Нацбанк упирается и напирает

Автор  01 августа 2015
Оцените материал
(0 голосов)

Итоги деятельности Нацбанка в I полугодии 2015 года

Руководство Нацбанка имеет основания чувствовать себя победителями. Победа относительна, краткосрочна и весьма условна. При желании и политической благосклонности деятельность главы Нацбанка Павла Каллаура можно интерпретировать, как успешную. В январе – июне 2015г. потребительские цены увеличились на 7,3%. Это лучше, чем было за первое полугодие 2014г. (10,2%), но хуже, чем за аналогичный период 2012г. (7%). Индекс потребительских цен (ИПЦ) за I полугодие 2015г. составил 15,4%, чуточку меньше, чем в январе – июне 2014г. по сравнению с предыдущим (17,2%). На расширенном заседании Правления Нацбанк заявил, что «динамика инфляционных процессов в первом полугодии текущего года характеризовалась устойчивой тенденцией к замедлению». В условиях экономической рецессии, под давлением императивов политического цикла, обязательств производителей товаров и услуг существуют реальные угрозы для этой короткой неустойчивой тенденции.

Осторожный оптимизм отдельно взятого НБ РБ

В начале 2015 года Нацбанк заявил о годовом прогнозе по инфляции в 18% с возможным отклонением в обе стороны на два процентных пункта. По итогам I полугодия 2015г. его прогноз скорректирован в сторону уменьшения (15 – 18%), смысл которого нивелируется целым рядом обстоятельств. К сожалению, сохраняется порочная практика обширного государственного ценового интервенционизма. Функции Минторга по ценовому диктату противоречат базовым принципам цивилизованной макроэкономической политики. Нацбанк это знает, но его ведомственной силы убеждения явно недостаточно для того, чтобы ликвидировать эту порочную практику. Минздрав, Министерство строительства и архитектуры, Минэнерго и Совмин в целом – все заточены под административное регулирование цен. Власти уже хвастались тем, что цены на так называемые «социально значимые» товары в первом полугодии не повышались. Такого рода практика усугубляет искажения в структуре капитала, а также способствует накоплению инфляционного давления. С учётом активизации стимулирования внутреннего спроса (повышение пенсий и зарплат перед выборами, раздача дешевых кредитов промышленным предприятиям, строителям и АПК) давление на цены потребительские товары и услуги наверняка увеличится.

Денежной массе становится тесно

Поступающей в экономику рублёвой денежной массе становится тесно в жёстких ежовых рукавицах чиновников, которые продолжают консервировать порочные ценовые практики. Это основной вызов монетарной политики на второе полугодие. Кроме инфляции Нацбанк ставил перед собой задачу увеличить широкую денежную массу (М3) за 2015г. на 30%. В январе - июне 2015г. рост уже составил 23%. В первой половине 2014г. этот показатель увеличился на 12,5%, в январе – июне 2013г. – на 8,8%. Понятное дело, что картину значительно подпортила девальвация конца 2014 года, но данный показатель был сформулирован с её учётом. Тем более что на расширенном заседании Нацбанка 23 июля 2015г. никакой корректировки этого показателя не последовало.

Летом 2015г. значительно активизировалась бюджетная активность правительства в плане финансирования разных коммерческих проектов. Вслед за Гомсельмашем, МАЗом и МТЗ по постановлению № 608 от 17.07.2015г. возмещение по процентам за пользование кредитами получили такие разнообразные предприятия, как «БАТЭ», Городейский сахарный комбинат, «Березастройматериалы», «Бобруйский мясокомбинат», авиакомпания «Белавиа», Минский подшипниковый завод, «Минский моторный завод», могилёвская «Бабушкина крынка» и даже ОАО «Гродно Азот». Указ президента № 332 от 21.07.2015г. стал финансовым подарком КУП «Витебский кондитерский комбинат «Витьба». По мере приближения к выборам такого рода подарков будет становиться ещё больше. Бюджет и государственные банки были и продолжают оставаться единственными источниками финансирования текущей и инвестиционной деятельности нереформированного коммерческого госсектора. Он будет требовать больше денег, реструктуризации и прощения старых кредитов. Банки, в свою очередь, будут перекладывать это бремя на государственный бюджет. Сохранение доли льготных кредитов в общем объёме кредитования на уровне 43% говорит о том, что институциональные угрозы макроэкономической стабильности никуда не делись.

Будь приватизация, активизация рынка земли и ценных бумаг Нацбанку было бы проще связывать рублёвую денежную массу. Поскольку в 2015 году таких явлений ожидать не приходится, то задача уложиться в 30% роста широкой денежной массы переходит в разряд маленького чуда. Ситуацию усугубляет шаткое положение Br-рублёвых вкладов. Нацбанк жесткими административными мерами заставил банки снижать проценты по Br-рублёвым депозитам. Это понравилось далеко не всем вкладчикам. Даже если 10% из около Br50 трлн. рублёвых вкладов окажутся на рынке, то это будет означать резкий рост давления как на цены, так и на курс Br-рубля. В I полугодии Br-рубль подешевел к корзине валют на 25,7%, к доллару США – на 29,4%, евро – на 19%, RUR-рублю – на 28,2%. Нацбанк справедливо ставит себе в заслугу относительную стабилизацию валютного рынка, но риски существенного ускорения девальвации, особенно в ноябре – декабре 2015г. остаются высокими.

Жим на кредитную политику «задним числом»

На данном этапе мы видим разные задачи у Нацбанка и коммерческих банков. Последние ограничены не только в выборе процентной политики по депозитам, но и в условиях выдачи кредитов и взимании платежей по ним. В конце июля Нацбанк в стиле Минторга, но на денежном рынке, настоятельно рекомендовал коммерческим банкам «в целях уменьшения кредитной нагрузки на кредитополучателей и, соответственно, снижения кредитного риска банкам рекомендовано в кратчайшие сроки пересмотреть ранее заключенные договоры в сторону снижения процентных ставок».

Нарушение этой рекомендации будет расцениваться, как нарушение законодательства. Инструментов наказания банков в руках у регулятора предостаточно. Изменение порядка формирования резервов и их объёма чего стоит. Нацбанк обещал жёстко пресекать попытки банков компенсировать свою упущенную выгоду по процентным ставкам за счёт комиссионных сборов и дополнительных платежей по обслуживанию кредитов. Самое тревожное возмутительное то, что новый порядок резервирования, с учётом всех платежей по кредитам, Нацбанк обещал распространить на все договора, в том числе заключенные до 1 июня 2015г., т. е. ввести обязательную норму задним числом.

Если в исполнении Совмина, Минфина или Минналогов к таким порочным практикам мы привыкли, то превращение Нацбанка в цербера, смотрящего за ставками по депозитам и кредитам, навязывающего коммерческим банкам своё понятие «норма», тем боле задним числом, стало большим огорчением. Его можно объяснить только тем, что белорусские власти в условиях особого политического цикла и экономической рецессии решили заставить банки поделиться. Причём распорядители чужого требуют делиться не только у банков, но и у вкладчиков. Это опасная игра, которая на фоне тяжёлого положения предпринимателей и предприятий может сломать хрупкое равновесие первого полугодия 2015 года. Таким образом, самым неприятным и негативным итогом I полугодия 2015г. является то, что до конца года шансы получить резкое обострение кризисных явлений на денежном и валютном рынках с одной стороны или стабилизацию в рецессии с другой остаются примерно одинаковыми. Не решив проблему неопределённости и непредсказуемости макроэкономической политики в целом временные заслуги Нацбанка едва ли можно считать устойчивой тенденцией.

Отдельные показатели монетарной политики и финансовой системы Беларуси:

2014 – 01.06.2015г.

Показатель 01.01.2014 01.01.2015 01.04.2015 01.06.2015
Денежная база, млрд. Br 34388 39139 40688 32742
Наличные деньги в обороте, млрд. Br 12302 13924 13350 15496
Широкая денежная масса, млрд. Br 193307 239443 271362 282016
Официальный курс Br/$ 9520 11850 14740 14810
Индекс потребительских цен, % к декабрю предыдущего года 1,6 2,4 4,9 6,5
Динамика задолженности по кредитам, выданным банками, в Br-рублях, млрд. 129115 154294 152580 151217
Динамика задолженности по выданным банками кредитам, в валюте, млн. $ 13699 13476 13137 13491
Международные резервные активы, млн. 6651 5059 4561 4607
Денежные поступления по экспорту товаров, млн. $ 3185 2547 2865 3009 (на 1 мая)
Чистые иностранные активы, млрд. Br 50614 33647 39623 47655
Чистые внутренние требования, млрд. Br -20135 -1964 -6784 -12493
Чистые требования к органам госуправления, млрд. Br -47651 -32792 -36554 -42725
Депозиты юридических лиц в Br-рублях, млрд. 32191 36955 32394 31407
Депозиты юридических лиц в валюте, млн. $ 4011 3586 3476 3615
Депозиты населения в Br-рублях, млрд. 33018 39612 43561 49398
Депозиты в валюте, млн. $ 7289 7993 7864 7978

Источник: Бюллетень банковской статистики. Нацбанк РБ, июнь 2015 http://www.nbrb.by/publications/bulletin/Bulletin2015_5.pdf

Другие материалы в этой категории: « Денежная неопределенность Валюты на бочке »

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!