МВФ И Беларусь: вместе или рядом?

МВФ И Беларусь: вместе или рядом?

Автор  10 октября 2016
Оцените материал
(2 голосов)

В 2015-2017гг. только четыре страны мира демонстрируют падение ВВП

Новый Доклад Международного валютного фонда (МВФ) «Перспективы развития мировой экономики. Ослабленный спрос. Симптомы и лекарства» не содержит шокирующих откровений, революционных предложений или чистосердечного признания в допущенных Фондом ошибках. Полоса низких темпов роста мировой экономики, по мнению МВФ, затянулась. Низкими они являются относительно периода 1998-2007гг., когда среднегодовые темпы роста составили 4,2%. После роста на 3,2% в 2015г. ВВП в 2016г. прирастёт на 3,1%, чтобы ускориться до 3,4% в 2017г. Совсем не похоже на кризис, на который ссылаются белорусские власти, объясняя свои затяжные беды. Помимо нетрадиционной монетарной политики (количественное смягчение, отрицательные ставки процента, отказ от кэша) Фонд предлагает

МВФ верит в Левиафана

МВФ не может поставить себе в заслугу достижение высокого экономического роста за счёт денежного количественного смягчения. Хотя капитализация крупных банков западных стран выглядит лучше, а уровень их регулирования выше, но рынок не считает, что они стали безопаснее. Плохие новости то и дело накатываются из Германии, Италии, Франции и США. Слабая рентабельность грозит ослабить банки и подорвать их способность поддерживать рост. По мнению МВФ, циклическое восстановление не решит проблему низкой рентабельности. В развитых странах более 25% банков (~$11,7 трлн. активов) остаются слабыми, требующими значительных структурных изменений. Примерно 11% корпоративного долга (более $400 млрд.) приходится на компании, испытывающие проблемы с его обслуживанием. В целом глобальный долг нефинансового сектора (сектор государственного управления, домашних хозяйств и нефинансовых предприятий, достиг рекордного уровня 225% мирового ВВП. 2/3 этой суммы (~$100 трлн.) представлены обязательствами частного сектора.

Сгущаются тучи над Китаем. В рецессии Бразилия и Россия. На территории отрицательных процентных ставок торгуются государственные облигации почти на $12 трлн. При этом темпы роста экономики явно не впечатляют. В 2015г. ВВП США вырос на 2,6%, Евросоюза – на 2,3%, зоны евро на 2%, Германии – на 1,5%, Британии – на 2,2%, Японии – на 0,5%. Объём мировой торговли товарами и услугами в 2015г. увеличился только на 2,6%. После 2012г. темпы роста торговли сократились примерно на три четверти. Это следствие вялой инвестиционной деятельности, а также роста протекционизма. Снижение спроса, накопление «мёртвого» капитала в не используемых производственных мощностях добавляет пессимизма в оценки международной организации.

Теоретики и сторонники политики бесплатных денег явно посрамлены, но сдаваться не собираются. МВФ подчёркивает «необходимость принятия комплексного, согласованного и координированного подхода к политике для активизации экономического роста, обеспечения его более равномерного распределения и придания ему стойкого характера. За счет согласованного использования мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной и структурной политики — на национальном уровне, последовательно с течением времени и на международном уровне — целое может стать большим, чем сумма его частей - пишет один из его экспертов.

Рекомендации Фонда по поддержке экономического роста не отличаются оригинальностью. Они – бальзам на душу распорядителей чужого, номенклатурных фаворитов, особенно коммерческих структур, которые слишком-большие/важные-чтобы-обанкротиться. Первый совет: центральным банкам в странах с развитой экономикой следует сохранять мягкую денежно-кредитную политику. Последние восемь лет показали, что этого мало, и это вредно для структуры экономики и финансовых организаций.

Второй совет: повысить расходы на образование, технологии и инфраструктуру, чтобы увеличивать производственный потенциал, одновременно принимая меры по уменьшению неравенства. Опять речь идёт о совокупном спросе, о ручном выборе объектов для инвестиций. Львиная доля подобных проектов связана с государством. МВФ повторяет одну из своих любимых ошибок, рассчитывая на добропорядочных, профессиональных, всезнающих чиновников, которые могут заменить рынок и сработать лучше него.

Третий совет: активное использование инструментов бюджетно-налоговой политики. Одним – налоговые льготы, бюджетные субсидии и реструктуризация долгов, других – повышение налогов, ужесточение условий работы на рынке. Опять в центре экономической политики, по мнению МВФ, должны быть распорядители чужого, а не частные кредиторы, инвесторы и предприниматели.

Фонд надеется на особую способность правительств балансировать между инфляцией/дефляцией, отрицательными процентными ставками/стимулами для вкладчиков, объёмом долга/темпами роста ВВП. Без ответа остаётся вопрос, где взять таких ангелов во плоти, и почему они до сих пор никак себя не проявляли.

Беларусь как мировой аутсайдер

МВФ прогнозирует падение ВВП Беларуси в 2016г. на 3% и на 0,5% в 2017г. Трёхгодичная рецессия – это диагноз серьёзной структурной, системной болезни белорусской экономики. В период 2015-2017гг. Беларусь оказалась в весьма непривлекательной компании с Венесуэлой, Экваториальной Гвинеей и Южным Суданом. Только эти четыре страны в мире, по оценке МВФ, демонстрируют сокращение ВВП три года подряд. Бразилия, Эквадор, Суринам, Ливия, Зимбабве и Бурунди фиксируют падение ВВП два из трёх лет. Скандальный факт нахождения Беларуси в очень узкой группе стран в состоянии устойчивой рецессии ещё раз разбивает миф о внешних источниках белорусского кризиса. Это надо постараться падать три года подряд в условиях, когда 95% стран мира растут.

Беларусь остаётся гадким утёнком мировой экономики по способности стабилизировать цены. В 2015г. в развитых экономиках индекс потребительских цен (среднегодовая инфляция) составил 0,3%, в 2016г. прогнозируется на уровне 0,8%. В зоне евро – 0,0% и 0,3% соответственно, в Японии – 0,8% и -0,2%, в Швейцарии - -1,1% и -0,4%. По среднегодовой инфляции в период 2014-2016гг. Беларусь входит в лидеры по нестабильности цен. В мире сложно найти страны, которые бы допускали превышение инфляции более 10% четыре года подряд. Это наблюдается только в воюющих странах, экспериментирующих с социализмом. К ним и относится Беларусь. Её политическое руководство продолжает верить в уникальность, эксклюзивность своей модели «Хрустальный сосуд». Число её сторонников неуклонно сокращается. Если МВФ продлит кредитную паузу в отношениях с Беларусью, шансы на повышение спроса на настоящие рыночные реформы существенно увеличатся.

Динамика ВВП отдельных стран мира, 1993 – 2017гг., ежегодные изменения, %

Страна Среднегодовые темпы роста 2010 2011 2013 2014 2015 2016п 2017п
1993-2002 1994-2003 1995-2004 1996-2005 1997-2006 1998-2007
США 3,4 3,3 3,4 3,4 3,3 4,2 2,5 1,6 1,7 2,4 2,6 1,6 1,8
Зона евро 2,1 2,2 2,2 2,1 2,3 2,4 2,1 1,5 -0,3 1,1 2,0 1,7 1,5
Развивающиеся страны 4,1 4,4 4,9 3,8 5,4 5,8 7,5 6,3 5,0 4,6 4,0 4,2 4,6
Страны ЦВЕ 3,2 3,4 4,0 4,0 4,1 4,2 4,7 5,4 2,8 2,8 3,6 3,3 3,1
СНГ -1,2 0,6 2,9 4,2 5,5 6,2 4,7 4,7 2,1 1,1 -2,8 -0,3 1,4
ЕС 2,4 2,6 2,6 2,5 2,6 2,7 2,1 1,7 0,3 1,6 2,3 1,9 1,7
Эстония - 5,7 6,5 6,9 7,1 6,7 2,5 7,6 1,6 2,9 1,1 1,5 2,5
Словакия - 4,4 4,3 4,2 4,3 4,9 5,1 2,8 1,4 2,5 3,6 3,4 3,3
Сингапур 6,1 5,4 5,3 5,3 5,4 5,5 15,2 6,2 4,7 3,3 2,0 1,7 2,2
Чехия - - - 3,0 3,1 3,7 2,3 2,0 -0,5 2,7 4,5 2,5 2,7
Литва - - - 6,2 6,4 6,6 1,6 6,0 3,5 3,0 1,6 2,6 3,0
Словения 4,1 4,1 4,0 3,9 4,1 4,3 1,2 0,6 -1,1 3,1 2,3 2,3 1,8
Россия -0,9 0,7 2,8 3,8 5,0 5,8 4,5 4,0 1,3 0,7 -3,7 -0,8 1,1
Беларусь 0,8 2,3 4,7 6,9 7,6 7,3 7,7 5,5 1,0 1,7 -3,9 -3,0 -0,5
Казахстан 0,3 2,1 4,5 6,4 7,4 8,1 7,3 7,5 6,0 4,3 1,2 -0,8 0,6
Украина -4,9 -2,3 1,2 2,8 4,6 5,8 0,3 5,5 0,0 -6,6 -9,9 1,5 2,5
Китай 9,8 9,4 9,2 9,2 9,4 9,9 10,6 9,5 7,8 7,3 6,9 6,6 6,2
ВВП мира по рыночному курсу, трлн. $ 30,11 31,43 33,38 35,21 37,62 40,47 65,64 72,09 76,08 78,04 73,6 75,2 79,54
ВВП по ппс, трлн. $ 37,22 39,24 41,99 50,55 54,44 58,62 89,0 94,49 104,15 109,55 114,14 119,1 125,77

Источник: World Economic Outlook. Subdued Demand. Symptoms and Remedies. Октябрь 2016г. https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/02/pdf/text.pdf

 

 

Новые материалы

июня 22 2017

Товарищ Шлагбаум против Зыбицкой: защищайся if you can.

Есть в центре Минска один уголок. Пока ещё есть. Попав в него, иностранцы удивляются: «Это Минск?» Уж очень привлекательна там свободная атмосфера, непринуждённость и бесшабашная…

Подпишись на новости в Facebook!