Удешевление «яда»

Автор  29 сентября 2014
Оцените материал
(0 голосов)

Чем закончится искусственное удешевление кредита в Беларуси

За редким исключением в Беларуси всё очень дорого. Два основных источника этой дороговизны – острый дефицит конкуренции и дорогие деньги. За обеими причинами стоят действия распорядителей чужого (политиков и чиновников). Правительство пока двумя руками держатся за монополистические практики на товарных рынках и в секторе услуг. При этом вице-премьер Пётр Прокопович, человек 20+ должностей, в очередной раз пообещал снизить процентные ставки по кредитам для бизнеса: «...Мы ведем работу с Национальным банком, чтобы решать вопросы по снижению процентных ставок по кредитам - и такие возможности есть. Уже есть такое согласие, и начато движение в этом направлении».

Кредитно-денежный аврал

Белорусские власти и государственные финансовые организации с опережением графика наращивают требования банков к экономике. При годовом плане в 16 - 19% за январь – август они выросли на 13,3% без учёта ресурсов Банка развития. Оценочно вместе с ними они уже превысили 15%. Не было ещё случая, чтобы в IV квартале Нацбанк и Совмин сокращали объёмы ресурсов для банков и реального сектора. Как правило, объёмы вброса денежных ресурсов в октябре – декабре максимальные. Нет оснований считать, что в этом году будет как-то иначе.

Выжать из экономики 3,3% роста ВВП в этом году не получится. Дополнительные кредитные ресурсы нужны для того, чтобы хотя бы удержаться в зоне положительных значений. Угрозой резкого удешевления денежных ресурсов является рост инфляции, а также разрушение и без того хрупкое макроэкономическое равновесие. Рост цен в августе 2014г. к августу 2013г. составил 20,6%.

В плане на 2014г. власти планировали снизить среднегодовую ставку рефинансирования до 14 – 16% годовых. Фактически на 1.09.2014г. она оказалась на уровне 22,27%. Если Нацбанк, сломя голову, в оставшиеся три месяца года начнёт навёрстывать то, что он не делал три квартала, то он не только увеличит инфляцию до 22 – 25% годовых, но также резко увеличит давление на курс Br-рубля и объём золотовалютных резервов. На 1.09.2014г. они сократились на $360 млн. при годовом плане роста на $200 – 500 млн. Российский кредит наверняка будет зачислен в ЗВР-ы. При неизменной валютной и курсовой политике, с учётом дефицита текущего счёта платёжного баланса (оценочно 8 - 10% ВВП по итогам 2014г.) Беларусь до конца этого года потратит ещё $1, 3 – 1,7 млрд. на поддерживание плавности процесса удешевления белорусского рубля.

В августе 2014г. средняя ставка по новым Br-рублёвым кредитам для юридических лиц составила 29,1%, для физических лиц – 23,4%. Выход к концу года на ставку 21 – 23% был бы полной победой агропромышленного лобби. Снижение ставки рефинансирования активно поддерживает Минфин, ведь от этого показателя зависит объём денег, которые направляют власти на компенсацию льготных процентных ставок. Уже в августе снижение стоимости кредитных ресурсов привело к росту задолженности по кредитам в Br-рублях на Br3,34 трлн. Новыми кредитами насладились всласть, в первую очередь, государственные предприятия.

П. Прокопович на пару со своими бывшими коллегами из Нацбанка не делает ничего нового. Монетарная болезнь, как и лекарство от неё, известно давно, но Пётр Петрович и премьер Михаил Владимирович в очередной раз идут своим путём. В ситуации, когда корпоративные лоббисты активно используют фактор российско-украинской войны и российского с/х эмбарго для получения новых кредитов под экспансию на российском рынке, они резко усилили давление на Нацбанк. Мол, срочно нужны деньги на новые с/х проекты, ибо окно возможности на российском рынке быстро закроется. В спешке нет времени тщательного анализа бизнес планов предприятий АПК. Дают всем под одну общую тему.

Аврал – излюбленный режим финансирования распорядителей чужого. Сегодня он очень популярен. Обещание П. Прокоповича удешевить кредиты связано именно с ним. А. Лукашенко поверил в то, что белорусские государственные предприятия могут воспользоваться неожиданной возможностью экспансии на российский рынок. Поэтому он дал санкцию на ускорение кредитной экспансии в надежде на рост спроса на рубли, улучшение финансовых показателей предприятий и увеличение валютной выручки.

Признаком изменения к кредитной политике является динамика денежных показателей в августе 2014г. За первые восемь месяцев рублёвая денежная масса (М2) увеличилась 21,2%, в том числе на 7,1% в августе. Правительство и Нацбанк, которые хотят удержать инфляцию и снизить давление на Br-рубль, так не поступают. По данным Нацбанка «объем наличных денег в обращении (денежный агрегат М0) на 1 сентября 2014 г. по сравнению с 1 января 2014 г. увеличился на 18,1%. За август 2014 г. объем наличных денег в обращении увеличился на 6,6%».

Вклады населения как источники аврального кредитования

Население и юридические лица продолжает пребывать в состоянии глубокого удовлетворения от депозитной политики властей. «... Депозиты юридических и физических лиц, размещенные в банках Республики Беларусь, за январь – август 2014 г. увеличились на 29,1 трлн. рублей, или на 16,9 процента, и на 01.09.2014 составили 201,8 трлн. рублей». Депозиты физических лиц в составе широкой денежной массы с начала года увеличились на 23,2%. На 01.0.20014г. депозиты в Br-рублях составили Br79,32 трлн., что на Br14,1 трлн. больше, чем было в начале года. Депозиты в иностранной валюте составили $11,75 млрд., прирост на $453,3 млн. с начала года.

Депозиты населения в Br-рублях за январь – август 2014г. увеличились на Br12,1 трлн., до Br45,1 трлн. Причём в августе рублёвые депозиты выросли на Br2,36 трлн. А вот валютные депозиты населения в августе снизились на $12,2 млн. при росте за восемь месяцев на $484,3 млн. Очевидно, домашние хозяйства Беларуси поверили антидолларовой пропаганде. Мол, Америка «загнивает», Евросоюз разваливается. Россия стагнирует. Самый надёжный и безопасный инструмент сбережения – это наши родные расчётные билеты Нацбанка.Депозитный патриотизм поддерживают пока ещё высокие ставки по Br-рублям. Правительство и преимущественно государственные банки сумели существенно нарастить депозитную базу. В январе – августе они умело снижали ставки по депозитам, лишая население сберегательных альтернатив. Именно эти ресурсы становятся базой для ускорения кредитной экспансии. П. Прокопович и Н. Ермакова, ускоряя темпы удешевления кредита, рассчитывают на сохранение лояльности вкладчиков. Они думают, что даже снижение депозитных ставок для физических лиц по Br-рублям до 20 - 23% при девальвации национальной валюты до конца года на 15% сохранит львиную долю денежных ресурсов населения.

По данным Нацбанка, «средняя процентная ставка по новым срочным банковским вкладам (депозитам) в национальной валюте в августе 2014 г. сложилась на уровне 21,8% годовых. Средняя процентная ставка по новым срочным банковским вкладам (депозитам) юридических лиц в национальной валюте в августе 2014 г. составила 18,9% годовых, по новым срочным банковским вкладам (депозитам) физических лиц – 28,5% годовых». По валютным вкладам разницы по ставкам для юридических и физических лиц практически нет (4,6% против 4,7% соответственно). Власти будут стремиться выровнять депозитные ставки для физических лиц на уровне юридических. С учётом смягчения монетарной политики и обильных кредитных вбросов есть риск, что в конце 2014г. – первом квартале 2015г. ставки по Br-рублёвым депозитам станут отрицательными.

Белорусы гораздо чувствительнее к курсу Br/$, чем в разнице между инфляцией и Br-рублёвыми депозитными ставками. До конца года особое значение приобретает фактор доверия к Нацбанку и способности А. Лукашенко обеспечивать стабильное внешнее кредитование. Пока в этом аспекте у белорусских властей всё получается. Тем не менее, кредитное ускорение может привести не к генерации здорового экономического роста, а к увеличению задолженности, в том числе проблемной.

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

февраля 27 2017

Следующий год для экономики Беларуси – год сложных решений

При первом приближении, с экономической точки зрения, 2016 г. практически ничем не запомнился. Белорусские власти продолжали политику, направленную на сохранение статус-кво. Отдельные реформы были не…