Диагноз от МВФ

Автор  04 мая 2006
Оцените материал
(0 голосов)

28 июня Международный валютный фонд опубликовал очередной доклад по результатам консультаций с правительством Беларуси по статье IV. Фонд признал сильный экономический рост, сбалансированный бюджет, снижение инфляции, стабильность обменного курса и продолжение ремонетизации на основе доверия к банкам и национальной валюте. Фонд приветствует прекращение порочной практики инфляционного финансирования бюджета Нацбанком, включение в бюджет разных фондов, сохранение госдолга на низком уровне и рост валютных резервов. Картинка получается чуть ли не идиллическая. Можно подумать, что невидимая рука государства сработало не хуже невидимой руки рынка. Если бы экономика была бы механикой, так оно и было бы.  

Похвала Национального банка со стороны МВф стала почти традиционной. Однако судить о качестве работы НБРБ только по снижению инфляции и стабильности обменного курса было бы некорректно. При помощи стандартных инструментов административного регулирования можно выжать из финансовой системы нужные показатели, особенно при доверии вкладчиков и растущей валютной выручке от продажи нефтепродуктов, удобрений, металлов и продуктов химии. Однако, как пишет Фонд, «белорусская экономика сталкивается с риском потери конкурентоспособности, вызванной характером проводимой политики». Речь идет о политике доходов, обменного курса, характере делового климата. На сколько хватит ликвидности? Совет директоров МВФ сомневается в устойчивости белорусского экономического роста. Он указывает на большой объем средств Нацбанка, которые выдаются на рекапитализацию банков. В 2003 г. НБРБ выделил на эти цели ресурсы, которые равны аж 46,3% от всего капитала банковской системы, в 2004 г. – 25,2%. Явно не от хорошей, прибыльной работы крупные госбанки постоянно пользуются денежной накачкой Нацбанка. Качественный экономический рост генерирует прибыль финансовых учреждений и укрепление их ресурсной базы. Если же это рост ради валовых показателей, то без некоммерческой поддержки Нацбанка не обойтись. МВФ справедливо отмечает негативные последствия для устойчивости финансовой системы страны так называемых административных кредитов для предприятий и на строительство жилья. Такая политика «продолжает усугублять проблемы с ликвидностью в системообразующих банках и вынуждает прибегать к очередному кругу рекапитализации банков правительством». Это, в свою очередь, создает проблемы с платежеспособностью банковской системы.
В НБРБ достаточно специалистов, чтобы понять опасности выстраиваемой руками государства финансовой пирамиды. Однако П. Прокопович и его коллеги – зависимые от правительства люди. Это понимают и в Фонде. Отсюда рекомендация Совета директоров наделить НБРБ «полной операционной автономией». Она ему сильно понадобиться, если серьезно подходить к цели снижения инфляцию хотя бы до уровня 8% в год. Это потребует ограничения объема кредитования, что входит в явное противоречие с требованием Совета Министров и администрации президента. Правительство хочет по максимуму выжать пользу с доверия населения к банкам.
В 2004 г. рублевые депозиты выросли на 74%. Их доля в общем объеме депозитов выросла с 46% до 53%. Доля денежных расчетов с 74% в 2003 г. до 84% в 2004 г. стимулировали спрос на рубли. Ускорение темпов кредитования привело к кризису ликвидности банковской системы в конце 2004 году. Его удалось преодолеть за счет ресурсов правительства, но, по мнению Фонда, этот кризис «выявил структурные слабости банковской системы, в которой доминирующие позиции занимают государственные учреждения». Хорошая стартовая площадка для реформ «Сохраняется риск, что текущая стратегия власти не приведет к устойчивому росту». Поддержание высоких темпов роста и снижение инфляции требует более жесткой макроэкономической политики и широкомасштабной реструктуризации. «При практическом отсутствии успешных реформ на уровне предприятий и в финансовом секторе централизованное управление экономикой, практикуемое Беларусью, имеет свой предел». Фонд считает, что необходимо сокращать присутствие государства в экономике и поддерживать развитие частного сектора. Он предупреждает об опасностях резкого административного повышения зарплаты, что еще больше усугубит положение реального сектора, в первую очередь промышленных предприятий.
    Совет директоров указывает на низкое качество инвестиционной политики правительства и необходимость проведения прозрачной приватизации в рамках жестких бюджетных ограничений. Влияние благоприятных внешних факторов, особенно дешевые российские энергоресурсы, не будет вечным. Надо создавать новую платформу для устойчивого экономического роста иначе стареющее население, самортизированные средства производства и низкотехнологическое оборудование грозят похоронить даже самую сбалансированную экономику. С 2007 года Беларусь вступит в фазу долгосрочного сокращения рабочей силы, которая уменьшится на 14,5% до 2020 г. при резком увеличении числа пенсионеров. Через 15 лет на одного работающего будет всего 1,2 работающих. Запаса прочности для финансирования пенсий тем, кому сегодня 40 – 50 лет, у правительства нет.
В 2004 году нагрузку на бюджет также увеличили требования жилищно-коммунального сектора. Уровень покрытия потребителями тарифов на ЖКУ сократился на 12 процентных пункта, составив 54%. От продажи госактивов государство получило мизерную сумму 0,1% ВВП, в то время как участились случаи конверсии долгов в акции государства. При сохранении текущей политики правительство все чаще будет задавать вопрос «где взять деньги?» По сравнению с 1995 годом реальные зарплаты выросли на 170%, в то время как производительность за этот период увеличилась только на 80%. Без большой инъекции внешнего капитала такую динамику сохранить будет невозможно. Больше рынка, меньше государства

На 2005 год МВФ прогнозирует рост ВВП 7,1%. Это значительно ближе к прогнозу власти, чем было год назад. Однако Фонд считает, что при сохранении экономической политики рост будет замедляться. В среднесрочной перспективе Беларуси грозит стагнация. При реализации реформ по версии МВФ (макроэкономическая стабилизация, структурные реформы, приватизация) рост будет более медленным в период 2005 – 2006, но затем он обретет более устойчивую динамику. Фонд предлагает быстрее снижать инфляцию и либерализовать торговлю. По его мнению «критически важно избегать больших долгосрочных бюджетных обязательств, выполняемых через административное и льготное кредитование». На 2005 год Фонд рекомендует увеличивать темпы роста кредитования в реальном исчислении на 14 – 18%: «НБРБ должен вводить ликвидность строго на рыночных условиях, избегая двусторонних транзакций (особенно воздерживаться от покупки по номинальной стоимости низкодоходных государственных ценных бумаг..»
    МВФ считает, что правительству надо отказаться от политики административного направления финансовых ресурсов на поддержку слабых банков. «Используя системообразующие банки для прямого финансирования избранных секторов и видов деятельности без должного анализа их прибыльности и кредитоспособности означает, что банковская система не может эффективно направлять финансовые ресурсы в самые выгодные, прибыльные сферы. Такая стратегия приводит к тому, что сбережения домашних хозяйств направляются по распоряжению правительства в сферы, которые выбраны им в качестве приоритетных. Повторение операций по рекапитализации банков является следствием постоянной убыточной деятельности государственных банков. Это может подорвать доверие к ним людей и отсрочить адаптацию экономики к изменениям в экономической среде».
    Так или иначе, все будут решать деньги. Своих у белорусских властей на выполнение всех задач и программ явно не хватит. Брать у населения взаймы до бесконечности нельзя. Банки стонут от нагрузки в виде поддержки села и жилищного строительства. У иностранных инвесторов ресурсов много, но под нынешнюю политику и политиков они давать не собираются. До тех пор, пока некой значимой социальной группе такое состояние нестабильного равновесия станет невтерпеж, системные реформы, предлагаемые МВФ, Беларуси не грозят.

Структурные реформы от МВФ

ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ЦЕН

ФИСКАЛЬНАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА – снижение налогов, ужесточение фискальных ограничений для предприятий

1. Сокращение списка товаров, цены на которые регулируются государством (включая экспортные товары).

1. Включение всех квазифискальных операций правительства в бюджет

2. Снять ограничения на торговые надбавки на белорусские и импортные товары

2. Проведение налоговой реформы

3. Создать независимый орган по надзору за монополиями

3. Упрощение налогообложение МСБ

4. Поднять цены на ЖКУ до уровня полной оплаты потребителями затрат на их производство

4. Упразднение налоговых льгот и отсрочек, выдаваемые отдельным предприятиям

МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА И БАНКОВСКИЙ СЕКТОР – сокращение государственного вмешательства

5. Постепенно сократить субсидии и кредитование неэффективным предприятиям

1. Постепенно отказаться от административного кредитования во избежании последующей рекапитализации государством

6. Начать системную административную реформу

2. Снять ограничения на процентные ставки по кредитам.

7. Усилить адресность бюджетной поддержки

ПОЛИТИКА ДОХОДОВ – ограничение доходов в бюджетном секторе при либерализации доходов в частном секторе

8. Централизовать ресурсы республиканского бюджета

1. Прекратить политику установления параметров роста зарплат для всех предприятий

9. Начать реформу пенсионной системы, чтобы обеспечить ее устойчивость на долгосрочную перспективу.

2. Ограничить темпы роста зарплаты в бюджетной сфере, ужесточить бюджетные ограничения для госпредприятий

3. Либерализовать политику найма и зарплаты в частном секторе

РЕФОРМИРОВАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ – ревизия правовой нормативной базы, ликвидация барьеров для развития частного сектора

1. Начать прозрачную приватизацию

2. Упразднить золотую акцию для привлечения прямых иностранных инвестиций

3. Ужесточить бюджетные ограничения посредством отказа от государственной поддержки, а также интенсифицировать процедуру банкротства в отношении неплатежеспособных предприятий

4. Ограничить контроль государства за деятельностью предприятий

5. Упростить процедуру регистрации малых и средних предприятий, а также регулирующую их деятельность нормативную базу

6. Принять график введения международных стандартов бухучета для предприятий

Источник: страновой доклад МВФ № 05/214 2005 г.

 

Развитие Беларуси 2003 - 2010: версия МВФ

при сохранении текущей политики

Показатель

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Номинальный

ВВП в млрд. Br

36565

49445

59363

69458

81180

94616

109674

127430

Рост реального ВВП в %

7

11

7,1

4

3

2

1

0,8

Инфляция (среднегодовая) в %

28,4

18,1

12,1

12,5

13,5

14,3

14,8

15,3

Валовые национальные инвестиции % ВВП

26,6

28,3

27,3

26,2

25,2

24,4

23,1

22

Сальдо текущего счета % ВВП

-2,4

-4,6

-3,7

-3,4

-3,3

-3,3

-3,2

-3,2

в случае проведения реформ по версии МВФ

Показатель

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Номинальный

ВВП в млрд. Br

36565

49445

58392

68862

79104

89358

99138

108957

Рост реального ВВП в %

7

11

6

6,2

6,4

6,6

6,7

6,7

Инфляция (среднегодовая) в %

28,4

18,1

11,5

11,2

8

6

4

3

Валовые национальные инвестиции % ВВП

26,6

28,3

25

25,5

26

26,5

27

27,5

Сальдо текущего счета % ВВП

-2,4

-4,6

-4

-3,6

-3

-2,6

-2,4

-2,2

Источник: МВФ 2005

 

Рекапитализация белорусских банков 2000 – 2004

(в млрд. рублей)

Банк

2000

2001

2002

2003

2004

Всего

Белагропромбанк

35

12

181

319

285

832

Беларусбанк

33

15

186

231

216

681

Белпромстройбанк

0

0

0

11

15

26

Всего

68

27

367

561

517

1540

В % ВВП

0,7

0,2

1,4

1,6

1

 

В % от всего капитала банковской системы

45,7

7

62

46,3

25,2

 

Источник: МВФ 2005

 

Консолидированный бюджет 2004 – 2006

(в % ВВП)

Показатель

2004

2005

2006

Власти

Прогноз МВФ: текущая политика

Прогноз МВФ: реформы по версии МВФ

Прогноз МВФ: текущая политика

Реформы по версии МВФ

Доходы

46,2

44,1

44,9

43,7

43,9

43

Расходы (деньги)

46,2

45,9

45,2

43,6

44,4

43,9

Непроцентные расходы

45,7

45,1

44,9

43,2

44

43,4

Первичный баланс (деньги)

0,5

-1

0

0,5

-0,1

-0,4

Общий баланс (деньги)

0

-1,8

-0,4

0

-0,5

-0,8

Изменение долгов

0

-

0,2

-0,4

0,5

0

Источник: МВФ 2005

 

Беларусь в зеркале индикаторов 2003 – 2006

Показатель

2003

2004

2005

2006

Власти

Прогноз МВФ:

текущая политика

Прогноз МВФ: реформы по версии МВФ

Прогноз МВФ: текущая политика

Реформы по версии МВФ

Инфляция (год к году)

25,4

14,4

8 – 10

12

10,5

12,9

9

Обменный курс

Br/USD средний

2052

2160

2240

 

 

 

 

Расходы консол. бюджета

45,8

46,2

44,1

449

43,7

43,9

43

Расходы (деньги)

47,2

46,2

45,9

45,2

43,6

44,4

43,9

Баланс бюджета

-1,4

0

-1,8

-0,4

0

-0,5

-0,8

Экспорт товаров млн. $

10073

13917

16433

15743

15887

17084

17945

Импорт товаров млн. $

11329

15983

17972

17950

18156

1944

20434

Валовые официальны резервы млн. $

499

770

-

782

917

805

1262

Резервы в месяцах импорта товаров и услуг

0,5

0,6

-

0,5

0,6

0,5

0,7

Источник: МВФ 2005

 

Платежный баланс Беларуси 2003 – 2006 млн. USD

Показатель

При сохранении текущей политики

При проведении реформ

2003

2004

2005

2006

2005

2006

Баланс текущего счета

-424

-1043

-1004

-1013

-1067

-1132

Прямые инвестиции нетто

170

168

168

172

214

324

Портфельные инвестиции нетто

6

60

34

37

34

37

Торговые кредиты нетто

134

403

450

496

456

522

Кредиты нетто

90

379

311

254

453

587

Использование ресурсов фонда

-32

-17

-9

0

-9

0

Торговый баланс % ВВП

-7,1

-9

-8,2

-7,8

-8,4

-7,9

Рост экспорта товаров (год к году) в %

26,5

38,2

13,1

8,5

14,2

12,9

Рост импорта товаров  (год к году) в %

27,6

41,1

12,3

8,2

13,6

12,5

Источник: МВФ 2005

 

 

 

Новые материалы

Подпишись на новости в Facebook!