Опасный денежный повотор

Автор  20 мая 2014
Оцените материал
(0 голосов)

Нацбанк пытается отрыть новые свойства денег

С 19 мая 2014г. Нацбанк Беларуси снижает ставку рефинансирования до 21,5%, на один процентный пункт. Это уже второе снижение этой весной. Сохраняется активное вмешательство властей в валютный рынок и процесс определения курса Br-рубля. В апреле этот же орган госуправления установил предельный размер процентных ставок по кредитам для юридических лиц. В марте руководство Нацбанка призналось, что инфляцию в рамках годового прогноза удержать не удастся. При снижении золотовалютных резервов, сокращении валютной выручки, резком увеличении денежной массы в апреле 2014г., остром дефиците прямых иностранных инвестиций и снижении качества работы предприятий поведение Нацбанка можно объяснить только попыткой внести вклад в развитие монетарной теории.

Апрельский слом тренда: Нацбанк не выдержал давления «красных» директоров

Недолго Национальный банк держал оборону перед агрессивным наступлением правительства и «крэпкiх хозяйственников». В апреле кредитно-денежная политика наклонилась в сторону лоббистов дешёвых денег. Объём наличных денег с 1 января по 1 апреля 2014г. уменьшился на Br191,5 млрд., а по состоянию на 1 мая вырос на Br837,4 млрд. За январь – апрель 2014г. темпы роста показателя М0 составили 6,8%. Заметим, что за январь – март 2014г. показатель М0 сократился на 1,5%. Для сравнения в январе – апреле 2013г. показатель М0 вырос на 8,7%, за аналогичный период 2012г. – на 16,4%.

Денежный агрегат М1 за январь – март 2014г. сократился на Br2,1 трлн., а на 1 мая (т. е. за четыре месяца уже вырос на Br382 млрд. С начала года М1 увеличился на 1%. За январь – март 2014г. этот показатель снизился на 5,7%. Для сравнения в январе – апреле 2013г. показатель М1 снизился на 2,2%, в 2012г. – вырос на 16,4%.

Рублевая денежная масса (м2) за три месяца выросла на Br3,2 трлн., а за четыре – на Br4,9 трлн. В январе – апреле этот показатель увеличился на 6,2%, а в январе – марте было плюс 4,0%. В январе – апреле 2013г. показатель М2 вырос на 9,9%, в 2012г. вырос на 17,1%.

Наконец, широкая денежная масса (М3) за три месяца этого года прибавила Br9,5 трлн., а за четыре – Br12,9 трлн., т. е. на 6,7%. В январе – марте 2014г. прирост составил 4,9%. В январе – апреле 2013г. показатель М3 вырос на 5,3%, в 2012г. – на 9,7%.

Тревожный контекст

На первый взгляд, динамика показателей широкой денежной массы в 2014 году лучше, чем в предыдущие два года непосредственно после инфляционно-девальвационного кризиса 2011 года. Однако цифры, проценты и доли следует рассматривать в контексте макроэкономических показателей, а они существенно хуже даже тех, что были в 2013 году. Объём промышленного производства в январе – апреле снизилось на 2,4%, причём в апреле по сравнению с мартом падение составило 7,7%. Подавляющее число отраслей промышленности ухудшили выпуск продукции в апреле по сравнению с мартом 2014г. Если бы не почти 50-процентные рост производства калийных удобрений в апреле по сравнению с мартом, общие показатели промышленности были ещё хуже.

Сельское хозяйство также в рецессии. В январе – апреле 2014г. оно «просело» на 5,4%. За I квартал 2014г. по сравнению с I кварталом 2013г. чистая прибыль упала на 27%, количество убыточных предприятий увеличилось на 57,5%, а сумма чистого убытка убыточных организаций – более чем в два раза.

Ещё больше денег «провисает» в неплатежах и долгах. Так кредиторская задолженность за I квартал 2014г. увеличилась на 6,8%, причём в марте прирост долгов увеличился. Просроченная кредиторская задолженность с начала года выросла на 14,5%. Дебиторская задолженность увеличилась на 4,9%, а просроченная – на 16%. Рентабельность продаж в I квартале 2014г. по сравнению с аналогичным периодом 2013г. снизилась на 0,4 процентных пункта, до 6,4%.

Кредиты и чудо

Складывается ощущение, что белорусские власти надеются на два фактора: 1) кредиты России и 2) чудо. Вероятность первого достаточно высока, но без структурных реформ $2 млрд. нового кредита будут проедены к началу осени. Распорядители чужого вопреки финансовым показателям, качеству менеджмента, тревожной динамике внешних рынков делают ставку на то, что промышленность, сельское хозяйство, строительство, инвестиции и инвестиции каким-то чудесным способом прибавят в объёмах производства и в качестве финансов – и ВВП страны в 2014 году вырастет на запланированные 3,3%. Совет Министров, администрация президента делают всё по старинке, теми же руками и в рамках той же теоретической модели. Поэтому надежда на новый результат равносильна вере в чудо.

Игнорирование реальности уже не раз наказывало белорусские власти. Усиление административного давления на денежно-кредитный рынок, расширение нерыночного сектора, вытеснение частных инвестиций могут дать прямо противоположный эффект. Принуждение Нацбанка к снижению ставок по Br-рублёвых депозитам до 25% может спугнуть самого надёжного кредитора белорусских властей – вкладчиков. Только физические лица держат в Br-рублёвых вкладах около Br40 трлн. и ещё около $7,5 млрд. в валюте. Игнорирование настроений самых активных вкладчиков может запустить очень опасные механизмы в банковском секторе. Нацбанк и Совмин уже не раз тушили макроэкономические пожары. К сожалению, они до сих пор не смогли научиться не доводить до них.

Динамика широкой денежной массы в Беларуси, январь – апрель 2014г. млрд.

Показатели

01.01.2014

01.02.2014

01.03.2014

01.04.2014

01.05.2014

1. Наличные деньги в обороте – М0

12302,0

11704,7

12249,1

12111,5

13139,4

Денежный агрегат – М1

37099,1

32133,5

34112,1

34996,9

37481,0

Рублевая денежная масса – М2*

79331,2

76874,8

80218,1

82529,5

84226,5

Широкая денежная масса – М3

193306,8

190792,0

195680,2

202855,5

206183,6

Источник: Национальный банк Беларуси. Май 2014 http://www.nbrb.by/statistics/MonetaryStat/BroadMoney/

Другие материалы в этой категории: « Встревоженные финансы Хоккей и курс »

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

февраля 20 2017

20 инновационных идей. Для начала.

Александр Лукашенко опять требует от своей Вертикали новых, свежих идей. Это как требовать от «Запорожца» прыти «Мерседеса», как ожидать от старой клячи дерзости рысака. Вот…