное заимствование других секторов составило $22,8 млрд.

Обязательства резидентов Беларуси перед внешним миром на 1.07.2016г. составили $54,9 млрд. или (110,2% годового ВВП). В I полугодии они тоже выросли на $400 млн. или на 0,7%. «Обязательства Республики Беларусь перед нерезидентами, образующие её внешний долг, на 1 июля 2016г. составили 38,2 млрд. (76,7% годового ВВП)». Получается, что объём валового внешнего долга страны вырос аж на 7,1 процентных пунктов. Валовой внешний долг, как доля к годовому экспорту товаров и услуг, увеличилась по сравнению с 1.01.2016г. на 10,3 процентных пункта, до 126,9%. Основную часть внешнего долга составляют кредиты ($26,3 млрд. или 68,9%). Задолженность по торговым кредитам и авансам составила $7,9 млрд. (20,7%), по долговым инструментам в составе ПИИ - $1,8 млрд. (4,7%).

Не менее тревожно обстоят дела с внешними долгами государства. Долг сектора госуправления без учёта гарантий правительства составил $13,6 млрд. За I полугодие он увеличился на $632,5 млн. или на 4,9%. А вот внешний долг госсектора в расширенном определении, включая гарантии коммерческих организациям, составил $22,3 млрд. Это 44,7% ВВП, на 3,7 процентных пункта больше, чем было на начало года. Этот показатель гораздо выше порового значения внешнего госдолга в 25% ВВП. Даже сам внешний долг правительства в $13,3 млрд. – это почти 30% ВВП. Даже небольшая девальвация в 15 – 20% резко ухудшает долговую позицию органов госуправления. Поэтому они будут во что бы то ни стало держать курс, чтобы в рамках существующей модели не опуститься в рецессию 5 – 7% ВВП.

А бояться есть чего. По данным Нацбанка «На 1 июля 2016 г. в составе валового внешнего долга (основной долг без учета выплат процентов) обязательства, срок возврата по которым не установлен, составляли 3,9 млрд. долларов, или 10,2 % всех внешних долговых обязательств, обязательства, сроки платежей по которым наступят в течение одного месяца, – 3,3 млрд. долларов (8,7 %), в течение от одного месяца до одного года – 11 млрд. долларов (28,8 %), от одного года до двух лет – 4,1 млрд. долларов (10,8 %), от двух до пяти лет – 9,1 млрд. долларов (23,7 %) и свыше пяти лет – 6,8 млрд. долларов (17,8 %)».

Чтобы выполнять такие обязательства, нужно иметь устойчивую валютную позицию. Похвастаться ею правительство не может. Международные резервы покрывают лишь треть краткосрочного внешнего долга, а ведь есть ещё большие внутренние обязательства в валюте. В январе – июне 2016г. на обслуживание внешнего долга было потрачено $3 млрд. или 13,4% ВВП (21,2% экспорта товаров и услуг). Из этой суммы на погашение основного долга было направлено $2,3 млрд., по процентам и другим выплатам – $0,7 млрд. Нет сомнений, что на предоставлении кредитов белорусскому правительству узкий круг посредников и инсайдеров неплохо зарабатывают.

2016-ый как 2007-ой, но в долговой петле

Боком вылезает беларусам жизнь распорядителей чужого (политиков и чиновников) в долг. ВВП Беларуси в I полугодии 2016г. составил $22,12 млрд. Предположим, что во II полугодии будет примерно столько же, и 2016г. ВВП страны составит ~$45 млрд. В 2015г. ВВП страны был $54,94 млрд. Значит, в этом году при полном попустительстве властей и смешных попытках уболтать экономический кризис уйти, валовой внутренний продукт грозит сократиться ещё на ~$10 млрд. И это после катастрофического сокращения на $20,89 млрд. в 2015г. по сравнению с предыдущим. Получается, что 2016-ый год мы закончим с ВВП, как в 2007г. Тогда он был $45,27 млрд. Только есть одно существенное отличие. В 2007г. валовой внешний долг страны составляли $6,84 млрд. или 15,1% ВВП. В 2016г. этот показатель может составить $39млрд. или ~87% ВВП. Рост валового долга, как доли к ВВП – в 5,8 раз. В 2007г. внешний долг государства был мизерным – 1,3% ВВП. По итогам 2016г. он грозит вырасти до 51% ВВП, рост внешнего госдолга, как доли к ВВП – более чем в 39 раз.

Дальнейшая реализация утопических планов пятой пятилетки в 2017г. без внесения кардинальных изменений в институциональную и макроэкономическую политику грозит отбросить Беларусь по уровню ВВП, товарного экспорта и доходов населения в первую половину 2000-ых. Тогда под воздействием мощного российского нефтяного наркотика мы динамично двигались от зарплаты в $100 к зарплате в $300. Теперь мы движемся в прямо противоположном направлении, изрядно потрёпанные, поиздержавшиеся – и с долговой петлёй на шее.

Платёжный баланс, резервы, инвестиции и внешний долг Беларуси,
2000 – I полугодие 2016гг.

Показатель 2000 2005 2007 2011 2012 2013 2014 2015 I полугодие 2016г.
Счёт текущих операций, млн. $ -459,1 458,6 -3012,5 -5052,5 -1862,2 -7567,3 -5227,7 -2036,9 -1500
% ВВП -3,5% 1,5% -6,7% -8,6% -2,9% -10,4% -6,9% -3,7% -7,0%
Сальдо внешней торговли товарами и услугами, млн. $ -567,1 341,5 -2817,8 -5053 -1862 -7567 -5228 -2037 -146,2
В % ВВП -4,3% 1,1% -6,2% -8,6% -2,9% -10,4% -6,9% -3,7% -0,7%
Экспорт товаров и услуг, млн. $ 7048 17536 26851 46537 51886 44046 43303 32810 14000
В % ВВП 53,8% 58,0% 59,3% 79,1% 81,7% 60,5% 57,1% 59,7% 63,3
Импорт товаров и услуг, млн. $ 7615 17195 29669 47746 49052 46387 43792 32678 14200
В % ВВП 58,2% 56,9% 65,5% 81,2% 77,3% 63,7% 57,7% 59,5% 64,0%
Чистое привлечение ПИИ -118,6 -304,1 -1792,1 -4014,0 -961,2 -8492,3 -5670.7 -1322,2 862,6
В % ВВП -0,9% -1,0% -3,5% -6,8% -1,5% -11,7% -7,5% -2,4% -3,9%
ВВП в млрд. $ 13088,4 30220,2 45267,2 58799,0 63470,9 72808,6 75831,5 54944,1 22120
Запасы резервов, млрд. $, на начало периода 304,6 770,2 1382,9 5030,7 7915,9 8095,0 6650,9 5059,1 4314,2
В месяцах импорта товаров и услуг 2,1 1,9 1,8 0,8 2,0 2,0 1,7 1,4 1,7
Валовой внешний долг, млн. $, на начало года 2224,7 4935,4 6844,1 28402,7 34023,1 33766,0 39621,1 40023,8 38215,8
Внешний долг госсектора в расширенном определении, млн. $ 375,9 492,1 589,0 16852,7 19465,2 19636,1 21677,1 23211,7 22278,3

Источник: Нацбанк Беларуси 2016г. http://www.nbrb.by/publications/BalPay/BalPay072016.pdf

 

 

Новые материалы

июня 22 2017

Товарищ Шлагбаум против Зыбицкой: защищайся if you can.

Есть в центре Минска один уголок. Пока ещё есть. Попав в него, иностранцы удивляются: «Это Минск?» Уж очень привлекательна там свободная атмосфера, непринуждённость и бесшабашная…

Подпишись на новости в Facebook!