Курс наверх

Автор  07 сентября 2015
Оцените материал
(0 голосов)

Белорусские власти постоянно заявляют, что напасть на нашу экономику приходит извне. То лихорадит из-за мирового финансового кризиса, то российский рубль виноват. Не пропустить бы очередную волну,которая способна пошатнуть неокрепшую стабильность Беларуси

На сегодня наиболее уязвимое место белорусской экономики - ее финансовая составляющая. Необходимо не только вернуть долги внешним кредиторам, но и не допустить при этом дестабилизации ситуации в стране.

Согласно данным Нацбанка, заранее установленные краткосрочные затраты активов в иностранной валюте со сроком погашения до 3 месяцев на 1 июля 2015г. установлены в размере $2,2 млрд. Часть из этих средств были выплачены в конце прошлого месяца: Минфин 28 июля направил чуть более $1 млрд. на погашение дебютного выпуска белорусских евробондов. Однако этот платеж частично был рефинансирован за счет российского кредита в $760 млн., поступившего в страну в тот же день. Тем не менее, до конца III квартала остается погасить еще около $1 млрд. не нарушив баланс в экономике.

Невидимые резервы

Для обеспечения стабильности в белорусских реалиях просто необходима подушка безопасности - достаточный объем золотовалютных резервов (ЗВР). В I полугодии Нацбанк и Минфин проводили работу по реструктуризации и рефинансированию внешних долгов, что позволило снизить давление на валютный рынок, где формируется основной спрос на валюту. Но по итогам июня т.г. ЗВР в определении МВФ увеличились всего на 0,3%, или на $13,4 млн., что в разы меньше, чем по итогам мая 2015г. (+$104,5 млн.). Последнее объясняется внешними выплатами. А на валютном рынке власть постепенно переходит в руки покупателей, а не продавцов валюты, что приводит к снижению ежемесячного объема зачисляемых средств на счета Нацбанка.

Интересен тот факт, что при незначительном росте ЗВР в определении МВФ в национальном определении они просели: за месяц уменьшились на $156,3 млн., или на 3%, и на 1 июля т.г. составляют $5.065,6 млн. Следовательно, Нацбанк также использовал средства для выплаты внешней задолженности, которые не входят в расчет резервов по международной методологии.

Однако стоит предостеречь от алармистских прогнозов по динамике золотовалютных резервов Беларуси и, соответственно, быстрого ухудшения финансовой стабильности в стране. С одной стороны, ЗВР действительно находятся под давлением внешних обязательств; с другой - их стабильность является относительно политическим фактором. У власти нет желания дразнить население плохими данными по ЗВР в преддверии главного политического события предыдущих 5 лет. Поэтому Нацбанк не допустит резкого их падения в два раза, как об это сообщают, например, в аналитических структурах отдельных банков.

Доказательство тому - изменение структуры ЗВР в определении МВФ за последний месяц. Впервые за последние 8 месяцев Нацбанк обратился к возможности поддержки резервов за счет статьи «Прочие активы». Без этой категории ЗВР за прошлый месяц снизились бы на $681,6 млн.

Следовательно, Нацбанк воспользовался отдельным инструментарием удержания ЗВР, которым не пользовался уже достаточно давно (при нынешнем руководстве Нацбанка - впервые). И делать это можно вплоть до тех пор, пока их падение не будет оказывать такого политического влияния, как сейчас. Например, после президентских выборов.
Стоит также добавить, что 30 июля «Беларуськалий» привлек синдицированный кредит от российских банков на сумму 550 млн. евро под гарантии белорусского правительства. Полученные средства в той или иной форме могут быть использованы как источник пополнения национальных резервов. В экономической истории Беларуси такого рода факты уже были зафиксированы ранее.

Таким образом, проблемы с иностранными резервами страны - налицо. Однако власти не будут показывать свои слабости и выносить сор из избы. Все это делается, чтобы не допустить необоснованной паники в обществе. Вот только беда может подкрасться сзади.

Российская подстава

Российский рубль, после почти полугодового спокойствия, опять решил проверить на прочность уровень в RUR60 за $1. Судя по всему, уровень не выдержал: за первую неделю августа валюта соседней страны была девальвирована на 10% до почти RUR65 за $1. Это вызвало соответствующую реакцию среди белорусской общественности: не повториться ли в нашей стране ситуация декабря 2014г.?

Учитывая, что Нацбанк изменил подход к курсообразованию, самый задаваемый вопрос среди общественности - сколько будет стоить доллар США в белорусских рублях - не совсем уместен. Интерес белорусов именно к этому вопросу понятен: они не могут в одночасье избавиться от ментальной привязки к американской валюте и поверить в белорусский рубль. Однако если мы оцениваем стабильность национальной валюты, то стоит обращать внимание на стоимость корзины валют - доллар, евро, российский рубль.

Определить точное значение курса на заданную дату при действующем непрерывном двойном аукционе на валютной бирже практически невозможно. Но можно предположить вероятное направление его движения - вверх или вниз.

Официальные власти раньше уже заявляли, что белорусский рубль, скорее всего, будет постепенно слабеть к основным валютам. Сложно с этим не согласиться. На фоне внешних обязательств и проблем с золотовалютными резервами, выручка от экспорта за I полугодие т.г. сократилась практически на $5 млрд. Господдержка отечественным предприятиям, оказанная в июле, скажется на объемах промежуточного импорта, что увеличит объем закупаемой валюты на бирже. В свою очередь физлица накопили рекордные сбережения в белорусских рублях и могут в один момент пошатнуть официальный курс, переведя их в доллары США, евро, китайский юань или японскую йену. Поэтому сейчас остается только один правильный вопрос: с какой скоростью белорусский рубль будет терять свою стоимость к основным валютам?

Однако существует важный фактор краткосрочной стабильности национальной валюты - президентские выборы. Уже сейчас можно заметить, как действующая власть стимулирует выборщиков: пенсии приказано повысить на 5%, а пособия на детей и бюджет прожиточного минимума с 1 августа прирастет на 6-7%. При этом экономика все больше погружается в кризис: ВВП за полгода снизился на более чем 3%.

Поддержка курса в случае неблагоприятного стечения обстоятельств (например, ускорения девальвации российского рубля) - еще одна форма задобрить население и не допустить социальной напряженности. Поэтому деньги для этого найдут, как нашли их в декабре 2014г., когда на счетах Нацбанка появился неизвестный $1 млрд.

 

 

Подпишись на новости в Facebook!