Нацбанк тужится и потеет

Автор  21 февраля 2013
Оцените материал
(0 голосов)

Новый раунд борьбы за макроэкономическую стабильность

Ярослав Романчук

2013-ый год начался денежным скандалом. Инфляция за январь составила 3 процента. Нацбанк в очередной раз завалил работу. Совмин с 3,1% роста ВВП за январь тоже существенно отстает от обещанных 8,5% на 2013 год. В этой ситуации назначение Петра Прокоповича представителем правительства в Нацбанк (постановление Совмина № 104 от 12.02.2013) является определенным знаком. Он может был зловещим, если мистер инфляционно-девальвационная спираль вместе с нынешней главой Нацбанка Н. Ермаковой прибегнет к очередной мощной кредитной накачке госпрограмм. Не исключено, что координация действий Нацбанка и Совмина будет направлена на макроэкономическую стабилизацию. Ведь для Беларуси наступает новый, трудный период переговоров с кредиторами.

Ловушка хронически высокой инфляции

В ежегодном докладе «Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь. Аналитическое обозрение. 2012 год» Нацбанк осторожничает с оценками денежной политики в прошлом году. Эксперты этой структуры прекрасно понимают, что застревание страны в зоне хронически высокой инфляции (10% и больше) – это очень неблагополучный макроэкономический сценарий. Беларусь попала в эту ловушку.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в 2012 году (декабрь к декабрю) составил 21,8% после 108,7% в 2011г. Среднегодовая инфляция же в прошлом году составила 59,2% после 53,2% в 2011г. Трудно сказать, усвоили ли белорусские власти базовые макроэкономические уроки. Сомнения появляются после ознакомления с цифрами по росту цен в январе 2013г. По сравнению с декабрем 2012г. ИПЦ увеличился на 3%, а с январем 2012г. – 23,1%. Никакой положительной динамики, ломки негативного тренда не наблюдается. Нацбанк набаловался денежной экспансией в конце 2012 года – вот национальной экономике и икается. В 2012 году рублевая денежная масса увеличилась на Br24,8 трлн. или на 57,2%. В декабре 2012г. она увеличилась на Br5,2 трлн. или на 8,2%. Не удивительно, что быстрее всего в составе денежной массы росли переводные депозиты физических и юридических лиц. При высоких процентных ставках и временно стабильном курсе Br-рубля сдавать деньги в банки под проценты было очень прибыльно.

По данным Нацбанка за 2012 год прирост широкой денежной массы (М3) составил 44,6% или Br49,6 млрд., «главным образом, за счет роста депозитов физических лиц как в национальной, так и в иностранной валюте, которые увеличились соответственно на 75,2 и 52,9 процента». Если бы Нацбанку не удалось уговорить администрацию президента и Совмин в необходимости остановить снижение ставки рефинансирования, ситуация с инфляцией и разбалансировкой макроэкономической ситуации могла бы быть еще хуже.

Кредитная экспансия

Мягкая, по международным стандартам, монетарная политика Нацбанка в 2012 году выразилась в продолжении кредитной экспансии, хотя относительные показатели были скромнее, чем в гиперинфляционном 2011-м году. Всего в 2012г. было выдано кредитов, включая кредиты физическим лицам, Br294,5 трлн. В номинальном выражении это на Br110 трлн. больше, чем в 2011г. Для получения сопоставимых значений Нацбанк использовал дефлятор по ВВП в размере 174,9%.

Объем инвестиционных кредитов, включая займы иностранных банков, составил Br39,7 трлн. В сопоставимых ценах это на 31,1% меньше, чем в 2011г. По данным Нацбанка «объем кредитов, предоставленных по льготным процентным ставкам, сократился на 42 процента. Их доля в структуре источников инвестиций в основной капитал снизилась до 9,3 процента (при 13,5 процента в 2011 году)». Объем льготных кредитов составил Br7,16 трлн. В жилищное строительство поступило Br7,3 трлн. кредитов, что составляет 18,3% от всех инвестиционных кредитов. В дополнение на стройки пошло Br6,6 трлн. льготных кредитов (46,9% от их общего объема).

В 2012 году резко увеличились объемы финансового лизинга. По сравнению с 2011г. их объем вырос в 7,8 раз, до Br1,4 трлн. Данная форма финансовых операций в 2013 году не потеряет своей привлекательности.

Снижение объема кредитования в 2012 году в сопоставимых ценах по сравнению с 2011г. не является источником устойчивого оптимизма. Переход из гиперинфляции в режим высокой инфляции – это не выздоровление экономики. Это лишь первая стадия лечения, когда у больного сбили высокую температуру.

Монетарные выводы 2013 года

Белорусским властям предстоит отказаться от привычной модели поведения, если он серьёзно намерен целевой показатель по инфляции на 2013 год – 12 – 13%. Нацбанк в своём докладе констатирует, что оценки внешнего спроса на белорусские товары были слишком оптимистичными. Высока вероятность того, что европейская, американская и российская экономики в 2013 году будут в состоянии рецессии. Калий нас точно не спасет. Разбавители и растворители стали историей. Нефтяная бонанза для Беларуси закончилась. Нашим промышленным гигантам нужны миллиарды долларов на модернизацию. Поджимают внешние долги. Высокими темпами прирастают внутренние долги. Особого внимания требует депозитная пирамида, выстроенная совместными усилиями Нацбанка и Совмина. В 2013 году повышать реальную зарплату более чем на 20% не из чего.

В такой ситуации Нацбанк не может себе позволить мягкую денежную политику. Сокращение денежной массы, по меньшей мере, в первой половине 2013 года, должно быть устойчивым. Оно должно сопровождаться ликвидацией практики перекрестного субсидирования процентных ставок, ужесточением платежной дисциплины и раскрепощением механизма банкротства.

Поскольку в 2013 году нет политических кампаний, то Петр Прокопович, одновременно оседлав Совмин и Нацбанк, может себе позволить определённую степень рыночности и прагматизма. С другой стороны, у него может появиться соблазн войти в историю Беларуси восстановителем экономического роста. Тогда нас ждет резкое снижение ставки рефинансирования, увеличение кредитной экспансии и дальнейшая разбалансировка макроэкономической ситуации.

Беларусь очень дорого платит за уроки экономики высшим должностным лицам страны. После 2013 года А. Лукашенко, очевидно, с большей ясностью будет понимать, что личной преданности и лояльности для проведения рыночной модернизации экономики мало. Однако от понимания по принятия конкретных кадровых решений может пройти не один год. Много времени у главы страны нет. В 2014 году нужно вплотную готовиться к очередной президентской кампании. Нужно будет что-то предъявлять белорусам. Входить в кампанию с обманутыми в очередной раз миллионами вкладчиков, наседающими на шею кредиторами и требующими высоких зарплат чиновниками А. Лукашенко явно не хочется.

 

Динамика денежной массы, 2012 – январь 2013., Br млрд.

Показатели

01.01.2012

01.04.2012

01.07.2012

01.10.2013

1/1/2013

2/1/2013

Наличные деньги в обороте – М0

6,711.8

7,199.2

9,493.5

10,435.7

11,307.3

10,218.1

Денежный агрегат – М1

20,340.3

21,243.2

27,146.5

29,198.8

34,438.2

28,351.4

Рублевая денежная масса – М2

43,354.6

47,450.1

56,617.9

60,785.9

68,669.5

65,234.6

Широкая денежная масса – М3

111,195.3

118,482.7

134,342.4

150,986.8

161,293.8

161,261.9

Источник: Нацбанк Республики Беларусь 2013

 

Кредитно-инвестиционная деятельность банков в 2011-2012 гг.,

Показатель

2011

2012

2012г. к 2011г., темпы роста (снижения) в сопоставимых ценах, %

Выдано кредитов, всего, включая физическим лицам, Br млрд.

184469

294516

91,3

в процентах ВВП

62,1

55,8

 

Долгосрочные кредиты. Br млрд.

59242

87024

82,2

в процентах ВВП

19,9

16,5

 

Кредиты на строительство жилья, всего, Br млрд.

9254

8739

50,9

в процентах ВВП

3,1

1,7

 

Из них льготные кредиты

8024

7158

48,1

В процентах к кредитам на строительство жилья

86,7

81,9

 

Источник: Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь. Аналитическое обозрение. 2012 год. http://www.nbrb.by/publications/EcTendencies/2012/rep_2012_12_ot.pdf

 

Вклады населения в банках Республики Беларусь, млрд. Br

Показатель

01.01.2012

01.01.2013

Прирост за 2012 г.

Темпы роста к 01.01.2012. %

Номинальный

Реальный

Вклады населения в Br-рублях и иностранной валюте

49022,3

78067,4

29045,1

159,2

130,7

Рублевые вклады

13854,0

24277,6

10423,6

175,2

143,9

Инвалютные кредиты

35168,3

53789,8

18621,5

152,9

125,6

Инвалютные вклады, млн. $

3945,5

5854,0

1908,5

148,4

 

Источник: Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь. Аналитическое обозрение. 2012 год. http://www.nbrb.by/publications/EcTendencies/2012/rep_2012_12_ot.pdf

Другие материалы в этой категории: « Загадка Банка развития Валютные перспективы »

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

мая 25 2017

Адвокаси Кэмп интеллектуальных и гражданских активистов 2017

Мир наизнанку. Параметры нового нормального   Аналитический центр «СТРАТЕГИЯ» Научно-исследовательский центр Мизеса Время: 21 июля (пятница) – 25 июля (вторник) 2017г. Место: комфортный пансионат на…