Судьба BR-рубля

Автор  18 января 2016
Оцените материал
(8 голосов)

Что ждёт белорусские деньги в 2016 году

2015-ый год стал очередным тяжёлым испытанием для белорусского рубля. Подведём итоги. По отношению к $-доллару Br-рубль потерял 56%, по отношению к евро – 40,4%, RUR-рублю – 23,3%. За первые 15 дней января 2016г. девальвация Br-рубля к $-доллару составила 5,1%, к евро – на 4,4%. К RUR-рублю произошло подорожание на 0,3%. Судя по реакции банков, коммерческих организаций и населения это только начало очередного валютного ралли.

Валютный кризис в хронической стадии

Нет в цивилизованном мире критериев, по которым результаты такого рода валютной политики можно было бы считать успешными. Потеря всего за год национальной валютой более половины стоимости по отношению к де-факто народной валюте Беларуси в лице $-доллара – это сокрушительный провал. Такая глубина девальвации позволяет диагностировать в Беларуси валютный кризис. Уже второй год подряд. А если вспомнить глубокое унижение Br-рубля в 2011 году, то можно сказать, что Беларусь последние пять лет находится в зоне высокой валютной турбулентности. Действия белорусских властей по обеспечению стабильности Br-рубля оказались неэффективными. Если бы они подошли к достижению данной цели так же тщательно и профессионально, как к проведению президентской кампании, нет сомнения, что Беларусь избежала бы валютной нестабильности.

2015 год начинался с экстраординарных, «пожарных» мер по недопущению паники на валютном рынке. Нацбанку удалось быстро сбить ажиотаж и убедить руководство страны в приоритетности борьбы с инфляцией. Ему позволили твёрдость по вопросу об увеличении количества денег в обращении. Несмотря на сильное давление промышленного, аграрного и строительного лобби, Нацбанк держал удар до конца. Большую жёсткость, которая была бы адекватной состоянию денежно-кредитного рынка, не позволили ни А. Лукашенко, ни Совмин.

Тем не менее, стоит отменить одно историческое событие в белорусской монетарной политике. В 2015 году рублёвая денежная масса (М2) сократилась на 0,4%. Для сравнения в 2014г. этот показатель увеличился на 14,5%, в 2013г. – на 15,5%. К сожалению, такого же успеха не удалось добиться по целевому индикатору, выбранному Нацбанком в качестве ориентира на 2015г. – широкой денежной массе (М3). В 2015г. он вырос на 36,5%. Для сравнения в 2014г. её прирост составил 23,9%, в 2013г. – 19,8%. «Вес» валютной составляющей в условиях девальвации Br-рубля испортил для Нацбанка красивую картинку. В своих прогнозах он тоже недооценил рост баланс сил на валютном рынке.

Опять двадцать пять. Угроза очередного валютного ралли

Нацбанк делал всё, что мог в жёстких рамках административной нерыночной экономики, чтобы снизить давление на цены с одной стороны и на курс Br-рубля с другой. К сожалению, его добрые намерения не были поддержаны коллегами по Вертикали и государственными коммерческими финансовыми организациями, включая ОАО «Банк развития». Правительство не сумело адаптироваться к резкому сокращению экспорта и, соответственно, валютной выручки. Совмину нужно было значительно сократить госрасходы, облегчить налоговое и регуляторное бремя на бизнес, но он поступил с точностью до наоборот.

В такой ситуации Нацбанк решил действовать по принципу «цель оправдывает средства». Он усилил административное давление на ставки по кредитам и депозитам. И ошибся. Ручное управление столь чувствительных параметров экономики не могло заменить полноценную координацию денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Источники напряжения в денежной системе не были ликвидированы, а лишь припудрены.

События января 2016г. доказывают это. Опять непредсказуемость. Опять начались трудности с приобретением валюты. Появились ограничения на операции с ней. С новой силой забурлили слухи о том, что власти могут заморозить валютные вклады, что в условиях очевидного валютного голода население вместо валюты может получить рублёвый эквивалент, причём уже в новых, деноминированных Br-рублях.

Снова белорусский бизнес и население в едином порыве начинают каждое утро с новостей о курсе Br-рубля. Пока это не массовое явление, но с учётом нервозности населения и депрессии бизнеса, сокращения реальных доходов и роста долговых издержек, сохранения рецессии на российском рынке и инвестиционного голода внутри Беларуси валютной напряжение может легко перекинуться на всю банковскую систему. Ситуацию усугубляет резкая девальвация RUR-рубля по отношению к $-доллару. Если белорусские власти допустят очередное резкое удорожание Br-рубля к российскому собрату, то и без того сложное положение белорусских экспортёров станет критическим. В 2015г. Беларусь потеряла почти треть экспорта в Россию. Фиксация курса или переход в режим его большего ручного регулирования грозит отрезать от белорусского экспорта ещё 15 – 20% в 2016г.

Нацбанк даже если бы сильно захотел, то сдерживать девальвацию Br-рубля не сможет – нечем. За 2015г. ЗВР-ы сократились на $883,3 млн. и на начало года составили $4176 млн. В ситуации, когда валютных долгов в 2016г. накопилось примерно на $7 млрд., а ясности с получением кредитов от МВФ нет, вероятность удешевления Br-рубля очень высока. К этому, безусловно, подталкивает состояние RUR-рубля, динамика валютной выручки и прямых иностранных инвестиций.

В такой ситуации белорусские власти молятся, чтобы только валютные вкладчики не отказали в доверии к банковской системе. Они уже смирились и даже подготовились к тому, что произойдёт отток около Br10 трлн. Br-рублёвых депозитов, но закрыть брешь в выводе из банков даже $1,5 - 2 млрд. будет нечем. В 2015г. валютные депозиты физических лиц увеличились на всего на $219,5 млн. Отметим, что своего пика ($8352,5 млн.) они достигли на 1.11.2015г. За два последующих месяца они сократились на $139,7 млн. Валютные депозиты юридических лиц за 2015г. сократились на $57,9 млн. и на начало 2016г. составили $3,57 млрд. По сравнению с пиковым значением на 1.11.2015г. они сократились на $182,7 млн.

К чему готовиться в 2016 году

Не девальвационного сценария на 2016 год для Беларуси нет. В условиях предполагаемого падения ВВП на 3 – 5% он предполагал бы сокращение рублёвой денежной массы, кредита и одновременно госрасходов. Политической воли для такого сценария в Беларуси нет. Поэтому споры идут лишь о глубине падения Br-рубля. В пессимистическом сценарии явно не вовремя деноминированный Br-рубль может просесть до отметки Br3,5 – 3,7 за $1. Это значит, что годовая девальвация составит около 100%. Такой сценарий возможен в случае, если RUR-рубль улетит за RUR100-120/$1, валютных кредитов нам дадут не больше $500 млн., цена нефть опустится до $20 за баррелей, и вследствие этого Беларуси потеряет $3 – 5 млрд. валютной выручки при увеличении широкой денежной массы на 20%.

В базовом сценарии курс Br-рубля на конец 2016г. будет Br3,2 – 3,4/$1. Это означает девальвацию на 75 – 80%. В оптимистическом сценарии курс Br-рубля оценивается на Br2,8 – 2,9/$1. (девальвация на 50 – 55%), т. е. примерно на уровне 2015 года. Как не крути, беларусы должны привыкать жить с мыслью, что зарплата в долларовом эквиваленте в $300 – это высокий жизненный стандарт. Для большинства населения в 2016 году на будет ниже. Те чиновники, которые отвечают в правительстве за импортозамещение, могут радоваться. Покупать резко подорожавший для обедневших беларусов импорт будет гораздо меньшее число домашних хозяйств. Наступает эра сэконд хэнда, время большой штопки вещей, производств и балансов. Открытым остается вопрос, появится ли у обыкновенных беларусов и властей спрос на штопку мозгов. Может, появится спрос на новые?

Другие материалы в этой категории: « Ненужные кредиты Трудяжка Нацбанк »

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

февраля 20 2017

20 инновационных идей. Для начала.

Александр Лукашенко опять требует от своей Вертикали новых, свежих идей. Это как требовать от «Запорожца» прыти «Мерседеса», как ожидать от старой клячи дерзости рысака. Вот…