Деньги МВФ: долговая ловушка или соломинка спасения?

Автор  19 января 2009
Оцените материал
(0 голосов)

Кредит получили и собираемся его проедать.

После длительных переговоров Международный валютный фонд (МВФ) выделил Беларуси кредит «стэнд-бай» в сумме $2,46 млрд. Он будет выделяться в течение 15 месяцев для поддержки усилий страны по адаптации к внешним шокам. Процент очень низкий (до 5%), срок погашения длинный (около 5 лет). Сумма кредита соответствует 418,8% от квоты Беларуси в Фонде, что свидетельствует о щедрости и доброжелательности МВФ. Первый транш в объеме $787,9млн. уже получен. Остальные деньги придут «при условии завершения квартальных обзоров». Фонд вошел в положение испытывающей последствия мощного шока торгового и платежного баланса Беларуси. Обруганная некогда международная организация решила помочь нашему правительству нейтрализовать «важнейшие факторы уязвимости».

Ярослав Романчук

 

Деньги ваши в проекты наши

Вроде бы специалисты МВФ и министры Беларуси договорились. Признали факт наличия внешних шоков и опасных источников уязвимости. Заявили, по крайней мере, друг другу, что продолжать старую макроэкономическую и инвестиционную политику не представляется возможным.

Отдельные адекватные белорусские чиновники очень быстро опустились на грешную землю и поняли, что жить по пятилетним планам больше нельзя. Внешняя поддержка закончилась. По ценам на нефть и схемам с продажей нефтепродуктов мы стремительно приближаемся к положению начало 2000-х. Т. е. когда доля минеральных продуктов в экспорте была около 10%, а не 40%, как в период 2006 – 2008гг. Не рыночно дешевый газ тоже неумолимо становится историей. На металлах и калийных удобрениях в 2009г. хорошо бы заработать столько, сколько в 2003-2004гг.

Иностранных инвестиций ждать напрасно, потому что желающих покупать активы в 2009г. по ценам 2007г., как того хотят власти, не будет. Внутренний спрос, еще один потенциальный источник роста экономики, после шока девальвации и бурного шоппинга первой недели января 2009г. тоже иссыхает. Других явных источников экономического роста белорусской экономики сегодня нет. Даже если Беларусь получит $5млрд. внешних кредитов закрыть черные «дыры» в экономике будет практически невозможно.

Остро стоит вопрос о сокращении бюджетных расходов. Не обойдется без многократного повышения тарифов на жилищно-коммунальные расходы, транспорт и импортные товары. Никуда не денется высокая инфляция. Нацбанку не дадут резко сокращать темпы эмиссионной накачки финансовой системы, ибо это вызвало бы стопор государственных банков.

Все эти факторы известны как МВФ, так и белорусским властям. При этом Фонд прогнозирует темпы роста ВВП Беларуси в 2009г. в 1,4%, а наши министры – по-прежнему 8 - 10%. По крайней мере, иного нам пока официально не сообщали, хотя в коридорах власти даже есть мнения, что в 2009г. у нас будет падение ВВП.

Очевидно, МВФ и Совмин говорят о разных странах. Фонд описывает ситуацию в реальной экономике, в которой мы живем, работаем, производим, потребляет каждый день, а наше правительство продолжает пребывать в Беларуси из БТ, т. е. в той телевизионной картинке, которая скорее похожа на политически корректную, идеологически выверенную мыльную оперу.

 

Мнение МВФ

После выделения кредита А. Лукашенко похвалил Фонд. Сказал, что его требования обоснованны. Логично было бы предположить наличие согласия с анализом текущей экономической ситуации. А она очень непростая. «Беларусь испытывает серьезные экономические проблемы. Неблагоприятные изменения условий торговли, падение спроса со стороны торговых партнеров и трудности с получением внешнего финансирования выявили факторы внешней уязвимости и привели к снижению международных резервов. В условиях этих шоков и корректировки, необходимой для их сдерживания, активность экономики, скорее всего, снизится в 2009 году», - указывает МВФ.

МВФ объясняет, что темпы роста ВВП, которые с 2002 года оставляли примерно 9% в год, были обеспечены за счет «резервных мощностей и высокого уровня инвестиций». «Спросу благоприятствовало сочетание резкого повышения экспортных цен, быстрого роста в странах, являющихся торговыми партнерами, и крупные энергетические субсидии от России».

И вот пришел IV квартал 2008 года. Резервных мощностей практически не осталось. С инвестициями напряженка. Экспортные цены упали. Соседние страны переживают рецессию. Россия резко сокращает энергетические дотации. Правительство, банки, предприятия не заметили этого и продолжали двигаться по старой траектории. В результате – перегрев.

В «топке» было слишком много денег. Паровоз мчался на всех парах, так что предупредительные знаки о том, что впереди заканчиваются рельсы, наши министры пропустили. Подтверждение тому – рост инфляции, долгов, неликвидов, незавершенного строительства, плохих кредитов и убыточных инвестпроектов. Как пишет МВФ, «во время этого экономического бума не были устранены уязвимые места во внешнем секторе: уровень международных резервов оставался низким, цены на некоторые российские энергоносители были пересмотрены, а экспорт на рынки стран Запада по-прежнему был сконцентрирован в секторе нефтепродуктов, тогда как статьи экспорта с более высокой добавленной стоимостью в основном направлялись в Содружество независимых государств (СНГ). В финансовом секторе возросли кредитные риски, связанные с заимствованием в иностранной валюте и зависимостью от мировой банковской системы в плане получения финансирования».

Беларусь не накопила резервов. По информации Фонда на конец 2008г. они составили критически низкую величину $2865млн. или только 33,5% от объема краткосрочного долга. Мы проели кредиты и энергетический грант. Подсели на валютные займы. Не сумели модернизировать производство и закрепиться на внешних платежеспособных рынках. Вот и получили кризис. Вернее только вступаем в него.

 

МВФ о программе властей

Понимая серьезность и глубину проблем, Фонд делает явные реверансы в пользу правительства РБ. По его мнению «у властей есть четкая стратегия преодоления стоящих перед ними сложных проблем». Это очень сильное заявление, предполагающее, что Совмин + Нацбанк + Администрация президента принял некую жесткую антикризисную программу адаптации к потенциальной потере ~$10млрд. валютной выручки и необходимости погашения внешнего долга субъектов хозяйствования в 2009г. в сумме $7,6млрд. После резкой девальвации белорусского рубля погасить такие суммы денег будет очень непросто.

МВФ похвалил власти РБ за девальвацию белорусского рубля, повышение Нацбанком ставки рефинансирования и за привязку к корзине валют. Из-за включения нестабильного российского рубля в нашу валютную корзину у Нацбанка появилась законное основание «опускать» белорусский рубль. Привязка оказывается очень грязной. Получается, что сформировать ожидания по курсу рубля к основным валютам крайне сложно. Если колебания доллар/евро еще можно предвидеть в пределах 15 – 20%, то российский рубль, а с ним и белорусский могут падать гораздо быстрее.

Фонду понравились действия Совмина по отмене повышения зарплаты в конце 2008г. и декларации о сокращении бюджетных расходов. Международные эксперты назвали это «жесткими мерами политики в отношении бюджета и зарплат». Отметим, что в указе президента о бездефицитном бюджете начала 2009г. не сказано о необходимости существенного сокращения доходной и расходной части бюджета. По мнению МВФ, доходы и расходы консолидированного бюджета Беларуси в 2009-2010гг. останутся такими же высокими, как и в последние годы, 48 – 49% ВВП.

Тут даже о мягкой адаптации бюджетной политики речь не идет. Вполне уместно определение «разнузданная фискальная политика». Похоже, МВФ и Совмин сговорились, что, несмотря на вопиюще низкое качество управления госресурсами, провальные инвестиции, государство будет по-прежнему перераспределять половину ВВП. Это очень опасная ситуация, которая грозит, во-первых, быстрым проеданием внешних и внутренних кредитов нереформированным банками и госпредприятиями, во-вторых, вползанием Беларуси в долговую ловушку, в-третьих, увеличением социальных издержек псевдорыночного шока без реальной экономической свободы.

За два года сохранения Большого государства (читай Большого брата в экономике) все преимущества относительной стабильности страны могут улетучиться, зато проблемы усугубятся. Очевидно, что правительство РБ с трудом понимает необходимость комплексности и целостности реализации адаптационных механизмов. МВФ пишет: «За корректировкой валюты должны последовать важнейшие структурные реформы, в том числе либерализация цен и зарплаты. Для поддержания более высоких среднесрочных темпов роста также необходимы более общие меры в поддержку развития частного сектора, в том числе сокращение размеров органов государственного управления, дерегулирование и приватизация, которые должны осуществляться максимально быстро, насколько позволяют рыночные условия».

Понятия «общие меры» и «среднесрочная перспектива» не расшифрованы. Вот Совмин и ищет лазейки, как оправдать блокировку приватизации и градуализм в развитии частного бизнеса. Фонд справедливо считает, что для поддержки ликвидности и платежеспособности финансового сектора «важно очистить банковскую систему от целевого кредитования», но эти рекомендации не встречают у нашим полисимейкеров такого же энтузиазма и понимания, как девальвация. По сути дела, Фонд признает, что правительство в ближайшие два году будет «закапывать» миллиарды долларов, в том числе кредитных, в поддержку старых, малоэффективных бизнес проектов, вместо того, чтобы однозначно заявить о необходимости кардинального изменения инвестиционной политики и проведения уже сегодня структурной реформы.

Фонд убежден, что в ближайшее время нас ждет либерализация цен. Сделать ее было бы очень важно. Интересно, знает ли о ней Минэкономики, который устами главного ценорегулировщика В. Адашкевича пригрозил коммерческим организациям санкциями за слишком высокие ценники в магазинах.

 

Нестыковки

Остается загадкой, как при столь высоких и лестных оценках программы правительства Фонд и Совмин так сильно расходятся в оценке темпов роста ВВП на следующий год. Причем оценка динамики инвестиций, которые являются источником роста, у Фонда и Совмина кардинально отличаются. МВФ прогнозирует сокращение инвестиций в 2009г. на 4,9%, а наше правительство все еще не отказалось от роста на 23 – 25%.

Провал централизованного планирования очевиден. Однако если его не признать публично, банки и предприятия могут подумать,  что социализм в стране продолжается. Одновременно с высоких трибун все чаще звучит слова «либерализм» и «либерализация». От какофонии слов и дел голова идет кругом. Что делать, адаптироваться к прогнозным показателям президента августа 2008г. или к реальности января 2009г. предприятия до сих пор не знают. Не знают этого и министры, и облисполкомы. Вертикаль вошла в штопор, и не может быстро и адекватно реагировать на кризис. Вот и слышим мы по четным дням либеральные слоганы, а по нечетным на плечи предпринимателей ложатся все те же стандартные социалистические инструменты и указивки.

МВФ общается с небольшой группой достаточно подготовленных чиновников. Однако они не могут полноценно транслировать достигнутые договоренности до всех администраторов. Вот и получается некая разноскоростная адаптация к кризису. Голова уже начала реформы, а хвост все еще пребывает в состоянии блаженного совкового консюмеризма за чужой счет. Поскольку белорусские власти полностью провалили информационную работу с населением – об этом убедительно показал пример девальвации тайком – существуют реальные опасения, что предложенный властями и одобренный МВФ сценарий весьма поверхностных, непоследовательных реформ, может встретить жесткое сопротивление не только предприятий, но и населения.

 

МВФ и Совмин: два полюса или сомнительное партнерство?

Показатель, % изменения

Прогноз МВФ

Прогноз правительства Беларуси

2009

2010

2009

2010*

Реальный ВВП

1,4

2,3

10 -12

10

Инвестиции

-4,9

1,0

23 - 25

16 - 18

Потребительские цены (на конец периода)

11,5

8,0

9,0

3 - 5

Счет текущих операций

-5,4

-3,6

-2,0

-2,0

Торговое сальдо

-8,6

-7,4

2,0

 

Валовой внешний долг

32,4

33,9

 

 

Государственный долг

11,8

13,1

12,0

12,5

Сальдо центрального правительства

0,0

-1,0

-1,8

-1,0

Доходы консолидированного бюджета

48,9

48,5

46,9

47,0

Расходы консолидированного бюджета

48,6

49,2

48,7

48,0

Зарплата

6,4

6,4

17,6

9,5 - 10,5

Реальный эффективный обменный курс

-4,8

-3,5

+/- 5%

 

Официальные резервы (в $ млн. США)

5204

8085

5870 – 7750

 

Официальные резервы (в месяцах импорта товаров и услуг)

1,7

2,3

 

 

Официальные резервы (в процентах краткосрочного долга)

62,2

91,5

 

 

Источник: МВФ, указ президента 29 августа 2008 г. № 459 «Об утверждении важнейших параметров прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2009 год»,

*Основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006–2015 годы.

 

 

 

Подпишись на новости в Facebook!

Новые материалы

мая 25 2017

Адвокаси Кэмп интеллектуальных и гражданских активистов 2017

Мир наизнанку. Параметры нового нормального   Аналитический центр «СТРАТЕГИЯ» Научно-исследовательский центр Мизеса Время: 21 июля (пятница) – 25 июля (вторник) 2017г. Место: комфортный пансионат на…