Нацбанк неуклюже оправдывается

Автор  04 июля 2012
Оцените материал
(0 голосов)

Уроки кризиса 2011 года не выучены

Ярослав Романчук  

В конце июня Нацбанк опубликовал свой традиционный ежегодный доклад «Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2011». Анализ получился поверхностный и явно неполный. Прошлый год вошел в нашу новейшую историю инфляционными бурями и глубокой девальвацией. Ни одна другая страна мира в 2011 году через такое не проходила. К сожалению, НБРБ не разобрал по косточкам этот печальный белорусский феномен, чтобы избежать его рецидива. Доклад получился дежурным, постным с очевидным дефицитом научной объективности. Представленный анализ сглаживает вину правительства за острейший кризис 2011 года. Нет адекватной оценки последствий еще большего увеличения размера государства в экономике. Значит, уроки болезненного прошлого не выучены, и Беларусь никак не может выработать иммунитет против инфляции и будущих финансовых кризисов.

Всё свалить на внешние факторы

Нацбанк с самого начала берет быка за рога и расставляет акценты относительно причин инфляционного и валютного кризиса 2011 года: «На экономическое развитие Республики Беларусь в 2011 году ключевое влияние оказало обострение внешних дисбалансов в начале года, что стало следствием сохранения высокого внутреннего спроса в условиях воздействия ряда неблагоприятных внешних факторов, включая увеличение цены импорта природного газа».

Этой фразой Нацбанк, по сути дела, обвинил администрацию президента и правительство в резком росте доходов населения в 2010 году и щедром бюджетном финансировании десятков госпрограмм в условиях роста затрат на покупку энергоресурсов. Такое смещение акцента на «внешние дисбалансы» призвано переключить внимание А. Лукашенко и широкой публики со структурных внутренних проблем белорусской экономики, с неадекватной фискальной политики на некие «объективные» факторы. Нацбанк скромно умалчивает тот факт, что именно он в 2011 году удвоил денежную массу. Он собственной курсовой политикой, низкими процентными ставками резко увеличил эти самые дисбалансы. Это он преступно долго реагировал на очевидные изменения на рынке и более чем полгода терзал страну множественностью обменных курсов. Без посыпания головы пеплом Нацбанку надо было бы честно признаться в том, что именно его монетарная политика: несвоевременная реакция на изменения цен на газ, спроса на импортные автомобили и дефицит иностранных инвестиций, стала основной причиной инфляционного и девальвационного кризиса.

Знали ли специалисты Нацбанка, к чему приведет слепое следование курсовой политике, утвержденной в конце 2010 года? Нет сомнений, что знали. Понимают ли в Нацбанке, что увеличение количества денег создает риски инфляции? Так это же второй курс экономического вуза. Имел ли Нацбанк на руках аргументы и факты, чтобы предупредить руководство страны о недопустимости сохранения низких процентных ставок, эмиссионного кредитования и реализации в полном объеме госпрограмм? Конечно, имел. За 20 лет трансформационных процессов на опыте 29 переходных стран только ленивый и очень догматичный человек не увидит взаимосвязь между динамикой роста денег в экономике и инфляцией. Нацбанк хотя бы для приличия, хотя бы в конце списка причин прошлогоднего кризиса упомянул неадекватно мягкую денежную политику. Оппортунизм руководства НБРБ «съел» научную принципиальность и замарал способность делать и оглашать честный диагноз. Вот что сказано о причинах инфляции в Беларуси 2011г. «Определяющими факторами ускорения инфляционных процессов в 2011 году стали ситуация на валютном рынке, характеризуемая отсутствием стабильных источников удовлетворения спроса на иностранную валюту, что вызвало значительное повышение девальвационных и инфляционных ожиданий, снижение обменного курса белорусского рубля, диспаритет цен на продукты питания в Республике Беларусь и Российской Федерации, а также рост цен на импортируемые сырье и материалы, прежде всего энергоносители, в результате которого рост цен производителей промышленной продукции в 2011 году составил 249,6 процента против 118,9 процента годом ранее». За такой ответ на экзамене студенту нужно было бы поставить двойку. В Нацбанке же никто не ответил потерей должности за кризис 2011 года (П. Прокопович не в счет).

«Сформировавшиеся внешнеэкономические дисбалансы привели к развитию нестабильности на внутреннем валютном и депозитном рынках, значительному снижению курса национальной валюты и ускорению инфляционных процессов» - вот подтверждение отказа от ответственности и демонстрация глубокого дефицита профессионализма. Заметим, что это не обвинение конкретных специалистов и экспертов Нацбанка. Уверен, что внутренние документы и докладные записки содержат гораздо более качественный анализ, чем то, что появилось в Докладе о финансовой стабильности. Очевидно, что Нацбанк не является независимым институтом для проведения качественной монетарной политики. Это всем известно. Проблема в том, что его руководство даже теоретически не ставит вопрос о получении этой самой независимости от политиков и чиновников, чтобы хорошо делать свою работу.

Главный источник кризиса 2011 года – государство

В Докладе Нацбанка только между строчек можно найти намеки на то, кто, в конечном, счете, является виновником прошлогоднего кризиса. «… Привлечение иностранного капитала частным сектором экономики в 2011 году значительно сократилось и было замещено операциями органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования. Величина валового внешнего долга существенно выросла, превысив порог экономической безопасности». Это всего лишь один фрагмент общей логической цепочки. Во-первых, надо было указать причины инвестиционного провала, назвать и показать пальцем на тех чиновников и те органы госуправления, которые не выполнили планы правительства. Планы не в том, чтобы самостоятельно привлекать инвесторов, а чтобы создать условия для их привлечения.

Во-вторых, Нацбанк четко указывает на то, что частный капитал, «живые» деньги лучше государственных, в том числе эмиссионных. По сути дела, он признался, что в условиях недостатка валюты и кредитных ресурсов «органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования» получили приказ на такое замещение. У всех этих органов есть начальники. Если они не предупредили А. Лукашенко о последствиях подмены частных инвестиций и кредитов государственными, то, их следует уволить за пронепригодность. Они совершили должностное преступление в такой же мере, как врачи, которые предписали больному лекарство, не предупредив о побочных эффектах и сроке действия. Если же А. Лукашенко все знал и сам принимал решение, значит, именно он виноват в том, что в 2011 году вкладчики и юридические лица потеряли покупательной способности своих вкладов, сбережений и оборотного капитала на $4- 5 млрд.

В-третьих, не могут быть успешными антикризисные действия, которые разрушают экономическую безопасность. Нынешние власти, по сути дела, залезли в карман будущих поколений и притушили, но не ликвидировали пожар. Поскольку порог экономической безопасности по валовому долгу власти переступили, то опять же это для улучшений качество госуправления нужно было бы очистить власть от тех, кто совершил такую должностную халатность, если не сказать больше.

Нацбанк в качестве позитивной меры указывает на увеличение доли государства в уставных фондах Беларусбанка, Белагропромбанка и Белинвестбанка. Он утверждает, что компенсация долгов кредитных учреждений, которые не могут самостоятельно обеспечить безубыточную работу, является эффективным способом сохранения «подушки безопасности» банковского сектора. Для справедливости стоило бы указать, во сколько обошлась эта подушка для вкладчиков и коммерческих организаций, особенно в контексте того, что по международной методике госбанки в 2011г. оказались в глубоком минусе. Зато доля государства в совокупном уставном фонде банковского сектора увеличилась с 73,6% до 84,5%, а на долю пяти крупнейших банков страны приходилось 79,4% активов и 83,7% капитала банковской системы. При этом в Докладе нет ни слова о монополистических практиках государства в банковском секторе. Очевидно, Нацбанку удобнее работать с большими банками, чем впускать на рынок малых, но динамичных и ответственных конкурентов. Отсюда решение о повышении минимального уставного фонда для новых банков до 25 млн. евро, что является вопиющим фактом нарушения принципа равенства условий хозяйствования в этом сегменте рынка.

Приукрашивание реальности

Нацбанк в своих оценках похож на врача-интроверта, который на вопрос пациента "как мои дела, доктор" отвечает: «Ну, вы же сами все чувствуете». И дальше идет поток слов, сдобренных профессиональным жаргоном. Вроде бы все правильно и обнадеживающе, но пациент так и не понимает, будет он жить или нет.

Нацбанк констатирует меньшую устойчивость финансового состояния нефинансового сектора, увеличение остатков денежных средств на счетах организаций при одновременном росте долговой нагрузки и дефиците собственных оборотных средств. Он указывает на высокие темпы кредитования организаций в 2011 году, но рост кредиторской и дебиторской задолженности не упоминает в списке факторов, которые повышают риски возникновения финансовой нестабильности. Отсутствие адекватной аналитической оценки долгов является одним из самых больших недостатков Доклада этого года. А ведь здесь кроются очень серьезные «болячки» белорусской экономики.

Кредиторская задолженность только за 2011г. выросла в 2,4 раза, а на 01.01.2012 по сравнению с 01.01.2008г. – в 4,4 раза. Дебиторская задолженность в 2011г. увеличилась в 2,2 раза, а за последних четыре года – в 4,4 раза. Задолженность по кредитам в 2012г. увеличилась в 2,4 раза, а за четыре последних года – в 7,2 раза, а просроченная – аж в 11,3 раза. Нельзя было не обратить внимание на динамику внешней кредиторской и дебиторской задолженности. В 2011г. внешняя кредиторская задолженность выросла почти в 4 раза, а с 2008г. – в 6,3 раза в номинальном выражении. Внешняя дебиторская задолженность увеличилась в 2011г. в 3,6 раз, а за четыре года – в 6,9 раз.

Общую картину долгов дополняет тревожная статистика по заимствованиям государства. Внешний госдолг увеличился с 17,5% ВВП на 1.01.2011г. до 21,6% ВВП ($11,8 млрд.) на 1.01.2012. А вот внутренний долг за прошлый год вырос в 8,7 раз и на 1.01.2012г. составил 5,2% ВВП. Местные органы власти полюбили муниципальные облигации, которые госбанки не имели права не покупать. Зато Минфин вышел по итогам 2011г. весь в белом. Доходы консолидированного бюджета составили 31,2% ВВП, (в 2010г. были 29,7%), а дефицит бюджета 2010г. в 2,6% ВВП превратился в профицит в 2,3% ВВП. Это чудесное превращение не было известно правительству и Палате Представителей в ноябре 2011г., когда они обсуждали закон о бюджете на 2012г. и исполнение бюджета за 2011г. Тогда ожидаемое исполнение доходов консолидированного бюджета планировалась на уровне 27,8% ВВП. Ошибка в 3,4% ВВП всего лишь за 2 месяца до конца года показывает качество бюджетного и макроэкономического прогнозирования в Беларуси. Обещанного снижения размеров государства до 35–37% (вместе с расходами ФСЗН) мы так и не дождались. Судя по цифрам первой половины 2012 года, доля госрасходов к ВВП по итогам года будет около 42 – 43%. Так что структурные реформы «умерли», так и не начавшись.

Умиляет последнее предложение в рабочем резюме Доклада. Расчет сделан на то, что как правило, дальше никто из больших начальников не читает: «В 2011 году последовательная и планомерная работа Национального банка, направленная на поддержание рисков в платежной системе на приемлемом уровне, обеспечила ее устойчивое и бесперебойное функционирование». Дальше следуют аплодисменты и премии для больших и малых начальников Нацбанка. А Беларусь, ослабленная инфляционно-девальвационным ударом 2011 года, стоит, обнаженная и потрепанная перед угрозой новых финансовых потрясений. Вся в долгах, дисбалансах, складских запасах и неликвидах. Неприятно и зябко еще от осознания того, что «хрустальный сосуд» - наша денежная система – находится в липких, слабых и безвольных руках. Не такой роли мы ждем от Нацбанка, в котором работают-де «хорошие специалисты, которые все знают». Не нужно идти на баррикады. Надо всего лишь не компрометировать экономическую науку и быть честным в оценках внутренних и внешних процессов.

 

ОСНОВНЫЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ

возникновения и развития финансовой нестабильности на 1 января 2012 г.

Показатели, динамика которых свидетельствует

о снижении (сохранении на прежнем уровне)

о повышении

Вероятности возникновения финансовой нестабильности

ВВП в 2011 году увеличился на 5,3% (в 2010 году – на 7,7%) – несмотря на замедление темпов роста, отнесение к позитивной тенденции обусловлено приближением фактического значения данного показателя к его равновесному значению (рост на 3 – 5 процентов)

Индекс потребительских цен в 2011 году составил 208,7% против 109,9% в 2010 году

Консолидированный бюджет за 2011 год исполнен с профицитом в размере 2,3% к ВВП (за 2010 год – с дефицитом в 2,6% к ВВП)

Снижение обменного курса белорусского рубля к доллару США в 2011 году на 171,7%, средневзвешенного – на 187,3%.

Опережающий рост экспорта над темпами роста импорта (прирост экспорта товаров и услуг в 2011 году составил 56,1%, импорта – 29,3%)

Индекс цен производителей промышленной продукции составил 249,6% против 118,9% в 2010 году.

Инвестиции в основной капитал в 2011 году увеличились на 11,1% (в 2010 году – на 15,8%) – замедление темпов роста и их приближение к равновесным значениям.

Соотношение запасов готовой продукции к среднемесячному объему производства в 2011 году составило 58,3% (в 2010 году – 49,7%).

Объем промышленного производства в 2011 году увеличился на 9,1% (в 2010 году – на 11,7%) – замедление темпов роста и их приближение к равновесным значениям.

Государственный долг по состоянию на 01.01.2012 составил 26,8% к ВВП (про состоянию на 01,01.2011 – 18,7% к ВВП), в том числе внешний – 21,6% к ВВП (17,5% к ВВП), внутренний – 5,2% к ВВП (1,3% к ВВП) соответственно.

Срочные рублевые вклады населения в банках за 2011г. выросли на 2,4 трлн. рублей, или на 34,1%.

Совокупный внешний долг увеличился с 51,6 процента на 01.01.2011 до 62,3 процента к ВВП на .01.01.2012.

В годовом выражении (в процентах к соответствующему месяцу предыдущего года) в декабре 2011г. рост рублевых требований к экономике составил 137,8%, тогда как в январе 2011г. – 157,7%.

Долларизация экономики (удельный вес инвалютной составляющей в составе рублевых депозитов населения) на 01.01.201 увеличилась на 13,7 процентных пункта по сравнению с 01.01.2011 и составила 77,9%.

Относительный уровень золотовалютных резервов в месяцах импорта вырос с 1,6 месяца на 01.01.2011 до 2 месяцев на 01.01.2012

 

Источник: Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2011. Нацбанк. Июнь 2012 http://nbrb.by/publications/finstabrep/FinStab2011.pdf

 

Основные показатели

международных операций Беларуси 2007-2011гг., в млн. $

Показатели

2007

2008

2009

2010

2011

Сальдо внешней торговли товарами и услугами

В процентах к ВВП

-2811,6

-6,2

-4612,7

-7,6

-5568,5

-11,3

-7454,6

-13,5

-1638,1

-3,0

Сальдо счета текущих операций

В процентах к ВВП

-3032,2

-6,7

-5229,5

-8,6

-8277,7

-12,6

-8277,7

-15,0

-5774,7

-10,6

Чистое иностранное заимствование (сальдо финансового счета)

В процентах к ВВП

2463,0

5,4

5152,5

8,5

5698,8

11,6

7574,5

13,8

4033,8

7,4

В том числе

Чистый приток прямых инвестиций

В процентах к ВВП

 

1770,0

3,9

 

2150,0

3,5

 

1782,2

3,6

 

1352,4

2,5

 

3928,4

7,2

Сальдо платежного баланса (рост резервных активов)

В процентах к ВВП

 

2778,1

6,1

 

-1002,8

-1,6

 

2442,9

5,0

 

-808,5

-1,5

 

2790,6

5,1

Внешний долг (на конец года)

В процентах ВВП

12496,5

27,6

15154,1

24,9

22060,3

44,8

28401,1

51,6

34028,4

62,3

В том числе

Краткосрочный внешний долг

В процентах ВВП

 

7867

17,4

 

8275,6

13,6

 

9871,9

20,1

 

12684,9

23,0

 

14449,8

26,4

Отношение экспорта товаров и услуг к ВВП, в   процентах

61,0

60,8

50,5

54,3

85,4

Отношение импорта товаров и услуг к ВВП, в процентах

67,2

68,4

61,9

67,8

88,4

Международные резервные активы (на конец года)

В процентах к ВВП

В месяцах импорта товаров и услуг

 

9,2

1,6

 

5,0

0,9

 

11,5

2,2

 

9,1

1,6

 

14,5

2,0

Источник: Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2011. Нацбанк. Июнь 2012 http://nbrb.by/publications/finstabrep/FinStab2011.pdf

 

ДИНАМИКА кредиторской и дебиторской задолженности 2008-2012, млрд. рублей

Показатель

01.01.2008

01.01.2009

01.01.2010

01.01.2011

01.01.2012

Темпы роста, % за 2011г.

Темпы роста,

01.01.2012 к 01.01.2008, в разах

Кредиторская задолженность

31860,5

38647,5

49012,2

57785,2

140065,1

242,4

В 4,4 раза

в том числе просроченная

4245,7

5225,2

6075,7

6217,0

10254,1

164,9

В 2,4 раза

в процентах к общей

13,3

13,5

12,4

10,8

7,3

Х

Х

Дебиторская задолженность

24560,1

31217,6

42577,9

49457,2

107040,7

216,4

В 4,4 раза

в том числе просроченная

3883,3

5255,9

7243,8

7387,3

11613,8

157,2

В 3 раза

в процентах к общей

15,8

16,8

17,0

14,9

10,8

Х

Х

Доля организаций, имеющих просроченную задолженность (в % к общему числу)

Кредиторскую

55,0

55,0

56,7

59,2

59,2

 

х

Дебиторскую

65,7

65,5

67,2

69,6

68,3

 

х

Задолженность по кредитам

22029,1

31223,8

48692,6

64814,9

157981,9

243,7

В 7,2 раза

В том числе просроченная

118,4

136,2

358,5

201,1

1341,6

667,1

В 11,3 раза

К задолженности по кредитам

0,5

0,4

0,7

0,3

0,8

Х

Х

Суммарная кредиторская задолженность

59518,5

76813,0

107255,5

133665,8

298047,0

223,0

В 5 раз

В том числе просроченная

4677,8

5704,4

6978,5

6964,7

11595,8

166,5

В 2,5 раз

В процентах к суммарной задолженности

7,9

7,4

6,5

5,2

3,9

Х

Х

Внешняя кредиторская задолженность

6996,8

6683,6

10727,4

10997,7

43909,7

399,3

В 6,3 раза

В том числе просроченная

674,0

840,6

1253,2

902,3

2790,5

309,3

В 4,1 раза

В процентах к общей внешней кредиторской задолженности

9,6

12,6

11,7

8,2

6,4

Х

Х

Внешняя дебиторская задолженность

4651,2

5210,4

8630,8

9010,5

32080,4

356,0

В 6,9 раз

В том числе просроченная

341,8

606,0

852,9

993,8

2730,1

274,7

В 8 раз

В процентах к общей внешней дебиторской задолженности

7,3

11,6

9,9

11,0

8,5

Х

Х

Источник: Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2008-2011. Нацбанк.

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

февраля 20 2017

20 инновационных идей. Для начала.

Александр Лукашенко опять требует от своей Вертикали новых, свежих идей. Это как требовать от «Запорожца» прыти «Мерседеса», как ожидать от старой клячи дерзости рысака. Вот…