МВФ показал пальцем на виновников кризиса

Автор  19 сентября 2011
Оцените материал
(0 голосов)

В деньгах отказали, но надежду оставили

Ярослав Романчук

Появление очередного странового доклада МВФ по Беларуси № 11/277 практически совпало с отказом Фонда от предоставления правительству Беларуси очередного кредита. Вслед за этим Совмин обиженно и заносчиво заявил, что может обойтись и без поддержки МВФ. Тем не менее, миссия Фонда в очередной раз в октябре едет к нам в гости. Едет наверняка не за тем, чтобы послушать, как премьер Михаил Мясникович, глава Нацбанка Надежда Ермакова и министр финансов Андрей Харковец собираются за счет внутренних ресурсов и железной воли спасать Госплан. Курс на жизнь в землянках едва ли приемлем. На повестке дня стоял и продолжает стоять вопрос о кредитах. На этот раз речь идет о сумме, как минимум, $5млрд. Очевидно, что решение по финансовой поддержке Беларуси будет принимать не глава миссии по Беларуси Крис Джарвис, и во внимание будут приниматься не только макроэкономические показатели.

Власти сами накликали на Беларусь кризис

МВФ не поддерживает точку зрения АпСоНы (Администрация Президента, Совет Министров, Национальный банк) по причинам валютного кризиса в Беларуси. «Нежесткая экономическая политика, проводившаяся в 2010 году и начале 2011 года, привела к валютному кризису». Это значит, что Нацбанк сделал слишком дешевые деньги, слишком доступные кредиты для избранных и не обращал внимание на признаки нарастания кризисных явлений (дефицит текущего счета платежного баланса, торгового баланса, провал с привлечением иностранных инвестиций).

Минфин тоже не отказывал традиционным государственным лоббистам (аграрии, строители) в бюджетных ресурсах. Он игнорировал целый ряд симптомов грядущих дисбалансов, в первую очередь, рост неплатежей, падение платежной дисциплины, хронически низкое качество управления огромным государственным имуществом. «Как следствие, возрос дефицит счета текущих операций и усилилось давление на резервы. После значительного сокращения резервов в начале 2011 года доверие к белорусскому рублю снизилось, что породило валютный кризис и вынудило НБРБ прекратить интервенции. Валютные рынки стали раздробленными, и возник черный рынок». Именно из-за действий правительства Беларуси «возникла система множественных обменных курсов со значительно более низким курсом параллельного рынка». В результате «Беларусь рискует оказаться в инфляционно-девальвационной спирали».

АпСоНа пыталась спастись от кризиса за счет внешних кредитов. Благо уровень внешнего долга вплоть до 2007 года был вполне приемлемым и безопасным для кредиторов. В начале 2006 году валовой долг Беларуси был всего $5,1млрд. или 17% ВВП. На 1.07.11 он составил $33,1млрд. По мнению МВФ, «уровень внешнего долга остается контролируемым, но способность Беларуси обслуживать внешние обязательства будет зависеть от действенности мер экономической политики». Белорусским властям и преимущественно государственным субъектам хозяйствования надо обслужить «значительный краткосрочный долг, что подвергает Беларусь риску, связанному с пролонгацией долга». Дело нелегкое, требующее убедительных аргументов кредиторам. Их желание переоформить долг можно усилить только стабилизацией валютного рынка, победой над инфляцией и снижением макроэкономических рисков. По мнению Фонда, Беларуси «необходима решительная комплексная программа реформ, чтобы усилить способность Беларуси обслуживать свои обязательства». Решиться на нее для А. Лукашенко непросто.

Впервые МВФ говорит о том, что «экономический кризис сопровождается нестабильной политической ситуацией». Значит, наличие политической воли проводить необходимые реформы и способности ее реализации под большим вопросом. Ситуацию усугубляет еще одна тревожная констатация – «усиливающаяся социальная напряженность». АпСоНа предприняла крайне неадекватные меры для борьбы с ростом цен и дефицитом. «Инфляционное давление уже привело к использованию административных механизмов контроля над ценами. Эти механизмы вносят искажения в производство и ведут к нехватке товаров и со временем - к возникновению черного рынка». Появление опасного трехглавого дракона – макроэкономические риски + политическая нестабильность + социальная напряженность – ставит под сомнение способность белорусских властей выполнить требования внешних кредиторов одновременно с ожиданиями привыкшего к иждивенчеству государственного бизнеса.

АпСоНа тормозит

МВФ внимательно наблюдает, как белорусские власти выполняют обязательства перед Антикризисным фондом ЕврАзЭс. Получив $800млн., АпСоНа не спешит выполнять взятые на себя обязательства. Монетарная политика ужесточается, но гораздо медленнее, чем того требует инфляция и девальвация. Увеличение ставки рефинансирования на несколько процентных пунктов – пример неадекватного градуализма. Нацбанк не понимает, что рынку и внешним кредиторам и инвесторам нужно послать четкие сигналы о том, что денежно-кредитный крейз заканчивается. Открытие дополнительной сессии на валютной бирже отнюдь не означает автоматический выход на единый курс. Нацбанк должен был бы четко заявить, к какой дате официальный, искусственный курс станет рыночным, т. е. единым при снятии всех ограничений и отказа от практики давления на коммерческие банки в отношении торговли валютой.

МВФ справедливо замечает, что «при отсутствии четкой стратегии корректировки имеются также серьезные риски для банковского сектора и риски ошибок в экономической политике». Может ускориться процесс изъятия вкладов из банковской системы. «Поскольку краткосрочный долг составляет более половины внешних обязательств банковской системы, снижение склонности иностранных кредиторов к рефинансированию краткосрочного долга приведет к снижению валютной ликвидности в белорусских банках».

АпСоНа обязалась существенно сократить финансирование государственных программ, но динамика расходов в первом полугодии говорит о том, что и фискальная политика «просядет». Темпы прироста кредита за 12 месяцев на конец июня 2011г. составили 48%. Минфин не порадовал нас корректировками в законе о бюджете, в котором четко и ясно было бы обозначено сокращение госрасходов и приведение бюджета в соответствие с новой инфляционной и курсовой реальностью.

Наконец, есть проблемы с выполнением взятых на себя обязательств по институциональным, структурным реформам. За созданием Банка развития и Национального агентства инвестиций и приватизации не последовало ускорение приватизации. АпСоНа может продать оставшиеся 50% Белтрансгаза, 51% МТС, часть активов Беларусбанка или Беларуськалия. В 2011 году выручить требуемых в рамках соглашений с ЕврАзЭсом $2,5млрд. не должно быть проблематичным. Есть что продавать и в следующем году, но такого рода сделки по продаже «фамильного серебра» Беларуси никакого отношения к настоящей, массовой приватизации не имеют.

Персонификация ответственности

Понятно, что у нас в стране ответственность за все несет А. Лукашенко. Без его ведома не включается денежный печатный станок, не открываются безразмерные кредитные линии для государственных банков, не блокируется банкротство хронических должников и даже не увольняются некомпетентные, неадекватные вызовам экономической политики директора, министры и их заместители.

МВФ, по сути дела, назвал прямых виновников валютного кризиса. Первым является бывший глава Нацбанка Петр Прокопович. Это он через Основные направления денежно-кредитной политики и план четвертой пятилетки 2011-2015 обещал нам белорусский рубль по Br3300 чуть ли не до 2015 году. Это он заверял в победе над инфляцией до 2013 года (тогда индекс потребительских цен должен был быть не более 5% в год). Это при нем вся белорусская банковская система перешла на работу в режиме отрицательных процентных ставок. Поведение новой главы Нацбанка Н. Ермаковой и ее подчиненных вызывает еще больше вопросов. Чего только стоит «научный» расчет рыночного курса белорусского рубля в Br5000/$1.

Второй виновник – премьер Михаил Мясникович. В его должностные обязанности входит координация монетарной и фискальной политики. Именно он переписывал под свое видение будущего План социально-экономического развития Беларуси до 2016 года. Именно он должен был урезонить аграрных и строительных лоббистов и по-мужски поговорить с индустриальными гигантами. Провал самого опытного номенклатурного аппаратчика на должности премьер-министра не вызывает сомнений.

Третьим виновником кризиса является министр финансов Андрей Харковец. Он хорошо усвоил язык МВФ, знает, как подать себя иностранцам, а вот подободрать нужные слова для Минпрома, Минсельхозпрода, Минстройархитектуры и вечно голодных местных органов власти не получается. Особенно если можно финансировать госрасходы и сотни коммерческих государственных проектов за счет эмиссии Нацбанка.

Четвертым виновником резкого обострения кризисных явлений является министр экономики Николай Снопков. Сложно быть министром, когда на тебя «вешают» задачу по стабилизации цен, но лишают главного инструмента борьбы с инфляцией – денежного печатного станка. В такой ситуации логичным было бы снять с Минэкономики ответственность за инфляцию и обязать заниматься ею Нацбанк, но в межведомственной борьбе молодой министр Н. Снопков не мог переиграть бывшего тяжеловеса П. Прокоповича.

Формально именно Минэкономики вводило ценовые ограничения, которые стали причиной товарного дефицита и привело к расцвету «серой» экономики. Именно Минэкономики сохраняет или неактивно борется за дерегулирование деловой среды. Именно этот орган обязан был проявить настойчивость в проведении приватизации и предупредить остальных членов АпСоНы в недопустимости множественности курсов, высокой инфляции для иностранных инвесторов.

МВФ с оптимизмом рисует будущее белорусской экономики. После сокращения темпов роста в этом и следующем году мы будет расти гораздо быстрее ЕС и даже России. К сожалению, МВФ не объясняет, откуда вдруг в структурах власти появятся люди, которые осознают всю сложность сложившейся ситуации и быстро, скоординировано начнут реализовывать комплексный план реформ, которого пока нет.

Потребности в финансировании Беларуси (базисный сценарий), 2010 – 2016 годы (в млрд. $)

Показатель

2010

2011п

2012п

2013п

2014п

2015п

2016п.

Потребности в финансировании

-13,1

-15,3

-13,4

-14,1

-14,9

-17,0

-17,0

Сальдо счета текущих операций

-8,5

-8,4

-6,5

-6,9

-7,1

-7,7

-8,2

Погашение долговых ценных бумаг

0,0

0,0

-0,2

0,0

0,0

-1,0

0,0

Погашение средне- и долгосрочного долга

-1,0

-1,5

-1,8

-2,4

-3,0

-3,5

-4,0

Погашение краткосрочно долга

-3,6

-5,3

-4,9

-4,8

-4,8

-4,8

-4,8

Источники финансирования

12,6

7,7

8,3

8,7

10,0

11,4

11,2

ПИИ (чистые)

1,3

1,8

2,0

2,4

2,6

2,8

3,2

Приток портфельных инвестиций

1,2

0,8

0,2

0,0

0,0

1,0

0,0

Торговые кредиты (чистые)

1,1

0,3

0,4

0,4

0,4

0,4

0,4

Средне и долгосрочное долговое финансирование

2,8

2,5

3,9

4,7

5,2

4,4

4,8

Краткосрочное финансирование

5,3

4,9

4,8

4,8

4,8

4,8

4,8

Прочее

-0,5

-2,3

-0,5

0,8

1,5

0,1

0,0

Целевое увеличение резервов

0,8

-1,5

-3,0

-3,5

-3,0

-2,0

-2,0

Исключительно финансирование

0,5

1,2

0,5

-0,8

-1,4

-0,1

0,0

В т.ч. АКФ

0,0

1,2

0,9

0,9

0,0

0,0

0,0

В т.ч. Фонд

0,7

0,0

-0,4

-1,7

-1,4

-0,1

0,0

Остаточный дефицит финансирования

0,0

6,3

4,7

6,2

6,3

5,6

5,8

Источник: расчеты МВФ, Республика Беларусь: Первое обсуждение мониторинга в постпрограммный период. Доклад МВФ по стране № 11/277, сентябрь 2011г. http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2011/cr11277r.pdf

Беларусь. Отдельные экономические показатели (базисный сценарий), 2008-2016 годы

Показатель

2008

2009

2010п

2011п

2012п

2013п

2014п

2015п

2016п

Изменение в процентах за год

Реальный ВВП

10,2

0,2

7,6

5,5

1,4

4,2

4,6

4,9

5,0

Потребительские цены на конец периода, %

13,3

10,1

9,9

57,2

19,0

11,0

8,5

7,0

5,5

Потребительские цены, средние, %

14,8

13,0

7,7

38,0

31,0

14,5

9,6

7,7

6,2

Совокупный внутренний спрос

17,8

-1,1

10,9

2,4

-1,2

4,2

4,3

4,8

5,0

Инвестиции

28,2

-2,9

15,8

3,5

-2,0

4,8

4,8

5,3

5,8

Чистый экспорт, вклад в рост

-9,4

1,5

-3,4

2,6

2,8

-0,5

-0,3

-0,5

-0,7

Широкая денежная масса в рублях

22,5

0,9

27,4

60,0

20,4

19,7

19,4

12,5

12,9

Рост кредита экономике по постоянному обменному курсу

50,0

27,9

38,1

44,9

22,0

19,6

15,6

14,2

10,9

В процентах ВВП

Счет текущих операций

-8,6

-13,0

-15,5

-14,7

-10,1

-9,4

-9,2

-9,2

-9,1

Сальдо внешней торговли

-10,3

-14,1

-16,7

-11,8

-7,8

-7,7

-7,5

-7,5

-7,4

Экспорт товаров

54,0

43,4

46,3

72,9

72,8

70,5

68,1

66,6

65,0

Импорт товаров

-64,3

-57,5

-63,0

-84,7

-80,7

-78,1

-75,6

-74,0

-72,4

Валовой внешний долг

25,0

44,8

52,1

68,3

72,5

75,2

81,6

84,1

85,6

Государственный долг

6,8

18,1

22,1

35,6

41,2

45,1

50,9

53,8

55,9

Частный (преимущество госпредприятий)

18,1

26,7

30,0

32,7

31,2

30,1

30,7

30,4

29,6

Валовые внутренние инвестиции

37,6

37,3

40,6

38,4

36,5

36,3

36,1

36,0

36,0

Государственные

10,0

8,1

8,4

5,3

5,5

5,7

5,8

5,8

5,8

Национальные сбережения

29,0

24,3

25,1

23,7

26,4

26,9

26,9

26,8

26,9

Государственные

6,5

7,4

4,0

2,1

2,5

3,0

2,8

2,5

2,5

Негосударственные

22,6

16,9

21,1

21,7

23,9

23,9

24,1

24,2

24,4

Сальдо сектора госуправления

1,3

-0,7

-1,8

-1,5

-1,3

-1,0

-1,2

-1,4

-1,5

Сальдо сектора госуправления в расширенном определении

-3,5

-0,7

-4,3

-3,3

-3,1

-2,8

-3,0

-3,2

-3,3

Доходы

50,6

45,7

42,0

38,5

37,9

37,5

37,1

36,9

36,5

Расходы

54,1

46,4

46,3

41,8

41,0

40,2

40,1

40,1

39,8

Валовой государственный долг

13,4

21,7

26,5

46,0

44,8

49,0

55,4

55,3

59,2

Изменением в процентах за год, если не указано иное

Номинальный ВВП, (млрд. $)

60,8

49,2

54,7

-

-

-

-

-

-

Номинальный ВВП (трлн. Br)

129,8

137,4

163,0

242,0

325,7

386,8

440,2

494,6

549,0

Условиях торговли

8,7

-9,3

0,2

5,2

-0,5

0,4

0,1

0,3

0,4

Реальный эффективный обменный курс

1,6

-4,6

-5,0

-14,8

3,7

1,9

0,3

-0,2

0,0

Официальные резервы, млрд. $

3,1

5,7

5,0

6,5

9,5

13,0

16,0

18,0

20,0

В месяцах импорта товаров и услуг

1,2

1,8

1,2

1,4

1,8

2,5

2,9

3,0

3,1

В процентах от краткосрочного долга

40,4

63,2

41,7

50,1

70,5

92,1

108,3

116,7

124,4

При отсутствии исключительного финансирования

-

-

-

0,2

-1,4

-4,1

-7,4

-11,0

-14,9

Дефицит финансирования, млрд. $

-

-

-

6,3

4,7

6,2

6,3

5,6

5,8

Источник: расчеты МВФ, Республика Беларусь: Первое обсуждение мониторинга в постпрограммный период. Доклад МВФ по стране № 11/277, сентябрь 2011г. http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2011/cr11277r.pdf

Показатели и прогнозы бюджета Беларуси (базисный сценарий),

2008-2016 годы,в трлн. Br, если не указано иное

Показатель

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Доходы госбюджета (респ. и местные)

50,9

46,6

48,8

66,5

87,9

103,3

116,7

130,3

143,8

Доходы госбюджета, в % ВВП

39,3

33,9

29,9

27,5

27,0

26,7

26,5

26,3

26,2

Расходы

50,9

49,0

53,0

72,1

93,8

108,4

122,3

136,4

149,2

Расходы госбюдета, в % ВВП

39,2

35,7

32,5

29,8

28,8

28,0

27,8

27,6

27,2

Сальдо

0,0

-2,4

-4,2

-5,6

-5,9

-5,1

-5,6

-6,1

-5,5

Саольдо, в % ВВП

0,0

-1,8

-2,6

-2,3

-1,8

-1,3

-1,3

-1,2

-1,0

Доходы фонда социальной защиты

14,7

16,1

19,7

26,6

35,5

41,6

46,7

52,0

56,8

Доходы фонда социальной защиты, в % ВВП

11,3

11,7

12,1

11,0

10,9

10,8

10,6

10,5

10,4

Расходы фонда социальной защиты

13,0

14,7

18,4

24,6

33,8

40,3

46,5

53,0

59,7

Расходы фонда социальной защиты, в % ВВП

10,0

10,7

11,3

10,2

10,4

10,4

10,6

10,7

10,9

Сальдо сектора госуправления

1,7

-1,0

-2,9

-3,6

-4,1

-3,8

-5,4

-7,1

-8,3

Сальдо сектора госуправления, в % ВВП

1,3

-0,7

-1,8

-1,5

-1,3

-1,0

-1,2

-1,4

-1,5

Расширенное сальдо сектора органов госуправления

-4,6

-1,0

-7,1

-7,9

-9,9

-10,7

-13,3

-16,0

-18,1

Расширенное сальдо сектора органов госуправления, в % ВВП

-3,5

-0,7

-4,3

-3,3

-3,1

-2,8

-3,0

-3,2

-3,3

Дефицит бюджета, включая кредитование в рамках госпрограмм

-

-

16,6

27,4

19,4

14,5

17,8

20,7

23,4

В % ВВП

-

-

10,2

11,3

6,0

3,7

4,0

4,2

4,3

В т.ч. кредитование в рамках госпрограмм

-

-

9,6

19,5

9,5

3,8

4,5

4,7

5,3

В % ВВП

-

-

5,9

8,0

2,9

1,0

1,0

1,0

1,0

Валовый госдолг

13,4

21,7

26,5

46,0

44,8

49,0

55,4

55,3

59,2

ВВП, в трлн. Br

129,8

137,4

163,0

242,0

325,7

386,8

440,2

494,6

549,0

Источник: расчеты МВФ, Республика Беларусь: Первое обсуждение мониторинга в постпрограммный период. Доклад МВФ по стране № 11/277, сентябрь 2011г. http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2011/cr11277r.pdf

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!