Опасный денежный повотор

Автор  20 мая 2014
Оцените материал
(0 голосов)

Нацбанк пытается отрыть новые свойства денег

С 19 мая 2014г. Нацбанк Беларуси снижает ставку рефинансирования до 21,5%, на один процентный пункт. Это уже второе снижение этой весной. Сохраняется активное вмешательство властей в валютный рынок и процесс определения курса Br-рубля. В апреле этот же орган госуправления установил предельный размер процентных ставок по кредитам для юридических лиц. В марте руководство Нацбанка призналось, что инфляцию в рамках годового прогноза удержать не удастся. При снижении золотовалютных резервов, сокращении валютной выручки, резком увеличении денежной массы в апреле 2014г., остром дефиците прямых иностранных инвестиций и снижении качества работы предприятий поведение Нацбанка можно объяснить только попыткой внести вклад в развитие монетарной теории.

Апрельский слом тренда: Нацбанк не выдержал давления «красных» директоров

Недолго Национальный банк держал оборону перед агрессивным наступлением правительства и «крэпкiх хозяйственников». В апреле кредитно-денежная политика наклонилась в сторону лоббистов дешёвых денег. Объём наличных денег с 1 января по 1 апреля 2014г. уменьшился на Br191,5 млрд., а по состоянию на 1 мая вырос на Br837,4 млрд. За январь – апрель 2014г. темпы роста показателя М0 составили 6,8%. Заметим, что за январь – март 2014г. показатель М0 сократился на 1,5%. Для сравнения в январе – апреле 2013г. показатель М0 вырос на 8,7%, за аналогичный период 2012г. – на 16,4%.

Денежный агрегат М1 за январь – март 2014г. сократился на Br2,1 трлн., а на 1 мая (т. е. за четыре месяца уже вырос на Br382 млрд. С начала года М1 увеличился на 1%. За январь – март 2014г. этот показатель снизился на 5,7%. Для сравнения в январе – апреле 2013г. показатель М1 снизился на 2,2%, в 2012г. – вырос на 16,4%.

Рублевая денежная масса (м2) за три месяца выросла на Br3,2 трлн., а за четыре – на Br4,9 трлн. В январе – апреле этот показатель увеличился на 6,2%, а в январе – марте было плюс 4,0%. В январе – апреле 2013г. показатель М2 вырос на 9,9%, в 2012г. вырос на 17,1%.

Наконец, широкая денежная масса (М3) за три месяца этого года прибавила Br9,5 трлн., а за четыре – Br12,9 трлн., т. е. на 6,7%. В январе – марте 2014г. прирост составил 4,9%. В январе – апреле 2013г. показатель М3 вырос на 5,3%, в 2012г. – на 9,7%.

Тревожный контекст

На первый взгляд, динамика показателей широкой денежной массы в 2014 году лучше, чем в предыдущие два года непосредственно после инфляционно-девальвационного кризиса 2011 года. Однако цифры, проценты и доли следует рассматривать в контексте макроэкономических показателей, а они существенно хуже даже тех, что были в 2013 году. Объём промышленного производства в январе – апреле снизилось на 2,4%, причём в апреле по сравнению с мартом падение составило 7,7%. Подавляющее число отраслей промышленности ухудшили выпуск продукции в апреле по сравнению с мартом 2014г. Если бы не почти 50-процентные рост производства калийных удобрений в апреле по сравнению с мартом, общие показатели промышленности были ещё хуже.

Сельское хозяйство также в рецессии. В январе – апреле 2014г. оно «просело» на 5,4%. За I квартал 2014г. по сравнению с I кварталом 2013г. чистая прибыль упала на 27%, количество убыточных предприятий увеличилось на 57,5%, а сумма чистого убытка убыточных организаций – более чем в два раза.

Ещё больше денег «провисает» в неплатежах и долгах. Так кредиторская задолженность за I квартал 2014г. увеличилась на 6,8%, причём в марте прирост долгов увеличился. Просроченная кредиторская задолженность с начала года выросла на 14,5%. Дебиторская задолженность увеличилась на 4,9%, а просроченная – на 16%. Рентабельность продаж в I квартале 2014г. по сравнению с аналогичным периодом 2013г. снизилась на 0,4 процентных пункта, до 6,4%.

Кредиты и чудо

Складывается ощущение, что белорусские власти надеются на два фактора: 1) кредиты России и 2) чудо. Вероятность первого достаточно высока, но без структурных реформ $2 млрд. нового кредита будут проедены к началу осени. Распорядители чужого вопреки финансовым показателям, качеству менеджмента, тревожной динамике внешних рынков делают ставку на то, что промышленность, сельское хозяйство, строительство, инвестиции и инвестиции каким-то чудесным способом прибавят в объёмах производства и в качестве финансов – и ВВП страны в 2014 году вырастет на запланированные 3,3%. Совет Министров, администрация президента делают всё по старинке, теми же руками и в рамках той же теоретической модели. Поэтому надежда на новый результат равносильна вере в чудо.

Игнорирование реальности уже не раз наказывало белорусские власти. Усиление административного давления на денежно-кредитный рынок, расширение нерыночного сектора, вытеснение частных инвестиций могут дать прямо противоположный эффект. Принуждение Нацбанка к снижению ставок по Br-рублёвых депозитам до 25% может спугнуть самого надёжного кредитора белорусских властей – вкладчиков. Только физические лица держат в Br-рублёвых вкладах около Br40 трлн. и ещё около $7,5 млрд. в валюте. Игнорирование настроений самых активных вкладчиков может запустить очень опасные механизмы в банковском секторе. Нацбанк и Совмин уже не раз тушили макроэкономические пожары. К сожалению, они до сих пор не смогли научиться не доводить до них.

Динамика широкой денежной массы в Беларуси, январь – апрель 2014г. млрд.

Показатели

01.01.2014

01.02.2014

01.03.2014

01.04.2014

01.05.2014

1. Наличные деньги в обороте – М0

12302,0

11704,7

12249,1

12111,5

13139,4

Денежный агрегат – М1

37099,1

32133,5

34112,1

34996,9

37481,0

Рублевая денежная масса – М2*

79331,2

76874,8

80218,1

82529,5

84226,5

Широкая денежная масса – М3

193306,8

190792,0

195680,2

202855,5

206183,6

Источник: Национальный банк Беларуси. Май 2014 http://www.nbrb.by/statistics/MonetaryStat/BroadMoney/

Другие материалы в этой категории: « Встревоженные финансы Хоккей и курс »

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

мая 18 2017

Далеко за рамками здравого смысла и порядочности

Белорусские власти не перестают шокировать, раздражать и делать такое, что хватаешься за голову и кричишь: «Неужели это возможно?» 12 мая 2017г. премьер-министр правительства Беларуси Андрей…