Встревоженные финансы

Автор  14 июля 2014
Оцените материал
(0 голосов)

Честные признания Национального банка

Новый доклад Национального банка «Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2013» радует откровенностью и тревожит тенденциями. Это не набор дежурных оценок руководителей в стиле «всё будет хорошо». Нацбанк продолжает хорошую традицию ежегодной систематизации информации о финансах страны. За 2013 год – первую половину 2014г. белорусские власти не сумели решить ни одну серьёзную проблему финансового рынка. Долговая яма углубилась. Платёжная дисциплина упала. Финансовое состояние предприятий ухудшилось. Цены безудержно растут. За I полугодие 2014г. инфляция составила 10,2% при годовом плане 11%. От сползания в активную фазу кризиса нас продолжают спасать кредиты, добрая вера вкладчиков в надёжность банков и неоправданная щедрость государства в финансировании коммерческих проектов.

Констатация ухудшения

В 2013 году внешние рынки не благоволили белорусским производителям. Нацбанк традиционно оправдывает плохую работу экономики с замедлением роста мировой экономики. Оно не помешало Китаю вырасти на 7,7%, Монголии на 11,5%, Турции на 4,3% или Парагваю на 13%. Заметим, что ВВП мира вырос на 3%, что только на 0,1 процентных пункта меньше, чем в 2012г. Так что ссылки на некий мировой кризис абсолютно несостоятельны.

Белорусскую экономику продолжают удерживать на плаву государственные инвестиции и стимулирование потребления. «Накопление внешних дисбалансов привело к формированию существенного дефицита текущего счета. Привлечение капитала по финансовому счету хотя и обеспечило покрытие большей части сальдо текущего счета, однако способствовало росту валового внешнего долга». В 2013г. дефицит текущего счета составил $7,3 млрд. (10,2% ВВП). Он в 4 раза хуже, чем в 2012г. Властям не получилось привлечь запланированный объём прямых иностранных инвестиций (ПИИ) да и экспорт тоже подвёл. Из-за него поступление валютной выручки сократились на 13% (на $6,6 млрд.) и составило $44 млрд. Чистое предложение иностранной валюты со стороны коммерческих организаций за 2013 год составило $0,4 млрд. $1,6 млрд. в 2012 году.

Объём ПИИ в 2013г. составил всего $2 млрд., из которых $1,2 млрд. составили реинвестированные доходы. Чистый приток инвестиций в нефинансовый сектор экономики, исключая сумму реинвестированных доходов, в 2013 году составил только $0,9 млрд. Этих ресурсов явно не хватило, чтобы обеспечить снижение дефицита платёжного баланса.

После положительного сальдо в $2,9 млрд. (4,5% ВВП) в 2012г. мы получили минус $2 млрд. в 2013г. (2,7% ВВП). Виновниками такого провала стали калийные удобрения, транспортные средства и химическая продукция. Экспорт товаров сократился на $9 млрд. или на 19,8%, в то время как импорт товаров снизился на $3,9 млрд. (8,7%).
В 2013 году белорусские власти убедились в слабой патриотической подготовке отечественных потребителей. Реальная заработная плата 2013 году по сравнению с 2012 годом увеличились на 15,8% (в 201г. было 21,9%), а реальные располагаемые денежные доходы населения – на 15,4% (21,5% в 2012г.). Розничный товарооборот за 2013 год вырос на 18,2% (в 2012 году – на 14,1%), платные услуги населению – на 7,9% (в 2012 году – на 7,6%). Большая часть роста «зря-платы» шла на покупку импорта. В 2013г. импорт потребительских товаров увеличился на $1,6 млрд. или на 26%. инвестиционных – на $0,6 млрд. (12,4%).

Загадка: каков ВВП Беларуси в долларах?

Цифры в Беларуси, как в постмодернистской пьесе, относительны и приблизительны. Это как раз тот случай, когда 2 х 2 не всегда = четыре.

Попытаемся, пользуясь данными из доклада о финансовой стабильности Беларуси в 2013 году посчитать, какой всё-таки валовой внутренний продукт Беларуси в 2013 году.

Вариант 1. По расчёту дефицита текущего счёта. По данным Нацбанка РБ в 2013г. он составил $7,3 млрд. или 10,2% ВВП. Из этого следует, что ВВП Беларуси в 2013г. составил $71,57 млрд. По той же методике ВВП в 2012г. составил $64,4 млрд.

Вариант 2. По расчёту притока капитала по финансовому счету. В 2013г. он составил $6,4 млрд. или 9% ВВП. Это даёт нам ВВП в $71,1 млрд. Аналогичный расчёт по 2012 году даёт нам $66,7 млрд.

Вариант 3. По расчёту прямых иностранных инвестиций. В 2013г. он составил $2 млрд. или 2,9% ВВП. Это даёт нам ВВП в $69 млрд. По 2012 году расчёт даёт $61,9 млрд.

Вариант 4. По внешнему долгу государства. 2013 год Беларуси закончила с долгом органов госуправления $13 млрд. или 18,2% ВВП. Получается, что ВВП в долларах составил $71,4 млрд.
Вариант 5. Номинальный ВВП в Br-рублях (Br636784,2 млрд.) поделить на средневзвешенный курс Br/$ в 2013г. (Br8971,06/$1) = $70,98 млрд.

Итак, ВВП Беларуси в долларах США в 2013 году по официальным расчётам варьирует от $69 млрд. до $71,57 млрд. Разница в $2,57 млрд. – это, очевидно, такая «мелочь» для белорусских властей, что ею можно пренебречь. Разница по 2012 году варьируют $4,7 млрд.

При таком вольном отношении к цифрам нет смысла обращать внимания на то, какие темпы роста ВВП «рисуют» власти. Разница в 2 – 5 процентных пункта ВВП – это в порядке вещей. Даже такой казалось бы понятный показатель, как курс Br-рубля и то подвергается творческой обработке. Так средневзвешенный курс Br/$ в 2013г. составил Br8971,06/$1. А вот как Нацбанк оценил складские запасы в долларах США: «Запасы готовой продукции на складах промышленных предприятий по состоянию на 01.01.2014 составили 27,9 трлн. рублей (или 2,9 млрд. долларов США)». Получается, что перевод рублей в доллары осуществлялся по курсу Br9621/$1. Откуда он мог взяться, если на начало 2014г. $1 стоил Br9520? Таковы особенности национального счетоводства. В Беларуси легко стать миллиардером. Надо лишь правильно оценить проценты, курсы и соотношения.

Белорусские финансы как приманка

О перекосах на финансовом рынке говорит тот факт, что приток капитала по финансовому счёту платёжного баланса увеличился с $0,6 млрд. (0,9% ВВП) в 2012г. до $6,4 млрд. (9% ВВП) в 2013г. Банки на чистой основе привлекли от иностранных субъектов $2,1 млрд. (2,9% ВВП). Потом эти ресурсы шли на валютное кредитование или на спекулятивные депозитно-заёмные операции в Br-рублях. Приток капитала нефинансового рынка составил $1,5 млрд. (2,1% ВВП). Опять же все эти деньги – только кредиты. В условиях высоких девальвационных ожиданий иностранцы с холодным расчётом эксплуатировали внутренний финансовый рынок Беларуси в ущерб, в первую очередь, малому и среднему бизнесу.

Во внешних схемах привлечения кредитных ресурсов не столько важен сам процент по займам, сколько способы использования этих ресурсов внутри страны. Главными финансовыми спекулянтами стали российские банки, которые имеют свои дочки в Беларуси. У них мощный административный ресурс, глубокий инсайд и большой ресурс влияния на А. Лукашенко и дисижнмейкеров Беларуси. Они рассчитывают на то, что вовремя смогут завершить свои депозитные и кредитные отношения, перевести ресурсы в валюту и перевести в безопасное место. Судя по состоянию рынка Br-рублёвых операций, спрэдов по валютным инструментам их бизнес план реализуется успешно в 2014 году и, скорее всего, завершится, в 2015. Таким образом, одним из крупнейших бенефициаров монетарной и фискальной политики в 2013г. были не белорусские предприниматели, а иностранцы. Именно они являются мощной лоббистской группой, которая выступает против либерализации валютного рынка и перевода его в режим полноценных рыночных отношений.

Валютные долги парализуют волю к свободному курсообразованию

В результате обильных внешних заимствований заметно увеличился внешний долг государства и коммерческого сектора. По мнению Нацбанка «высокие объемы заимствования средств банками и предприятиями у нерезидентов увеличивают совокупный внешний долг и усиливают риски зависимости от иностранного капитала». За 2013 год совокупный внешний долг Беларуси увеличился за 2013 год на $5,4 млрд. Причём 75,8% пришлось на предприятия и банки. На фоне мизерного роста ВВП на 0,9%, падении промышленности на 4,8% и с/х производства на 4% можно уверенно заявить, что полученные внешние кредиты не пошли на пользу производителям товаров, а помогли финансовым организациям, в первую очередь, банкам получить очень высокую прибыль.

В 2014г. валовой внешний долг увеличился на 1,6 процентного пункта до 54,8%, в том числе краткосрочный – на 1,1 процента, до 21,3%. «Растущий внешний долг повышает расходы по его обслуживанию, что создает дополнительное давление на текущий счет платежного баланса».

Объем предоставленных банками валютных кредитов за 2013 год увеличился на $3,5 млрд. (в 2012г. было плюс $4,1 млрд.). Напряжение в реальном секторе увеличивается, поскольку валютная выручка сократилась, а валютное кредитование и отвлечение ресурсов на погашение валютных кредитов выросло. В 2012 году в среднем за месяц предприятия покупали на эти цели около $540 млн. то в 2013 году – около $640 млн.

«В целом за 2013 год ситуация на валютном рынке ухудшилась. Так, чистая покупка иностранной валюты населением и субъектами хозяйствования составила почти $2 млрд. (в 2012 году – чистая продажа в размере $1 млрд. При этом высокий уровень девальвационных ожиданий населения несет риски резкого ухудшения ситуации на валютном и депозитном рынках, а наращивание на этом фоне валютных кредитов увеличивает валютные риски как для банковского сектора, так и для субъектов хозяйствования».

За 2013 год органы госуправления и Нацбанк увеличили внешние заимствования на $800 млн. и полностью обслуживали свои внешние обязательства. «На обслуживание внешнего долга органов государственного управления в 2013 году было направлено 2,5 млрд. долларов США, в том числе платежи по основному долгу составили 2 млрд. долларов США, по процентам – 0,5 млрд. долларов США». На 01.01.2014г. внешний долг органов государственного управления составил $13 млрд. или 18,2% ВВП (в 2012г. было 19,8% ВВП). Это явно не критическая величина, но поскольку львиная доля долга предприятий и банков приходится на государственные коммерческие организации, то нельзя ограничивать тревоги государства только до непосредственно своих долгов.

Динамика кредиторской и дебиторской задолженности 2008-2013, млрд. рублей

Показатель

01.01.

2008

01.01.

2009

01.01.

2010

01.01.

2011

01.01.

2012

01.01.

2013

01.01.2014

Темпы роста, % за 2013г.

Кредиторская задолженность

31860,5

38647,5

49012,2

57785,2

140065,1

182686,3

241290

32,1%

в том числе просроченная

4245,7

5225,2

6075,7

6217,0

10254,1

14958,4

28993

93,8%

в процентах к общей

13,3

13,5

12,4

10,8

7,3

8,2

12,0

 

Дебиторская задолженность

24560,1

31217,6

42577,9

49457,2

107040,7

155104,6

195821

26,3%

в том числе просроченная

3883,3

5255,9

7243,8

7387,3

11613,8

17174,6

29125

69,6%

в процентах к общей

15,8

16,8

17,0

14,9

10,8

11,1

14,9

 

Доля организаций, имеющих просроченную задолженность (в % к общему числу)

Кредиторскую

55,0

55,0

56,7

59,2

59,2

59,0

60,9

 

Дебиторскую

65,7

65,5

67,2

69,6

68,3

68,0

70,0

 

Задолженность по кредитам

22029,1

31223,8

48692,6

64814,9

135666,7

186574,7

247905

32,9%

В том числе просроченная

118,4

136,2

358,5

201,1

573,3

648,8

2289

В 3,5 раза

К задолженности по кредитам

0,5

0,4

0,7

0,3

0,4

0,3

0,9

 

Суммарная кредиторская задолженность

59518,5

76813,0

107255,5

133665,8

298047,0

398240,2

530269

33,2%

В том числе просроченная

4677,8

5704,4

6978,5

6964,7

11595,8

16310,3

32455

99%

В процентах к суммарной задолженности

7,9

7,4

6,5

5,2

3,9

4,1

6,1

 

Внешняя кредиторская задолженность

6996,8

6683,6

10727,4

10997,7

43909,7

45274,7

55448

20,3

В том числе просроченная

674,0

840,6

1253,2

902,3

2790,5

3310,3

6562

98,2%

В процентах к общей внешней кредиторской задолженности

9,6

12,6

11,7

8,2

6,4

7,3

12,1

 

Внешняя дебиторская задолженность

4651,2

5210,4

8630,8

9010,5

32080,4

44783,6

51842

15,8%

В том числе просроченная

341,8

606,0

852,9

993,8

2730,1

2040,9

3717

82,1

В процентах к общей внешней дебиторской задолженности

7,3

11,6

9,9

11,0

8,5

4,6

7,2

 

Источник: Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2008-2013. Нацбанк.

 

 

Подпишись на новости в Facebook!