Белорусский рубль: показательное выступление

Белорусский рубль: показательное выступление

Автор  27 апреля 2016
Оцените материал
(9 голосов)

Всего за два дня – четверг и пятницу – белорусский рубль совершил небывалый прыжок с переподвыподвертом. Сначала, в четверг, он ослаб к корзине валют (российский рубль, евро и доллар США) на значительные 3,96%, а уже в пятницу отыграл обратно 1,63%. Такое поведение национальной валюты на бирже вызывает беспокойство и порождает целый ряд вопросов, ответов на которые общественности никто не предоставляет.

С начала года белорусский рубль уже успел потерять 8,71% своей стоимости к корзине валют. Даже если не брать в расчет «тревожный четверг» и пятничный отскок, девальвация за 20 дней 2016 года составила 6,39%, что на фоне вполне спокойного окончания предыдущего года на валютной бирже уже формирует негативные ожидания.

Большинство наблюдателей, экспертов и обычных комментаторов были уверены в слабости национальной валюты. Но это не противоречило прогнозам официальных властей, которые также прогнозировали падение курса в течение года. Однако никто не ожидал, что падение будет подобно американским горкам.

Причинно-следственные связи

Усилившаяся волатильность на мировом рынке нефти – скачки цены на «черное золото» с $31 за баррель до $27 и обратно – влияет на отечественный валютный рынок. Правда не напрямую, а опосредованно. Ведь денежная единица основного торгового партнера Беларуси, входящая в нашу валютную корзину с наибольшим весом (40%), – российский рубль – еще с прошлого года чутко реагирует на любые поползновения биржевых котировок на этот энергетический ресурс.

Хотя раньше нельзя было наблюдать столь быструю реакция курса белорусского рубля на на происходящее в соседней стране.

Поэтому можно предположить, что либо в прошлом году Нацбанк осуществлял определенные действия для сдерживания девальвационных процессов, либо в начале текущего года, на фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры, главный банк страны просто не мешает естественному процессу.

В тоже время, если оценивать внутренние факторы, которые определяют давление на курс, то есть положительные моменты, влияющие на курс.

С одной стороны, платежный баланс в 2015 году был улучшен: по последним доступным данным, если за январь-сентябрь 2014 года общий баланс был на уровне -$2,4 млрд, то за аналогичный период 2015 года он уже составил только -0,3 млрд. Для белорусской экономики, с ее внешней закредитованностью и проблемами экспорта, это неплохой результат.

В добавок к этому, Нацбанк действительно смог частично выполнить свое обещание по таргетированию показателей широкой денежной массы. Так, рублевая денежная масса (М2) по итогам года сократилась на 0,4%.

При этом отметим, что все-таки есть огрехи в проводимой денежно-кредитной политике, которые с определенной задержкой во времени могли оказать давление на курс.

Сокращение М2 в основном произошло под действием процесса перевода депозитов в белорусских рублях на счета в иностранной валюте. После введения института безотзывных и отзывных депозитов, этот процесс ускорился. Что подтверждается возросшей широкой денежной массой (М3), которая включает депозиты в иностранной валюте, на 76,9% (даже с учетом курсовых разниц прирост составит около 23%).

Если учесть, что не все средства, которые были сняты с депозитов, вернулись в банковскую систему, то обратим внимание на показатель денежной базы, отражающий денежную эмиссию в стране. Так, денежная база за год приросла на 14,8%, что выше, чем по итогам 2014 года (13,8%). Это также может быть причиной давления, оказываемого на курс еще в прошлом году, который, с большой вероятностью, нивелировал Нацбанк.

В тоже время, белорусы за год обеднели: реальная заработная плата сократилась более, чем на 2%. Свободные средства, которые ранее могли быть направлены на сбережения в иностранной валюте, теперь либо отсутствуют, либо не составляют критической массы для того, чтобы потревожить спокойствие белорусского рубля.

Таким образом, хотя ситуация и непростая – есть факторы и за стабилизацию курса, и против – один факт бесспорен: в здоровой экономической системе такие колебания курса, которые можно было наблюдать предыдущие несколько недель, невозможны.

Следовательно, для обеспечения стабильности на валютной бирже, к вполне взвешенной политике Нацбанк последних 12 месяцев должно подключиться правительство, отвечающее за используемую экономическую модель в стране. В оркестре не должна играть только одна скрипка без фальши; все инструменты обязаны играть сообща, зная свои ноты, для получения отличного результата. Вероятно сейчас не хватает хорошего дирижёра, который координировал бы деятельность всех артистов авансцены.

В ином случае мы получаем то, о чем в свое время говорил помощник президента по экономическим вопросам Кирилл Рудый: «[…] рыночный валютный курс не может быть в нерыночной экономике. Если мы регулируем цены, депозитные ставки, все факторы производства, но отпустили валютный курс, он — не рыночный, он — нестабильный, мы им не управляем».

День завтрашний

Последняя декада первого месяца 2016 года для курса белорусского рубля может сложится по-разному. Налоговый период, а также укрепление российского рубля подтолкнет белорусскую валюту к укреплению. Однако в дальнейшем динамика совершенно непредсказуема.

Нацбанк при этом имеет возможность только ограниченно влиять на биржу, не задействую тяжелую артиллерию – повышая процентную ставку, вводя фиксинг и т.п. (это варианты на самый крайний случай). Например, когда коммерческие банки на фоне роста курса начали придерживать свои позиции на продажу валюты, Нацбанк воспользовался телефонным правом и «убедил» банкиров не шалить. Но осуществлять валютную политику в такого рода ручном режиме достаточно тяжело – счета за телефон будут просто огромными.

Или прямое вмешательство главного банка страны в ход торгов. В некоторые дни (особенно в преддверии выходных) Нацбанк позволял себе выходить на биржу со своими средствами для удовлетворения излишнего спроса на иностранные деньги. Однако и тут есть свои ограничения: согласно данным за декабрю 2015 года, в резервах страны всего $2,2 млрд. ликвидных средств, при этом заранее установленные краткосрочные чистые затраты активов в иностранной валюте на ближайший квартал больше $2 млрд.

В сухом остатке мы имеем неопределенную динамику курса национальной валюты в ближайшие дни. Однако это уже и неважно, ведь в долгосрочной перспективе нет серьезных оснований полагать, что белорусы в первые в истории увидят не девальвацию, а ревальвацию национальной валюты с последующим колебанием ее цены в течение нескольких лет в диапазоне 2-3%. Но именно это и является показателем того, что правительство и Нацбанк достойны похвалы со стороны белорусского народа.

 

 

Новые материалы

июня 22 2017

Товарищ Шлагбаум против Зыбицкой: защищайся if you can.

Есть в центре Минска один уголок. Пока ещё есть. Попав в него, иностранцы удивляются: «Это Минск?» Уж очень привлекательна там свободная атмосфера, непринуждённость и бесшабашная…

Подпишись на новости в Facebook!