Оптимисты из МВФ и правительства РБ

Автор  13 апреля 2009
Оцените материал
(0 голосов)

Странные отношения донора и реципиента

МВФ полюбил Беларусь странною любовью. В декабре 2008г. Фонд предоставил нашей стране кредит $2,5 млрд. Это режим исключительного доступа к ресурсам. Нам дали денег в размере 418,8% нашей квоты в Фонде, похвалили программу реформ правительства и разделили оптимизм министров в отношении непродолжительности периода экономических трудностей. Взамен МВФ через белорусское телевидение получил волну упреков в принуждении к девальвации, либерализации и приватизации. Первый квартал 2009г. прошел без заметных проявлений программы реформ, а Фонд приехал принимать решение о выделении очередной транши, около $425млн. В случае положительного решения деньги поступят в Беларусь после 15 мая 2009г.

Ярослав Романчук

Власти передумали и сменили пессимизм на оптимизм

В своем письме от 31 декабря 2008г. премьер С. Сидорский и глава Нацбанка П. Прокопович просили МВФ о предоставлении помощи с целью «минимизации влияния неблагоприятных внешних факторов, адаптации нашей экономики к новой среде и сокращения уязвимости к будущим внешним шокам». Хорошая, уважительная причина получить кредит. Никто не спорит, что Беларусь оказалась под влиянием мощного внешнего шока. Остаются большие сомнения, что правительство реально оценивает глубину кризиса и его продолжительность.

В конце прошлого года казалось, что Совмин и Нацбанк осознали серьезность проблем. Они написали Фонду о том, что в 2009г. рост ВВП будет 1- 2%. Оптимистический оценка, но все же мысль в нужном направлении. Прошел первый квартал, ВВП вырос всего на 1,1%, промышленное производство сократилось на 4,5%, а тот же С. Сидорский своим распоряжением создал рабочую группу «для оперативного решения вопросов, связанных с проблемами выполнения прогнозных показателей и заданий по темпам роста товарооборота в 2009 году». Во главе группы стоит известный плановик-прогнозист А. Кобяков. Правительство публично заявляет, что не собирается отказываться от прогноза роста ВВП на 2009г. 10 – 12%, прироста объемов внутренней торговли на уровне 16-17% и внешней - 16,2-17,7%. Очевидно, что-то серьезное должно было произойти в I квартале, что так быстро развеяло пессимизм С. Сидорского и П. Прокоповича относительно перспектив роста белорусской экономики в 2009г.

Топ менеджеры белорусского Госплана в конце прошлого года писали Фонду о «резком сокращении дефицита текущего счета платежного баланса до 5,5% ВВП» в 2009 году. Странная калькуляция и оценка. 2008г. мы завершили с дефицитом текущего счета в 8,5% ВВП. Это данные Белстата. МВФ же оценивал этот показатель в конце 2008г. на 7,6% ВВП. Откуда вдруг в условиях внешнеторгового шока, кризиса неплатежей и трудности с привлечением инвестиций и кредитов в Беларуси появится столько валюты, белорусские власти не пояснили, а МВФ принял цифры Совмина и Нацбанка на веру. То же самое касается инфляции, которая к концу 2009г. должна будет снизиться до 11,5%. Уже в 2011г. по общему согласию МВФ и Совмина ВВП увеличится на 5,2% ВВП, а в 2012г. – на все 7,2%. При этом темпы роста потребительских цен снизятся до 7,5% в год. И все это будет происходить на фоне практически сбалансированного бюджета и сокращения валового внешнего долга.

При помощи каких аргументов стороны убедили друг друга, что к 2011 году экономический рост будет в полной мере восстановлен, а к концу 2010 года инфляция будет меньше 10%, понять сложно. Очевидно, аура белорусской природы и гостеприимства помогает. Еще белорусы пообещали Фонду существенное увеличение золотовалютных резервов и поддержание небольшого дефицита текущего счета платежного баланса. В пакете реформ С. Сидорский и П. Прокопович писали также о «сокращении налоговой нагрузки, ускорении приватизации, либерализации цен», совершенно правильно указывая на большой потенциал этих мер для увеличений темпов роста.

Второй транш скорее дадут, чем откажут

В декабре 2008г. наши власти разбрасывали камни, и вот пришло время их собирать. Инфляция за I кв. составила 6,1% (годовой прогноз 9-11%). За январь – февраль экспорт сократился на 45%, импорт – на 31,8%. ВВП за январь – март вырос на 1,1% при непрозрачных калькуляциях дефлятора. Промышленность ушла в минус на 4,5%, зато с большим опережением плана растут складские запасы. Дефицит торгового баланса увеличивается рекордными темпами. Предприятия быстро забывают, что такое «чистая прибыль».

Валютные резервы проедаются быстрее, чем получаются внешние кредиты. Как раз в I квартале Нацбанк на полную мощность запустил сделки валютного свопа. Они не использовались почти два года. И тут просто взрывной рост, до Br6,85трлн. в марте 2009г. Таким образом НБРБ рефинансирует белорусские банки: сначала по определенному курсу покупает у них валюту за белорусские рубли, а потом ту же валюту выкупает по курсу, рассчитываемому по согласованной формуле. Средняя ставка по обороту составила 22%, а срок оборота в марте составил 2,73 дня. Это значит, что по сравнению с 2008г. резко ухудшилось состояние белорусских банков.

Деньги под 22 процента – это очень дорогое удовольствие. Если банки идут на такие операции, очевидно, другого выхода у них нет. «Перехватить» на пару – тройку дней белорусских рублей за счет продажи валютных резервов и депозитов – это тревожный симптом грядущей системой дестабилизации всей банковской системы.

Нацбанк тоже находится со всех сторон под перекрестным огнем. Требование банков предоставить более длинные и дешевые рублевые ресурсы надо как-то балансировать с контролем инфляции. Удовлетворить всех желающих Нацбанк явно не сможет, но без дополнительной, сверхплановой эмиссии он все равно не выкрутится от приказов сверху. Судя по отношению к прогнозным показателям на 2009г. белорусские власти не собираются держать слово, данное в декабре 2008г. Международному валютному фонду. Невыполнение обещаний другим лицам и институтам грозит топ менеджерам Совмина и Нацбанка гораздо большими неприятностями. В действиях Фонда также не видно особой агрессивности и принципиальности. Поэтому вероятность выдачи второго транша остается высокой.

Обещания на 2009 год

Правительство и Нацбанк пообещали МВФ в 2009г. использовать обменный курс белорусского рубля, как номинальный якорь, но потом заменить его привязкой к корзине валют, расширив коридор до 5 процентов. В случае угрозы истощения ЗВЗ предусматривается возможность удешевления белорусского рубля. Можно считать, что очередная девальвация с Фондом уже согласована.

Белорусские власти пообещали удержать инфляцию в 2009г. в пределах 11,5% и поддерживать положительные реальные процентные ставки. С выполнением обещания по инфляции наблюдается серьезная проблема. Индекс потребительских цен в январе – феврале 2009г. к аналогичному периоду 2008г. составил 115,4%. Есть проблемы и с выходом на положительную ставку процента. В I квартале НБРБ держал ставку рефинансирования на уровне 14%. Да, банкам разрешили резко поднять ставки по кредитам, но сам Нацбанк не может поставить себе в заслугу устойчивый выход из зоны отрицательных процентных ставок.

Правительство заверило МВФ в том, что будет поддерживать стабильность банковской системы и только в экстренных случаях предоставлять банкам бюджетную помощь, как это было в 2008г., когда госбанки получили Br3трлн. Планировалось перейти на режим прямого заимствования банкам из бюджета, но о валютном свопе между Нацбанком и коммерческими банками в программе не было ни слова. НБРБ взял на себя обязательство ограничить прямое кредитование нефинансового сектора в 2009г. до Br350млрд., хотя по итогам 2008г. эта сумма была в 2 раза больше.

На 2009 год правительство анонсировало продажу контрольного пакета «Белпромстройбанка» и «Белинвестбанка», а также неконтрольного пакета «Беларусбанка». Этими сделками должна заняться выбранная властями авторитетная международная структура.

Правительство обещало завершить 2009г. со сбалансированным бюджетом, но с одним очень важным замечанием – кроме ресурсов, которые будут потрачены «на рекапитализацию операций банков». Это значит, что де-факто бюджет может быть дефицитным, ведь банкам потребуется очень большая поддержка. В этом случает МВФ не посчитает это нарушением условий получения кредита.

Власти страны обещали утвердить новую версию бюджета к концу июня 2009г. и очень бережливо относиться к расходам. Сделать это будет очень сложно. По оценке МВФ Беларусь для выполнения финансовых обязательств в 2009г. потребуется привлечение кредитов на сумму $10,7млрд. и около $9,5млрд. в 2010г. При этом Фонд считает, что наши власти смогут привлечь в 2009г. только $4,2млрд. Откуда взять остальные, чтобы не испортить красивую картинку выхода из кризиса к концу 2010 года, непонятно.

Если позволят экономические условия, ставка первого разряда будет увеличена на 5% в мае 2009г. К тому же власти обязались «одобрить указ, который установит на 2009 год лимит роста зарплат в полностью государственных компаниях или в организациях с преобладанием государственного капитала или возможностью блокировать решения акционеров, до 5 процентов в номинальном выражении. Мы уверены, что данная мера коснется около 80% всех наемных работников Республики Беларусь».

Это интересное обещание. В начале апреля руководители страны заявили о 14-процентном росте реальной зарплаты в Беларуси. Получается, что когда наши министры просили МВФ дать им кредит, они говорили о сокращении реальной зарплаты в 2009г. примерно на 10 - 15%, а после первого квартала, когда кризис уже нельзя скрыть никакой пропагандой на БТ, Совмин заговорил о прямо противоположной тенденции. Может, знаки «плюс» и «минус» в докладной записке кто-то перепутал?

Правительство также обещало Фонду сделать паузу в росте государственных инвестиций в основной капитал. «В 2009 году мы намерены сократить объем инвестиций в основной капитал республиканского бюджета по сравнению с 2008 годом». В условиях острого дефицита кредитных ресурсов и инвестиций это решение выглядит вполне разумным, но ведь в начале апреля то же правительство заявило о неизменности плана роста инвестиций в основной капитал на 23 – 25%. Очевидно, у правительства РБ есть цифры для внешнего и внутреннего потребления. Открытым остается вопрос, какие из них будут реальными. Первый квартал 2009г. позволяет сказать, что даже цифры прогноза, согласованные с МВФ, являются чрезмерно оптимистичными.

В декабре 2009г. Совмин и Нацбанк обещали ускорить приватизацию и сделать особый акцент на приватизации крупных коммерческих организаций. В 2009г. должно быть продано 147 предприятий химического, нефтехимического, телекоммуникационного и строительного секторов. После мартовских высказываний А. Лукашенко о неизменности процедуры приватизации, трудно себе представить, что государство продаст крупные промышленные заводы, а себе оставит мелочевку. Тем более что белорусские власти ждут инвесторов, которые бы купили наши заводы по ценам 2007 – начала 2008 года.

Обещания бизнесу

«Мы осознаем, что наша система контроля над ценами и зарплатами, обеспечивая краткосрочную стабильность, является неэффективной, источником уязвимости» - прозревает белорусское правительство в Меморандуме для МВФ. С. Сидорский и П. Прокопович признают, что жесткое регулирование цен подрывает возможность адаптации экономики к шокам. Для Фонда они обещали либерализацию цен, отказ от целевых показателей по зарплате в долларах США, прекращение действия норматива роста цен на 0,5% в месяц после I квартала, сокращение списка товаров, на которые распространяются другие меры ценового регулирования. Белорусские власти посчитали, что только в 2010 году, когда «экономика адаптируется к шокам», будут отменено навязывание уровня зарплаты для частного сектора.

Совмин и Нацбанк декларируют желание войти в 30 лучших стран по качеству делового климата. Для достижения этой цели они обещали МВФ снизить размер государства, налоговую нагрузку, предоставить больше свободы для частных предприятий и для тех, где государство является миноритарным акционером. «Права правительства в таких компаниях не будут выходить за рамки прав других миноритарных акционеров». В I квартале 2009г. движения в этом направлении замечено не было, зато проект указа о необходимости согласовывать с президентом дополнительную эмиссию акций любого акционерного общества, созданного в процессе приватизации, был подготовлен.

МВФ понимаем все оптимистичность утвержденного плата белорусских властей. Чтобы перестраховаться, Фонд пишет о рисках, которые могут разрушить идиллическую картинку выхода из кризиса даже без захода в него. В условиях падения внешнего спроса на белорусские товары, растущих проблем банковского сектора и бюджета МВФ считает, что одним из основным рисков является выход за пределы установленного валютного коридора или, проще говоря, девальвация.

Второй риск – высокая степень неопределенности внешней экономической и финансовой среды. Падающая в бездну экономика России и Украины, рецессия в Европе – едва ли расчетам на выздоравливание экономики к середине 2009г года суждено сбыться. Значит, потребуется проведение структурных реформ и разумное управление бюджетом. Рано или поздно, нужно будет отпустить цены, снизить налоги и начать бороться с бюрократией. Сегодня именно она является главным институциональным риском Беларуси. К сожалению, об этом МВФ не пишет. Политическая корректность, понимаешь ли.

Финансовые требования МВФ согласно Программе выделения кредита Беларуси, 2008-2011, млн. USD

Финансовые потребности

2008

2009

2010

2011

Всего

-10388

-10675

-9461

-9696

Балана текущего счета

-4523

--7478

-6950

-6950

Торговые кредиты (активы)

-1400

-500

-200

-100

Амортизация средне- и долгосрочных кредитов

-1253

-716

-892

-1144

Краткосрочные кредиты

-2463

-2397

-1628

-1516

Другие инвестиции (нетто)

-749

416

208

14

Финансовые источники

10388

3238

3862

4907

Счет капитальных операций

120

125

190

148

ПИИ (нетто)

2130

1523

2011

2487

Торговые кредиты (обязательства)

1375

750

650

200

Средне- и долгосрочные кредиты

2392

1282

2127

2221

Кредиты (активы, все сектора)

79

0

0

0

Ошибки и пропуски

503

250

250

250

Использование официальных резервов

1371

-2339

2882

-2268

Финансовая разница между потребностям и источниками

0

-7436

-5599

-4790

Адаптация текущего счета

0

4361

4674

4790

Возможное двустороннее финансирование России

0

1000

0

0

Остаток для финансирования

-

2075

925

0

Показатель Меморандума: текущий счет (программа)

-4523

-3116

-2276

-2160

Источник: расчеты экспертов МВФ, Страновой доклад МВФ No. 09/109, апрель 2009

 

Беларусь: отдельные индикаторы развития 2005 – 2010

Показатель

2005

2006

2007

2008о

2009п

2010п

Национальные счета и занятость, ежегодные изменения %, если иное не указано

Реальный ВВП

9,4

10,0

8,2

10,5

1,4

2,3

Совокупный внутренний спрос

11,0

13,9

12,8

14,3

-2,2

1,3

Потребление

10,1

9,0

9,7

10,7

-0,7

1,4

Инвестиции

13,3

26,2

19,5

21,4

-4,9

1,0

Из них в основной капитал

19,5

26,5

19,7

20,8

-5,0

1,0

Потребительские цены (на конец периода)

7,9

6,6

12,1

13,7

11,5

8,0

Среднегодовой рост цен

10,3

7,0

8,4

14,9

15,7

6,1

В % ВВП

Внешний долг и платежный баланс

Текущий счет

1,4

-3,9

-6,8

-7,6

-5,4

-3,6

Торговый баланс

-1,7

-6,1

-9,1

-9,6

-8,6

-7,4

Экспорт товаров

53,3

53,7

54,3

57,2

52,5

54,1

Импорт товаров

-55,0

-59,8

-63,4

-66,8

-61,2

-61,5

Валовой внешний долг

17,0

18,5

28,0

25,3

32,4

33,9

Государственный

2,6

2,3

6,6

5,9

11,8

13,1

Частный (банки и госпредприятия)

14,4

16,3

21,5

19,4

20,6

20,8

Сбережения и инвестиции

Валовые внутренние инвестиции

26,5

32,2

33,2

36,2

32,9

32,8

Национальные сбережения

29,9

28,3

26,4

28,7

27,4

29,2

Государственные

8,7

11,0

9,0

10,7

8,3

8,8

Частные

21,2

17,2

17,4

18,0

19,2

20,4

Государственные финансы

Баланс консолидированного бюджета

-0,7

1,4

0,4

-0,5

0,3

-0,7

Доходы

47,4

49,1

50,0

52,2

48,9

48,5

Расходы

48,0

47,6

49,6

52,7

48,6

49,2

Из них зарплата

8,1

8,2

8,0

6,9

6,4

6,4

субсидии и трансферты

9,0

9,0

10,6

10,6

9,6

8,8

Инвестиции

9,4

9,6

8,6

11,2

8,0

9,5

Условия торговли, ежегодные изменения %, если иное не указано

Условия торговли

12,3

3,9

-2,5

8,7

-3,5

1,6

Реальный эффективный обменный курс

-0,1

-2,0

-4,4

-1,1

-4,8

-3,5

Официальные резервы (млн. $)

1297

1383

4182

2865

5204

8085

Официальные резервы, % краткосрочного долга

39,3

31,6

56,8

33,5

62,2

91,5

Источник: расчеты экспертов МВФ, Страновой доклад МВФ No. 09/109, апрель 2009

 

Платежный баланс Беларуси, 2007-2003, % ВВП

Статья

2007

2008о

2009п

2010п

2011п

2012п

2013п

Текущий счет

-6,8

-7,6

-5,4

-3,6

-3,0

-3,3

-4,0

Торговый баланс

-9,1

-9,6

-8,6

-7,4

-7,1

-7,5

-8,3

Экспорт

54,3

57,2

52,5

54,1

53,7

51,6

49,2

Импорт

-63,4

-66,8

-61,2

-61,5

-60,8

-59,1

-57,5

Счет капитала и финансов

11,8

4,4

3,7

6,4

5,8

5,7

6,5

Счет капитала

0,2

0,2

0,2

0,3

0,2

0,2

0,2

Счет финансов

11,6

4,2

3,5

6,1

5,6

5,5

6,3

Совокупный объем ПИИ

4,0

3,6

2,7

3,2

3,5

3,9

4,0

Портфельные инвестиции, нетто

-0,1

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Торговые кредиты, нетто

1,5

0,0

0,4

0,7

0,1

0,1

0,1

Кредиты, нетто

7,9

1,9

-0,4

1,8

2,0

1,5

2,1

Правительство и денежные власти, нетто

4,4

1,2

0,2

0,9

0,9

0,3

-0,3

Банки, нетто

2,2

0,4

-0,4

0,2

0,4

0,6

1,8

Общий баланс

6,1

-2,3

-1,3

3,1

3,2

2,7

2,8

Финансовая разница, для покрытия ресурсами Фонда или др.

0,0

0,0

-5,4

-1,5

0,0

0,0

0,0

Источник: расчеты экспертов МВФ, Страновой доклад МВФ No. 09/109, апрель 2009

 

Беларусь: среднесрочный сценарий развития 2006-2013
Версия МВФ

Показатель

2006

2007

2008о

2009п

2010п

2011п

2012п

2013п

Реальный ВВП

10,0

8,2

10,5

1,4

2,3

5,2

7,2

7,3

Экспорт

8,2

6,7

6,2

3,2

2,2

5,6

6,0

6,1

Импорт

21,6

7,3

16,2

-3,1

0,5

4,5

8,0

8,7

Дефлятор ВВП

10,7

12,1

20,2

17,1

7,1

8,7

9,1

9,1

Потребительские цены (средние за год)

7,0

8,4

14,9

15,7

6,1

7,7

7,5

7,2

Потребительские цены (на конец периода)

6,6

12,1

13,7

11,5

8,0

7,5

7,5

7,0

Баланс консолидированного бюджета, % ВВП

-1,0

0,4

-0,5

0,3

-0,7

-0,3

-0,3

-0,3

Текущий счет, % ВВП

-3,9

-6,8

-7,6

-5,4

-3,6

-3,0

-3,3

-4,0

Торговый баланс, % ВВП

-6,1

-9,1

-9,6

-8,6

-7,4

-7,1

-7,5

-8,3

Валовой внешний долг, % ВВП

18,5

28,0

25,3

32,4

33,9

31,9

29,7

29,2

Шок условий внешней торговли, % ВВП

1,6

-2,4

3,7

-1,1

-0,5

-0,8

0,2

0,1

Номинальный ВВП в трлн. Br

79

96

128

152

166

190

222

260

Номинальный ВВП в млрд. $

37

45

60

-

-

-

-

-

Источник: расчеты экспертов МВФ, Страновой доклад МВФ No. 09/109, апрель 2009

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

апреля 17 2017

Праздник не удался

2 апреля 2017г. – странный праздник, День единения народов Беларуси и России. Накануне А. Лукашенко предупредил о хрупкости союзного строительства. Правительство РБ в предпраздничной манере…