Смешанные чувства всемирного банка

Автор  21 января 2013
Оцените материал
(0 голосов)

Замороженная детоксикация

Ярослав Романчук

В начале года Всемирный банк традиционно представил Доклад о состоянии мировой экономики GlobalEconomicProspects 2013. Тема этого документа – обеспечение роста в среднесрочной перспективе (assuringgrowthoverthemediumterm). Глобальных катастроф, как и бурного роста не предвидится. Старые болячки и проблемы стали хроническими. Новые источники роста не выкристаллизовались. 2013 год обещает быть годом вязкого, разнонаправленного движения экономик разных стан мира, вялых попыток сократить долги и дефициты бюджетов. Центральные банки продолжат политику дешевых денег, приглашая страны в опасные объятия инфляции. Полисимейкеры надеются не допустить схлопывания пузырей, в которых по-прежнему заморожены триллионы долларов токсичных активов.

Хрупкое равновесие в условиях сильной неопределенности

Четыре года прошло с начала финансового кризиса, а мировая экономика продолжает с ним бороться. Правильные слова о необходимости жить по средствам, отказаться от ручного управления рынком, от спасения большого безответственного бизнеса сильно отличаются от конкретики политических действий. Центральные банки США и зоны евро продолжают закачивать в глобальную экономику триллионы дешевых долларов и евро. Политики делают вид, что договариваются. На это позитивно реагируют фондовые рынки и крупные инвесторы. До поры до времени такое статус-кво устраивает всех. Силы тех, кто хотел бы сыграть на понижение, еще не консолидированы. Образовалось хрупкое равновесие в условиях беспрецедентной неопределенности.

Центральные банки и правительства ждут неких происшествий и экстренных ситуаций, чтобы что-то резко менять. Таким шоком может быть резкий рост инфляции, банкротство одного или группы больших структур финансового рынка, страновой или корпоративный дефолт. Конструкция из тысяч костей домино мировой экономики может быть разрушена даже не из Америки, Японии или Германии. Негативные события в Бразилии, Южной Африке, России или Испании могут вызвать непредсказуемую волну событий в других странах.

Всемирный банк успокаивает, рассчитывая на здравый смысл и договороспособность политиков. Поэтому в ближайшие три года для глобальной экономики он не прогнозирует рецессию. Более того, в 2014-2015 годах рост ВВП будет около 4% ВВП. В 2013 году зона евро еще будет в рецессии, но в 2014 году её ВВП увеличится почти на 1%. Даже неблагополучная Япония, по оценке Всемирного банка, в ближайшие три года не попадет в рецессию. Европа и Центральная Азия выглядят вполне благополучно с темпами роста 3,6 – 4,3%.

Надежда на то, что кризис сам рассосётся

«В целом, глобальная экономическая среда остаётся хрупкой и склонной к дальнейшим разочарованиям, хотя баланс рисков сегодня сместился в строну их меньшей интенсивности. Рост мировой экономики ожидается относительно небольшой, 2,3% ВВП в 2012 и 2,4% в 2013 году с последующим ускорением до 3,1% в 2014 и 3,3% в 2015 году» - утверждает Всемирный банк. Развивающиеся страны увеличили свой ВВП в 2012 году оценочно на 5,1%. Это один из самых низких показателей за последние 10 лет.

Прогнозы варьируют от оптимистического «всё плохое уже позади. Впереди – устойчивый тренд на экономический рост», до апокалипсического «Китай, США, зона евро вот-вот грохнутся, а с ними и вся мировая экономика погрузится в депрессию». Россия по темпам роста не станет Китаем, но ниже 3,5% роста ВВП не опустится. Казахстан будет расти еще быстрее – от 5,5 до 6,0% ВВП. Всемирный банк весьма оптимистично оценивает белорусскую модель развития. Ниже 4% ВВП нам не грозит. Год назад международные эксперты оценили рост ВВП Беларуси в 2012г. на 0,5%, но их скептицизм развеялся, очевидно, после регулярных встреч с белорусскими якобы «мягкими рыночниками». Поэтому за 2012г. мы имеем от Всемирного банка рост ВВП на 2,8%, в 2013 - 2014гг. – 4% ВВП, а в год следующих президентских выборов целых 4,5% роста.

Главным мотором роста мировой экономики являются развивающиеся страны, в первую очередь, Китай. При этом Всемирный банк отмечает замедление темпов роста по сравнению с докризисным уровнем. Он рекомендует развивающимся странам сконцентрировать усилия на мерах по увеличению производительности труда, а развитым – расслабить напряжение в бюджетной сфере и направить еще больше ресурсов на увеличение темпов экономического роста. Мол, хватит сокращения дефицитов бюджета, достаточно снижения темпов роста долгов. Не надо бояться увеличения стоимости заёмных ресурсов и перекладывания ещё большего бремени ответственности на будущие поколения. «Живи настоящим! Потребляй в долг! Не думай о сбережениях!» - вот основные лозунги и рекомендации Всемирного банка для развитых стран.

Беларусь – инфляционный лузер

Всемирный банк подтверждает, что «центральные банки мира интенсифицировали попытки стимулировать экономический рост через политику снижения процентных ставок и инъекций ликвидности, начиная с середины 2011 года после периода ужесточения монетарной политики». Ужесточение было фрагментальным и непродолжительным. Сегодня центральные банки даже развивающихся стран копируют поведение ФРС и ЕЦБ. Валютные войны идут вовсю. Та же Бразилия, которая не сдерживала подорожание своей валюты в первые годы после финансового кризиса, перешла в режим мягкой денежной политики. То же самое сделала Южная Африка и, разумеется, Европейский центральный банк. Всемирный банк ожидает, что центральные банки в период 2013 – середина 2015гг. продолжат проводить «нетрадиционную монетарную политику».

В развивающихся странах инфляция в 2012 году оценивается на 5,1%. К концу 2012 года в 80% развивающихся стран инфляция была менее 6%. Только в 10 странах мира индекс потребительских цен был больше 14%: Беларуси (30%), Бурунди (14,3%), Эритреи (13,5%), Эфиопии (26%), Иране (30%), Малави (30%), Южном Судане (41%), Судане (46%), Сирии (40%) и Венесуэле (18%). Вот в какой позорной компании оказалась Беларусь. Высокая инфляция сегодня – большая редкость. Её допускают только те страны, которые до сих пор не научились проводить грамотную макроэкономическую политику и уважать права собственности кредиторов и бережливых граждан.

В целом в мире средняя инфляция в 2013 году ожидается на уровне 3,5 – 4% и 6,3% в развивающихся странах. Беларусь со своими 10 – 15% опять не вписывается в мировые тренды. Поэтому нашему Нацбанку едва ли полезен будет совет смягчения монетарной политики. Она у нас и без того недопустимо вольготная.

Рано или поздно огромный вал новых эмиссионных денег начнёт оказывать влияние на уровень цен как в развитых странах. В Большой семерке (G-7) в 2011 году инфляция уже была 5,3%. При неблагополучном развитии событий в Греции, Испании, Италии, Словении и на Кипре, при стагнации немецкой экономики риск резкого роста цен остаётся.

Без денег не останемся

В 2012 году оценочно чистые потоки капитала в развивающиеся страны сократился на 19,7%: при сокращении притока на 9,5% и увеличении оттока на 15,8%. Это значит, что финансовые организации в 2013-2015гг. едва ли будут с энтузиазмом покупать акции и облигации стран с неустойчивой экономикой и непонятными для рынка правилами игры. Это касается, в первую очередь, таких стран, как Беларусь. Приток прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны в 2013 и 2014 годах увеличится соответственно до уровня 4,1% и 4,2% ВВП этих стран. Беларуси без изменения отношения к правам собственности, радикального улучшения инвестиционного климата опять ничего не светит.

Более того, ожидается стабилизация и даже небольшое снижении цен на сырьевые товары. Для нас это важно в контексте нефтепродуктов и калийных удобрений, без которых наш экспорт выглядит робким и куцым. Стагнация спроса на товары нашего традиционного экспорта обозначает рост напряжения на валютном рынке страны. Потребуется пересмотр монетарной политики. Не принесут ожидаемого властями эффекта меры по государственному финансированию более чем 200 госпрограмм и проектов. Не исключено, что Беларусь может в очередной раз предложить внешнему рынку очередную порцию своих евробондов и получить для текущих расходов $1,5 – 2 млрд. Это не бог весть какая сумма, ведь в 2012 году развивающиеся страны выпустили облигаций на рекордную сумму $257 млрд., почти на 50% больше, чем годом раньше. Так что при профессиональной работе посредников мировой рынок не заметит тех денег, которые могут быть направлены в Беларусь взамен за наши евробонды. Такие суммы вполне подъемны даже для небольших российских и украинских банков. Есть еще один источник кэша – Китай. Если он начнет реализацию проекта по созданию Китайско-белорусского индустриального парка, наш платежный баланс ждёт приятный сюрприз.

Так что без денег в 2013 году Беларусь не останется. Возможности их получения есть даже без приватизации больших, чувствительных для населения и номенклатуры объектов «фамильного серебра». Другой вопрос – как наши власти ими будут распоряжаться. Здесь больших перемен ждать не приходится. В руках 70-летнего Петра Прокоповича, новоиспеченного вице-премьера, и старого номенклатурщика Михаила Мясниковича экономика страны будет строго следовать привычному руслу. Этот состав правительства на настоящие структурные реформы не пойдёт.

 

Состояние мировой экономики 2009 – 2013гг.

Изменение в % по сравнению с предыдущим годом, кроме процентных ставок и цен на нефть

Показатель

2009

2010

2011

2012 (оценка)

2013 (п)

2014 (п)

2015 (п)

Объем мировой торговли

-10,6

12,4

6,2

3,5

6,0

6,7

7,0

Потребительские цены в странах G-7

-0,2

1,2

5,3

-0,6

-0,1

0,9

1,0

Инфляция в США

-0,3

1,6

2,4

2,1

2,4

2,5

2,5

Сырьевые цены (кроме нефти)

-22,0

22,4

20,7

-9,5

-2,0

-3,2

-2,8

Цена нефти $ за баррелей

61,8

79,0

104,0

105,0

102,0

102,2

102,1

Изменение цен на нефть, %

-36,3

28,0

31,6

1,0

-2,9

0,2

-0,1

Процентные ставки, $, 6 месяцев, %

1,2

0,5

0,8

0,5

0,7

1,1

1,4

Процентные ставки, евро, 6 месяцев, %

1,5

1,0

1,6

0,2

0,5

1,2

1,5

Приток чистого частного и государственного капитала, % ВВП

4,2

5,8

4,9

4,1

4,2

4,2

4,2

Приток чистого частного капитала, % ВВП

3,7

5,4

4,7

4,1

4,2

4,2

4,1

Реальный ВВП мира, %

-2,3

4,1

2,7

2,3

2,4

3,1

3,3

ВВП мира по ппс

-0,9

5,0

3,8

3,0

3,4

3,9

4,1

ВВП стран с высоким доходом, %

-3,7

3,0

1,6

1,3

1,3

2,0

2,3

Зона евро

-4,2

1,7

1,5

-0,4

-0,1

0,9

1,4

Япония

-5,5

4,5

-0,7

1,9

0,8

1,2

1,5

США

-3,5

3,0

1,8

2,2

1,9

2,8

3,0

Китай

9,2

10,4

9,3

7,9

8,4

8,0

7,9

Европа и Центральная Азия

-6,5

5,2

5,5

3,0

3,6

4,0

4,3

Россия

-7,8

4,0

4,3

3,5

3,6

3,9

3,8

Развивающиеся страны, кроме Китая и Индии

-1,7

5,5

4,5

3,3

4,0

4,3

4,4

Источник: Global Economic ProspectsProspects. Uncertainties and Vulnerabilities Volume 4 January 2012 The World Bank http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1326374900917/GEP_January_2012a_FullReport_FINAL.pdf

 

Динамика ВВП и баланс текущего счета Беларуси и отдельных стран мира, 1998-2015гг.

Показатель

98-07

00-09

2008

2009

2010

2011

2012

2013п

2014п

2015п

Китай

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

9,1

9,4

9,6

9,2

10,4

9,3

7,9

8,4

8,0

7,9

Баланс текущего счета/ВВП, %

4,1

5,0

9,1

6,0

4,0

2,8

2,3

2,2

2,0

2,0

Армения

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

9,6

7,7

6,9

-14,1

2,2

4,7

6,8

4,3

4,4

4,4

Баланс текущего счета/ВВП, %

-8,6

-7,4

-11,9

-15,5

-14,6

-10,8

-10,6

-9,3

-9,1

-9,1

Азербайджан

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

14,2

14,4

10,8

9,3

5,1

0,1

2,0

4,2

3,7

3,6

Баланс текущего счета/ВВП, %

-7,2

2,9

35,6

23,7

28,2

26,6

15,5

12,4

11,4

9,9

Беларусь

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

6,9

6,6

11,3

0,2

7,7

5,3

2,8

4,0

4,0

4,5

Баланс текущего счета/ВВП, %

-3,9

-4,6

-8,6

-13,0

-15,0

-10,5

-1,5

-3,0

-3,5

-4,4

Грузия

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

6,6

5,6

2,3

-3,8

6,3

7,1

4,9

5,1

5,4

5,6

Баланс текущего счета/ВВП, %

-2,7

-12,6

-11,3

-3,7

-11,4

-12,5

-10,8

-11,9

-11,3

-10,3

Казахстан

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

8,3

7,5

3,3

1,2

7,3

7,5

5,0

5,5

5,7

6,0

Баланс текущего счета/ВВП, %

-2,7

-2,0

4,7

-3,7

1,6

7,6

4,3

3,9

3,3

3,0

Латвия

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

-

3,7

-

-

-0,3

5,5

5,3

3,0

3,4

3,6

Баланс текущего счета/ВВП, %

-

-10,2

-

-

3,0

-1,2

-2,1

-2,9

-3,6

-3,7

Литва

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

6,7

4,2

2,9

-14,8

1,3

5,9

3,3

2,5

3,5

4,3

Баланс текущего счета/ВВП, %

-8,5

-7,1

-12,9

4,4

1,5

-1,7

-3,0

-3,4

-3,3

-3,1

Молдова

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

4,1

4,4

7,8

-6,0

7,1

6,4

0,0

3,1

4,0

5,0

Баланс текущего счета/ВВП, %

-8,4

-8,4

-17,3

-9,9

-9,8

-12,6

-10,8

-8,9

-8,8

-8,4

Россия

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

6,3

4,4

5,2

-7,8

4,3

4,3

3,5

3,6

3,9

3,8

Баланс текущего счета/ВВП, %

9,5

9,3

6,2

4,0

4,8

5,5

4,2

3,3

2,6

1,8

Украина

ВВП по рыночным ценам, в $2005 года

5,9

3,9

2,1

-14,8

4,1

5,2

0,5

2,2

3,2

3,5

Баланс текущего счета/ВВП, %

3,2

2,2

-7,1

-1,6

-2,5

-6,2

-7,8

-6,6

-5,6

-4,7

Источник: Global Economic Prospects 2013 Assuring growth over the medium term. January 2013.

http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1358278153255/GEP13AFinalFullReport_.pdf

 

Большинство условий для «идеального шторма» пост-2004-го года по-прежнему на месте

Показатель

1997-2004

2005-2012

Изменение

Макроэкономчиеские драйверы

Рост ВВП в странах со средним доходом, среднегодовые темпы, %

4,6

6,2

35%

Темпы роста промышленного производства, среднегодовые темпы, %

5,4

7,3

35%

Цены на сырую нефть ($/баррелей, номинал)

25

79

216%

Обменный курс, ($ к широкому индексу валют), 1997 = 100

118

104

-12%

Процентные ставки (10-летние облигации США), %

5,2

3,6

-31%

Средства, заинвестированные в сырьевые ресурсы ($ млрд.)

57

230

304%

Секторальные драйверы

Запасы (всего кукуруза, пшеница, рис), месяцев потребления

3,5

2,5

-29%

Производство биотоплива (млн. баррелей в день, нефтяного эквивалента)

231

892

286%

Индекс цен на удобрения (номинальный индекс 2005 = 100)

69

207

19%

Темпы роста урожайности (% среднегодовые изменения)

1,5

0,5

-64%

Урожайность (в среднем пшеницы, кукурузы и риса), тонн с гектара

3,7

4,0

8%

Природные катастрофы (засухи, наводнения и экстремальные температуры)

174

207

19%

Источник: Global Economic Prospects 2013 Assuring growth over the medium term. January 2013.

http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1358278153255/GEP13AFinalFullReport_.pdf

 

Чистые потоки капитала в развивающиеся страны, млрд. $

Показатель

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012(о)

2013 (п)

2014 (п)

2015 (п)

Баланс текущего счета

244,9

379,8

384,9

412,9

240,5

187,5

152,1

12,6

-8,0

-65,4

-80,4

Чистый приток частного капитала

584,0

755,5

1128,2

782,2

620,7

1145,9

1082,4

993,1

1123,4

1244,2

1348,4

Чистый приток ПИИ

314,5

387,5

534,1

636,9

427,9

582,7

638,8

600,1

693,2

756,5

782,96

Приток капитала

-

-

-

812,6

701,7

1219,1

1112,4

1007,2

1134,1

1250,9

1361,5

Отток капитала

-

-

-

321,4

174,5

310,0

320,0

370,6

373,4

414,3

463,6

Источник: Global Economic Prospects 2013 Assuring growth over the medium term. January 2013.

http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1358278153255/GEP13AFinalFullReport_.pdf

 

Чистые потоки капитала и переводы работников из-за границы

в страны Европы и Центральной Азии, млрд. $

Показатель

2010

2011

2012 (о)

2013 (п)

2014 (п)

2015 (п)

Приток капитала (частные + государственные)

180,9

200,1

174,2

209,7

224,2

224,9

Чистый приток частного капитала

157,3

194,6

175,9

211,0

226,4

226,1

Чистый приток прямых иностранных инвестиций

88,0

118,7

99,5

131,4

138,7

129,1

Чистый приток капитала в акции

-0,8

-10,1

3,6

6,2

11,1

13,5

Чистый приток ресурсов частных кредиторов,

70,1

86,0

72,8

73,6

76,6

83,5

Облигации

21,3

13,6

22,5

27,3

21,4

19,3

Банки

-5,8

33,2

23,4

15,4

16,3

18,5

Приток краткосрочного долга

45,9

24,5

16,5

23,5

29,7

40,0

Другие частные потоки

8,8

14,7

10,4

7,4

9,2

5,7

Чистый официальный отток капитала

23,5

5,5

-1,7

-1,3

-2,2

-1,2

Переводы работников из-за рубежа

37

41

41

45

51

58

Из них страны Центральной и Восточной Европы и Турция

18

18

 

 

 

 

СНГ

19

23

 

 

 

 

Источник: Global Economic Prospects 2013 Assuring growth over the medium term. January 2013.

http://siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/Resources/334934-1322593305595/8287139-1358278153255/GEP13AFinalFullReport_.pdf

 

 

Новые материалы

июня 22 2017

Товарищ Шлагбаум против Зыбицкой: защищайся if you can.

Есть в центре Минска один уголок. Пока ещё есть. Попав в него, иностранцы удивляются: «Это Минск?» Уж очень привлекательна там свободная атмосфера, непринуждённость и бесшабашная…

Подпишись на новости в Facebook!